SEA(SE)交流纪要-美股-调研纪要

时间：2023年8月15日19:30-20:30 注意：本纪要仅供参考，可能存在记录误差，具体表述还请以公司为准 一.业务回顾CEO-ForrestLi概述部分 在本季度，基于此前分享的许多关键举措，我们取得了强劲的业绩成果，很高兴在本季度见证我们三个业务板块的积极发展。其一，Shopee业务的利润率继续显著提高，收入同比增长强劲。随着我们开始加快shopee业务的增长，总订单量的季度环比增长达到了两位数。其二，在Garena业务上，游戏预订量、活跃用户和付费用户相比上季度的增长，都显示出更多的稳定迹象。其三，freefire的预定量也开始出现季度环比增长而Seamoney继续实现了强劲的增长和盈利，同时保持了相对稳定的风险状况。 因此，我们认为这不仅是topline增长，而且与前一年相比，在bottomline方面，我们的现金余额（包括某些短期和财产投资）也有了显著的盈利改善，进一步增加到77亿美元。在过去的几个季度里，我们不仅实现了自给自足，还展示了公司商业模型的盈利能力，以及我们在具体运营中快速调整的能 力。我们不断加强执行能力，增加了生态系统的厚度。我们相信，我们现在已经具备了更好地为社区、为用户服务的基础。与此同时，我们关注地区的经济发展也保持了韧性，通货膨胀基本得到控制。这进一步增强了我们对市场长期增长前景的信心。我们还很高兴地看到，最近通过直播和短视频以及联盟计划，生态系统在多元化用户获取和参与方面取得了有效发展，引导了许多新的女生在shopee上购物。 鉴于这些积极的发展和趋势，我们的生态系统为我们提供了进一步扩大长期盈利的机会。我们开始并将持续加大市场投资力度，扩大发展电子商务业务，这种投资将对我们的bottomline产生影响，并可能在某些时期导致shopee乃至我们集团整体的亏损出现。但是，这并不会改变我们对于自给自足和提高成本效率这一主要竞争模式的坚定不移的重视。此外，我们相信，通过过去的努力，我们取得了效率的提高和更坚实的基础，这进一步加强了我们对增长进行有效投资的能力。最重要的是，我们将保持高度的理想主义和审慎的态度，密切关注各个市场的情况，并根据不同时期的购物表现调整我们的关注步伐和重点。 电子商务Shopee 在过去的几个季度里，我们一直高度关注降低生态系统的服务成本，并改善买家和卖家的用户体验。在第二季度，我们在这两个方面都取得了重要进展，我们进一步提高了物流运营的效率，并扩大了我们在整个市场的网络和能力。我们不断推出新举措，如订单调度和跟踪的数字化、增强了用户体验。也推出了更多的交付选项，以满足用户的补贴偏好。例如，在新加坡，我们最近在现有的1，000个自助收集拦截器的基础上，在多个零售点增加了600个收集点，为用户提供更多的交付选择。在台湾，我们在大约150家便利店安装了24小时开放的储物柜，并计划在整个市场推广这种取货方式。这些努力都降低了物流成本（包括人力成本），并改善了整个市场的交付体验。我们相信，高成本效益和无缝的物流运作可以成为我们的关键竞争优势。我们的努力当然也不至于物流方面，包括改善我们用户电子商务体验的所有部分，这已成为我们作为地区领先综合市场平台的竞争模式。我们将继续高度专注于降低整个生态系统的服务成本，同时从长远角度上持续改善用户体验。 本季度我们更加关注用户参与度指标，进一步巩固了shopee作为首选电子商务平台的地位。例 如，我们致力于于发展直播业务生态，在第二季度推动买家、卖家和创作者的参与度显著提高，我们的努力得到了非常积极的反馈，反映了用户对该功能的强烈需求和高度满意度。事实上，在7月7日的印度尼西亚直播活动中，与平常的一天相比，我们记录到交易量增长了12倍，活动期间的买家数量增长了10倍。在8.8购物节活动中，大约1/4的印尼买家在购物直播中观看直播，一天内下单近500单。根据Populix的一份报告，在印度尼西亚Shopee已经成为市场领先的直播电子商务平台。我们还通过Shopee联盟计划显著增加了市场影响力，并吸引到了更多的网红和内容创作者。而这反过来又使我们能够有效地吸引更多的买家到我们的平台。这些联盟合作伙伴是我们团队精心招募的，既可以选择直接与我们合作，也可以选择与卖家合作购物，向他们的社区推广产品。我们开始看到我们的GMV和收入从这一举措中得到了切实的提升。事实上，在第二季度的过程中，超过100万的网红注册了该计划。 与此同时，我们一直在为我们的平台吸引更多的新用户，特别是那些来自市场中艰难进入的领域的用户。我们相信，凭借我们的低廉的服务成本和强大的自有基础设施，我们具有以最广泛的覆盖范围为大众市场提供服务的能力，这是我们独一无二的优势。我们还扩大了核心品类（如时尚、健康和美容）的产品种类，以进一步增强我们在长尾品类的竞争模式。由于我们以用户为中心的努力，买家在购物方面的净推荐指数在第二季度提高了10%。 我们继续通过升级我们的服务和工具来改善卖家支持，以提供更无缝的入职流程、更灵活的标准管理以及更好的卖家工具和服务。我们为卖家提供更多的技能提升和培训机会，以提高他们的竞争力。例如，我们举办了数百个日常课程和营地，以培训我们的卖家并组织何磊知识共享活动。今年在马来西亚，我们的“Shopeeontheroad”计划为巴西各地的卖家提供了免费的面对面培训。我们与泰国创建的经济机构以及其他行业参与者合作，帮助向我们的全球买家介绍泰国当地社区生产的设计产品，并为这些泰国卖家提供业务培训和营销支持。 总之，当我们回顾过去几个季度时，我对所取得的进展感到非常高兴和高度鼓舞。在过去的几个季度里，我们显著提高了效率和独特的经济效益。我们已经成为东南亚第一个也是唯一一个有着良好盈利记录和规模的电子商务平台。这一业绩记录表明，我们有能力根据市场状况适当管理每个市场的盈利能力和增长。更重要的是这种能力使我们在每个市场上都有更强的立足点和地位，以最大限度地发挥我们的长期潜力。我们现在有了一个更具适应性和效率的组织，这是由我们强大的市场领导地位和财 务状况所支持的，并由早些时候分享的富有弹性的宏观前景所支撑。我们相信，现在是开始重新加速我们在增长方面的投资的合适时机。前期的迹象令人鼓舞，在活跃买家数量增长和买家购买频率增长的推动下，第二季度总订单环比增长超过10%。展望未来，随着我们加快对增长的投资，我们的战略重点是建立成本领先地位和不断改善用户体验，这仍然是我们长期成功的关键。我们相信，过去的经验教训有助于我们更有效地执行我们的战略。我们计划在适应用户偏好以及不断发展的行业和竞争趋势方面保持高度理想，以加强我们的领先地位。 数字娱乐Garena 由于上一季度的积极趋势继续显现，第二季度的复兴情况令人鼓舞。在第二季度，季度活跃用户和季度付费用户均季度环比增长，FreeFire显示出用户留存率和参与度有所改善的迹象。游戏的预订量bookings也在过去的七个季度中首次出现季度环比增长。这些最近的趋势都是令人鼓舞的迹象，表明freeFire的稳定业绩以及其继续保持全球最大手机游戏之一的地位。我们将继续密切关注这是否是游戏业务长期稳定的开始。 近几个月来，我们不断改善核心用户体验并优化功能和内容，以确保所有用户都能获得更无缝的游戏体验。我们还更新了FreeFire的游戏玩法，尤其在角色和地图方面。我们最近举办了许多社区活动来庆祝FreeFire的6周年，我们不断增长的用户群也高度参与其中。在我们现有的长期特许经营中，已经出现了实质性的、健康的趋势。Garena的关键竞争优势之一是我们能够为不同市场的用户带来一流的游戏体验。我们已经反复展示了我们如何与用户建立深入持久的互动，特别是涉及复杂的游戏类型和游戏玩法，即使他们使用的是低规格设备。我们相信，我们可以进一步利用好这些优势为我们核心市场的用户带来更多的新游戏。 数字金融SeaMoney 由于我们持续在整体业务中拓展丰富的功能和产品，数字金融服务业务在第二季度表现强劲。我们惊喜地发现Shopee和其他生态系统之间的协同效应带来了越来越多的好处。更重要的是，我们的进步使我们能够为服务不足的细分市场提供更好的金融服务和产品。第二季度，在信贷业务的推动下，GAAP收入同比增长53%，adjustedEBITDA同样在同比和环比上持续提升，达到1.37亿美元。我们的不良贷款也保持了稳定和健康的风险状况，逾期90天以上的不良贷款占应收贷款总额的比例稳定在2%左右。 我们继续完善有关客户信用和选择的风险政策。随着我们继续分散资金来源，我们的信贷业务从第三方获得的替代资金在我们的贷款账簿中所占的比例也有所增长。 此外，我们在进一步开发数字银行产品方面取得了进展。我们在印尼的银行扩大了服务范围，使我们的服务更加方便我们的用户。例如，银行的app现在与QRIS本地二维码标准兼容，并连接到BIFast（一种实时简化的银行转账服务），为我们的用户提供更方便快捷的支付和交易。用户现在可以通过我们银行的app购买移动数据等数字产品以及支付水电费或信用卡账单。 与此同时，我们通过直接借记功能将银行进一步整合到我们更广泛的生态系统中，购物买家可以直接从他们在我们的银行账户进行购物付款。由于我们友好的UI和UX设计，我们的银行APP在苹果和谷歌应用商店的评分都达到了4.8颗星以上（是排名最高的几家银行之一）。我们继续专注于服 务金融服务欠缺的部分市场的金融需求，并与我们的生态系统合作伙伴密切合作，以确保我们的业务长期健康和可持续增长。 总结 在过去几个季度中，我们在提高效率、改善用户体验和巩固市场领导地位方面取得了长足的进步。我们以高效、审慎和灵活的方式实现增长，并继续巩固我们的基本面。我们比以往任何时候都处于更有利的地位，在业务和市场中把握持续化的机会。我们相信，从长远来看，我们的努力将为我们的整体业务带来更强大的抵御风险和盈利的能力。 二、财务数据 完整财务数据敬请参考SEA一季度季度业绩公告：SeaLimitedReportsSecondQuarter2023Results CFO-Tony整体层面 GAAP收入为31亿美元，同比增长5.2%，这主要是由我们的电子商务和其他金融服务业务的货币化改善所推动的。 毛利为15亿美元，同比上升33.1%。 净利润总额为3.31亿美元，而2022年第二季度的净亏损总额为-9.312亿美元。 调整后的EBITDA为5.1亿美元，而2022年第二季度为-5.063亿美元。 电子商务 GAAP收入为21亿美元，同比增长20.6%。 GAAP收入包括19亿美元的GAAPmarketplace收入（同比增长27.5%）以及2亿美元的产品收入；GAAPmarketplace收入包括核心marketplace收入（12亿美元，主要包括基于交易的费用，同比增长38%，环比增长7%，受益于卖家在电商平台上的广告吸纳量增加以及佣金率的提升）和增值服务VAS收入（6.252亿美元，主要包括与物流服务相关的收入，同比增长11%，环比下降7%，主要由于我们的加速增长策略中对船运的投资与补贴）。 整体经调整EBITDA为1.5亿美元（上年同期亏损6.48亿美元）。这一改善是由更高的货币化和更高的运营成本效率推动的。 亚洲市场经调整EBITDA为2.04亿美元（去年同期为-3.16亿美元），其他市场调整EBITDA为-0.54亿美元（去年同期为-3.3亿美元），其中本季度巴西UE提升，单均亏损收窄至0.24美元，较上季度改善83%。 数字娱乐 GAAP收入为5.294亿美元，而上一季度为5.397亿美元。 预定量总额为4.43亿美元，经调整EBITDA为2.395亿美元（实现了季度环比增长，这是来自于FreeFire预订量连续增长而其利润率较高的原因），经调整EBITDA占预售服务收入54.0%（上季 度为49.8%） 数字金融 GAAP收入为4.279亿美元，同比增长53.4% 调整后的EBITDA为1.37亿美元，而2022年