新特2023半年报交流会纪要-调研纪要

新特2023半年报交流会纪要20230814会议要点：一、经营情况公司2023上半年实现收入175.87亿元，同比增长19.5%。实现净利润54亿元，同比下降10.5%；归母净利润47.59亿 元，同比下降15%。归母净利润中，上游多晶硅板块贡献45亿元，下游电站的建设及运营板块贡献2.59亿元。二、多晶硅板块多晶硅板块上半年实现收入126亿元，同比增长 22%。实现毛利67亿元，同比下降2%，实现毛利率53%，同比下降 13%。收入增长但毛利及毛利下降主要由于报告期内公司多晶硅产能释放，销量同比增长80%；同时多晶硅售价下降，同比下降32%。产量方面：上半年实现产量7.61万吨，同比增长65%。销量方面：上半年实现销量8.61万吨，同比增长80.5%。库存方面：截至6月底，公司多晶硅库存约8000吨，较上年年末下降58%，预计8月底进一步下降至4000吨。成本方面：上半年由于装置停产检修，产能未完全释放，预计4季度恢复满产。上半年多晶硅单位生产成本为7万 元，全成本为7.5万元。7、8月份现行成本为6.2万元，预期明年满产后全成本新装置在5万元，老装置在5.5万元左 右。N型料、P型料比例：目前新疆甘泉堡基地N型料占比约为50%，内蒙地区约占30%。今年底将进一步提升N型料占比。明年N型料预计占比70%。三、电站建设板块电站建设板块上半年实现收入27亿元，实现毛利5亿元，毛利率18%。公司已完成并确认收入的装机规模1.02GW。四、电站运营板块电站运营板块上半年实现收入11.4亿元，实现毛利7亿元，毛利率62%。截至6月底，公司实现并网发电的运营电站装机规模为2.93GW，其中光伏项目占比35%，风电项目占比65%。五、A股IPO进度今年3月1日向上交所提交申报材料的平移，并已收到受理。截至目前收到两轮问询。第一轮问询在6月14日，目前正在回复第二轮问询。主要内容：整体新能源行业风电和光伏的新增装机实现了大幅增长。同时受到光伏产业链各环节扩产的影响，供需关系发生变 化。多晶硅产品的市场价格大幅下跌。报告期内公司实现收入175.87亿元，同比增长19.5%；实现净利润54亿元，同 比下降10.5%；归母净利润47.59亿元，同比下降15%。就归母净利润构成来看，上游多晶硅板块贡献45亿元，下游电 站的建设及运营板块贡献2.59亿元。多晶硅板块上半年实现收入126亿元，同比增长22%；实现毛利67亿元，同比下降2%；实现毛利率53%，同比下降13%。收入增长但毛利及毛利下降主要由于报告期内公司多晶硅产能释放，销量同比增长80%；同时多晶硅售价下降，同比 下降32%。就具体产销存情况来看，产量方面，上半年实现产量7.61万吨，同比增长65%。产量增长主要由于新疆甘泉 堡基地3.4万吨的技术改造项目。销量方面，上半年实现销量8.61万吨，同比增长80.5%，权益销量为7.65万吨。销量 增长主要是由于公司多晶硅产能释放，产量增加，同时公司积极减少库存。上半年多晶硅单位含税售价约为16.5万 元，同比下降32%。库存方面，截至6月底，公司多晶硅库存约8000吨，较上年年末下降58%，预计8月底进一步下降至4000吨。成本方面，上半年由于装置停产检修，产能未完全释放，预计今年4季度恢复满产。产能未完全释放影响了 成本，上半年多晶硅单位生产成本为7万元，全成本为7.5万元。下面是准东项目的建设情况。准东项目总体20万吨规模，1期10万吨由去年中期开始建设，截至今年6月末，准东1期 10万吨项目已基本建成，目前正在如期开展进料和调试工作，预计今年年底前能实现达质达产。电站建设板块上半年实现收入27亿元，实现毛利5亿元，毛利率18%。公司已完成并确认收入的风能和光伏电 站的装机规模约1.02GW。电站运营板块上半年实现收入11.4亿元，实现毛利7亿元，毛利率62%。截至6月底，公司实现并网发电 的运营电站装机规模为2.93GW，相比去年有所增长，其中光伏项目占比35%，风电项目占比65%。下面汇报公司上市进度。去年6月份进行了申报材料的提交。今年3月1日向上交所提交申报材料的平 移，并已收到受理。截至目前收到两轮问询。第一轮问询在6月14日，目前正在回复第二轮问询。Q：关于硅料价格反弹的看法，明年价格展望？A：6、7月份价格跌倒最低点，目前逐渐回升。预计4季度N型价格回升到9万元，但P型价格上涨可能性 小，维持现价甚至略微下降。基于明年N型硅料需求，预计会进一步涨价。今年N型组件占装机规模的 30%，预计明年占比会大幅提升，达到70%。对N型料需求进一步增大，供不应求。而P型料由于企业陆 续投产，总体供应过剩。因此P型与N型价差将进一步拉大，最高可能达到4万元。 Q：下半年及明年电站规划的调整？A：公司目前规划目标为1.5GW。规模与组件价格波动无太大关系。目前电站以风电为主，公司预期风 电电站的投资收益率更高。此外公司还计划为多晶硅产业配置电站。Q：国家进一步落实绿证政策，公司如何看待？A：绿证对于公司是利好的。Q：今年上半年生产成本为7万元，目前价格为8万元，仍处于微利情况，考虑到下半年进一步下跌，成本压力 增加，公司进一步降本措施？今年底及明年预期成本？A：预期满产后全成本新装置在5万元，老装置在5.5万元左右。7、8月份现行成本为6.2万，估计现行 满产后成本为4.2-4.5万元。降本主要从电耗上入手。目前电耗成本占比35%。目前电耗40-42度，目标 攻关到35度。现行电价3毛2，综合电耗6万度电。Q：新产能能否完全实现，受产能爬坡影响成本比预期高？A：新产能不会直接达到顶峰，预计12月达到，存在产能爬坡问题，4季度成本会高于预期。明年基本能 达到5-5.5万元的成本线。Q：明年N、P料价差进一步拉开，公司明年满产N型料的比例？A：明年N行料预计占比70%。目前新疆甘泉堡基地N型料占比约为50%，内蒙地区约占30%。今年底将进 一步提升N型料占比。由于致密料的质量保障性更高，目前菜花料、珊瑚料并未取得市场认可，公司计 划提高菜花料、珊瑚料在N型料中的使用。若取得市场认可，明年N型料预计占比将提高至90%。Q：N型料均价假设？N、P料生产成本差距？A：不同客户N型料占比不同，合同以P型料价格为主，价格差异较大。在公司生产的N型料中，30%以N 型料价格售出。N质量要求高致密，单晶电耗比P型高2-3度电，N、P料目前成本差距在3000元左右。Q：公司硅料销售策略？A：应出尽出。Q：上半年产能未发挥最大程度，全年产量指引？3季度硅料利润率指引？A：今年由于内蒙基地装置检修，总产量大致为21-22万吨。虽然3季度硅料价格略微上涨，但呈现微利 状况。Q：内蒙地区设备检修，2季度产量比1季度稍低，检修期相比行业水平稍长？3季度是否能够完产？A：新设备做了节能设计，无法达到操作要求。近半年工艺优化升级，预计检修在8月份全部结束，9、10月份能够回归正常产量。Q：IPO进程如何？A：根据注册制要求，3月份平移之后受到两轮问询。第一轮已回复完成。第二轮还在根据相关要求补 充、反馈，等待审核。整体节奏受到监管部门控制，无法给出实点预期。Q：公司未来资本开支计划？A：公司将根据市场情况再做打算。Q：去年公司致密料，菜花料和珊瑚料占比？目前占比？极限情况下占比？A：去年致密料占比45%-50%，珊瑚料10%，剩下35%-40%为菜花料。目前致密料占比60%-65%，目标为 75%；珊瑚料多于菜花料，目标菜花料和珊瑚料控制在25%以内。Q：内蒙地区的未来生产计划是否有变？A：公司将根据市场情况考虑二期。Q：近期海外硅料价格高，是否考虑海外扩产？A：目前公司还在考虑，并没有实质性的动作，正在了解相关海外政策。公司认为海外项目风险性较 大。目前中东地区国家对于中国多晶硅企业在当地建厂的态度比较积极；印度也有；美国不欢迎中国 企业投资；东南亚能价高，有投资意愿的企业少。Q：公司提过若A股IPO进展顺利，会在今年中报后发放22年股息。目前发行节奏变慢，那未来公司A股上市后，是否无论公司资本开支情况和受产业周期影响盈利能力变化，都会履行发放股息的承诺？A：具体情况看IPO进度。若进展顺利，公司会考虑在年底发放股息。若进展较慢，则会综合考虑公司 整体资金状况及22年股息未发放的情况，在明年进行现金分配。Q：1、2季度内蒙、新疆产量？A：1季度总产量3.9万吨，内蒙贡献1.7万吨。2季度总产量在3.7万吨左右，内蒙产量在1.5万吨。Q：行业N型料供应状况？ A：N型料主要供应商以老供应商为主，新建企业预计要至少1年时间才能生产满足市场需求的N型料。目前生产技术更新很快，且大多为新建的大多为P型料生产技术。新企业需要调试期。目前新建的企业 都以生产N型料为主，客户需求电站建设也以N型料为主，市场对N型料需求激增。Q：公司半年报中显示货币资金资金为120亿，现金及等价物106亿，还有净流动资产相比去年年底都有较大的 改善。公司资金状况改善受哪些方面的影响？A：一方面公司上半年收入增加。另一方面由于项目建设投资主要集中在去年，公司今年整体项目建设 支出相比去年大幅减少。Q：N、P型料技术上区别？公司技术优势体现在哪？A：N型料因为要求质量更高，对碳的要求相比P型料低30%，表晶要求相比P型料低40%，因此在生产过 程中对杂质去除能力和去除量上有变化，增加了部分成本。由于目前客户主要使用致密料，N型料中致 密比例更高，还原电耗提升大致2-3度电。公司相对于新进入者优势在于时间差。老企业面对客户需求 在不断改进；新进企业要先完成建设，再去达质达产，无法对现有工艺进行再升级。Q：公司后期发展战略，目前硅料盈利水平回落，而建站业务盈利能力较好，未来公司是否向建站业务倾斜？预计明年N型料价格上涨，P型料逐步淘汰，公司对于N型硅料长期的看法？A：公司坚定做两端。前端的多晶硅原材料端坚持做强做大，保持一定市场占有率。同时也会坚持终端 电站建设业务。预计这两年市场主流会迅速从P型转向N型，虽然存在技术路线问题，但总体转向N型的 趋势不变。预计今年国内多晶硅产量在120万吨左右。