容百科技(688005)2023年度半年报业绩交流会-调研纪要

【摘要】 主题：容百科技2023年度半年报业绩交流会时间：2023年7月28日 1、公司基本情况：a）、营业收入：128.94亿元，同比+12%b）、净利润：3.96亿元，同比-46%c）、归母净利：3.79亿元，同比-48% d）、出货量：1.9万吨，同比增长超30%；6月单月出货7500，净利润破1亿f）、市场地位：市占率跃升18.3%，同比增长4.3%g）、下跌原因：原材料的大幅剧烈波动，库存计价损失严重 2、海外基地： a）、建成产能：2万吨正极+0.6万吨前驱体b）、后续规划：8万吨正极+8万吨前驱体 c）、客户进展：进展较快、开发迅速 ①韩国：与电池巨头：LG、SDI、SK合作加速 ②日本与欧美：客户开发进展较好，预计明年出货单月千吨级d）、出货产品：9系单多晶，后续三元、铁锂、钠电全方位布局 3、锰铁锂： a）、客户进展：通过部分动力电池厂家验证b）、出货级别：近千吨 c）、放量节奏：预计今年年底 4、钠电： a）、产品进度：加速研发、持续推进 d）、应用领域：动力EV、小动力及局部户外储能e）、产品方案：纯用、各比例原材料及三元、铁锂混用 ①层状氧化物：批量出货 ②聚阴离子：吨级中试 c）、出货级别：近百吨 b）、应用市场：动力电池、小动力及储能 d）、投产节奏：今年下半年动力规模装车；明年下半年储能规模量产 【公司业绩基本情况介绍】 公司2023H1经营情况 营业收入128.94亿元，同比+12%；净利润3.96亿元，同比-46%；归母净利润3.79亿元，同比-48%，收入与销量呈现双增态势。正极材料全系产品销量同比增长超30%，公司市占率跃升18.3%，同比增长4.3%。 新产品：公司磷酸锰铁锂与钠电出货加速，2023H1磷酸铁锂出货近千吨、钠电出货近百吨。 盈利方面 在碳酸锂价格（尤其Q2）波动大幅剧烈的背景下，公司Q2短期利润受到较大影响，2023H1净利润同比下降。自6月价格回稳后，盈利回升。 单月出货量环比+30%，单月净利润破1亿；经营活动净流量较为稳定与充裕，资产负债率改善较好：66.7%-62.7%，长期偿债能力得到较好提升；债务结构优化：短期负债转化为长期负债，与产能建设相匹配。借助于当年市场形势与金融机构进行存量贷款再谈判，降低融资成本。 经营方面：公司呈现良好经营态势。 1、全球化战略快速推进、韩国产能及国际客户开发显著。 韩国作为IRA法案及欧洲电池法案的主要出口国，公司海外布局具有先发优势，已率先完成正极、前驱体、循环回收等一体化布局，已建成产能： 2w吨正极+0.6w吨前驱体。后续公司持续进行产能扩张工作 2、技术与产品研发方面：高镍三元研发顺利 高镍方面：超高镍多晶产品实现百吨出货，应用长续航电池；9系单多晶实现较大量级出货，应用于4680电池体系；Ni90高镍批量供货。中镍方面：7系单晶高电压完成客户导入验证，实现小批量出货。 磷酸锰铁锂方面：磷酸锰铁锂出货近千吨，产品开发、客户开发及上车技术进度业内领先；钠电方面：高电压、高压实层状氧化物钠电升级开发成功，商业化进程进一步加快。 3、知识产权方面：新增专利78、授权专利13 4、供应链方面：中伟股份、格林美、力勤资源、青山实业、雅保、SQM、赣锋锂业、中矿资源等行业头部供应商签订了战略合作协议，或建立了长期合作关系，确保关键金属材料稳定供应，协同建立原材料成本竞争优势。 5、内部管理方面：完成三体系组织变革，形成以市场、研发、交付和支撑体系构成的流程化组织体系，为公司业务发展提供保障。 总结 公司在原材料大幅波动背景下，通过稳健经营夯实公司龙头地位，销售量、市占率同比增长，客户开发、产品开发及全球化布局均取得较大进展。虽然短期净利润受到影响，但Q2依然正向经营，并于6月以来持续恢复与提升，公司对未来下半年经营业绩充满信心。 【Q&A】公司业务情况 Q：公司H1市占率同比提升4.3%，Q1、Q2及6月单月产品出货量情况如何，对于Q3及未来展望情况？锰铁锂的客户及对于新产品的明年展望？ A：出货1.9万吨左右，略低于Q1；6月出货7500吨，环比上浮剧烈。Q2经营波动原因：锂盐价格在3-5月份价格波动剧烈，对于库存计价损失较严重——4月底单吨波动超20万、整体库存跌价损失超2亿，因此4、5月份经营业绩承压。但随着6月锂价稳定后，恢复明显。 公司Q3环比将增长50%，可以恢复到行业正常盈利水平，盈利策略趋稳。新产品：取得较大进展。 磷酸锰铁锂：合计客户80多，主要包括动力电池及小动力客户，主要销量小动力。H1通过部分动力电池厂家验证，预计今年年底大规模动力电池装车、锰铁锂放量。 钠电：公司布局较早，已覆盖层状氧化物、聚阴离子及普鲁士蓝等主流技术方向。层状氧化物批量出货、聚阴离子吨级中试。终端市场角度——公司钠电开发全方位覆盖各细分市场，包括动力电池、小动力及储能，累计出货近百吨，今年下半年钠电实现动力电池一定规模装车；明年后半年实现储能大规模量产。后续公司尽快大规模量产低成本聚阴离子并推广市场，成本回到正常水平，实现钠电大规模量产。 Q：公司Q2的加工费是否变动及下半年展望情况？ A：加工费未进行调整，Q2主要是库存计价损失叠加原材料价格下跌导致的复合率不足，固定资产折旧较多。未来Q3、Q4加工费处于合理区间，公司与客户合作达成默契。 Q：公司后续市场份额展望？后续原材料氢氧化铝价格及库存管理节奏、方案？ A：市场份额：容百国内三元市占率H118.3%，全球市占率10%左右，中长期公司目标：全球三元市场公司市占率提升至25%-30%。因此后续公司持续推进高镍三元外，将大规模生产中低镍、高电压材料。 客户：伴随韩国基地及未来欧美基地开展，突破现有客户结构，大规模欧美、日韩客户材料：今年下半年钠电、锰铁锂加速大规模量产，争取成为全球最大的正极综合供应商。 氢氧化铝：相对碳酸锂需求稳定，因此幅度、周期略低。公司原材料需求庞大，对于价格判断、预测较为准确。H1在极限库存情况下，单吨跌幅超过15w。 方案：设置原材料库存下跌极值：2-3k左右；专门制造部对于库存管理进行重要考核。 海外业务 Q：公司全球布局的产业战略、韩国基地的扩产节奏及进展？IRA法案对于韩国工厂的补贴情况？A：容百加速进行全球化布局，韩国已建成2w吨正极产能，并加速建设正极、前驱体。公司于今年下半年持续新建产能，并积极开拓欧美市场。 欧洲：多轮次选址考察、适当时候发布欧洲建厂计划，目标-销往全世界。 法案：公司运用专门团队应对IRA及欧洲电池法案。韩国工厂与H1已接待超70次客户审核，整体基本可避免法案限制。下月公司于韩国工厂邀请投资人进行现场考察，并发布应对欧洲美国市场的新战略发布。 Q：海外新客户的拓展情况？A：公司持续于海外客户开发。 韩国：与电池巨头（例如LG、SDI、SK）合作加速，供应产品：高镍三元、钠电、磷酸锰铁锂，进行全方位合作日本与欧美：客户开发进展较好，预计明年大规模量产。 Q：9系单多晶百吨出货的对应客户及出货量？A：海外客户，下半年预计单月出货达到千吨级，7月出货400左右。Q：公司韩国基地的原材料采购以国内为主还是海外？A：以海外为主。 Q：公司韩国市场与ECOPRO公司的比较及优势所在？ A：不同之处： 1、客户：ECOPRO与SKI\SK合作关系紧密、客户集中度高。公司韩国工厂面向整体欧美客户，受众面更广 2、信息：韩国前驱体2015年起开始建设，对于政策了解清晰 3、技术实力及单吨加工成本，公司极具竞争力。高镍三元、在韩国尽快建设磷酸锰铁锂、钠电产线，技术更胜一筹。两者相似之处：公司规模、产品结构。Eco正极板块市值接近￥2000亿. 但容百尽快海外布局磷酸锰铁锂及钠电的新材料，公司产线积极扩张，、5000达产-1w5，后续2、3期产线上满，都存在客户订单支撑。后续会详细说明公司如何在海外市场进行竞争。Q：公司韩国基地是否有海外配套客户？ A：多家客户提供预定，包括韩国电池巨头、日本欧美的电池厂与车厂。目前公司扩产计划依据客户订单需求进行产线扩产。 Q：公司前驱体自供30%左右，目前新项目前驱体自供率达100%规划，提升的原因及后续产品规划？A：规划8w吨前驱体中80%销往国际客户，因此公司还是维持30%自供率。规划公告有相应海外客户认证后直接外售，与IRA法案进行配套布局规划。 Q：公司欧洲基地的未来布局？A：公司重点考察西班牙、匈牙利、法国、瑞典等国家，最终选址依据政府谈判结果，下个月将进行持续性建设动作。 磷酸锰铁锂 Q：磷酸锰铁锂的两轮车产品应用及车用产品方案？A：锰铁锂应用覆盖EV、小动力及局部户外储能市场。 小动力：以掺混为主。公司最早批量出货64系列，现阶段T3大规模出货EV：公司推出全新应用方案：体系内各比例各产品高镍、锰铁锂掺混，提供客户系统性解决方案。目前客户进展较好，该复合方案也是公司竞争优势。 EV上车：起步斯科兰德相关团队，研发超十年，小动力量产经验丰厚。现阶段推行两类方案1、纯用方案：下市测试完成，即将中试2、掺混：将实现与铁锂成本持平但高性能的技术路径完成，公司有信心抢先占据较大市场份额。 Q：公司M6P新产品的客户及优势？公司海外客户的出货及未来展望？ A：M6P为公司推出的混合产品，提供更多元解决方案，通过调整三元、铁锂配比及镍、锂等原材料比例，实现更高密度性价比的特点。主要应用于EV，进而一定程度升级中低镍传统。产品优点：更高性价比、安全性更好 海外基地：国际客户开发进展较快。H1韩国、日本与欧美多家客户产线认证、产品开发。预计2024日本与欧美客户分别达到单月千吨及以上的供货量，公司将加速新一期正极建设以应对市场需求。 Q：锂期货上市后，原材料价格波动对公司Q2业绩 A：目前锂盐价格为10w左右，趋于平稳周期，公司对于库存和供应链的管理较为严苛。实际Q2公司按照正常备货节奏，但自锂盐跌幅超15w后，为了保证客户交付，经营存在压力。后续经营策略：1、严格控制价格库存；2、采取多种供应链措施，主要体现在Q2、Q3。 Q：三元及铁锂全球及国内需求？ A：国内铁锂需求增长迅速，未来欧美铁锂也将大规模上量，但最终铁锂、三元将保持稳定格局。三元更适用于中高端车型，铁锂需求持续走高也主要由于三元原材料镍、钴的价格较高。待后续原材料价格稳定及回收的大规模开展，全球铁锂、三元市场格局稳定。因此公司同步深入布局三元及铁锂项目，销往世界各地。 铁锂：容百的技术能力完全适配生产铁锂。目前：海外并无合格的铁锂厂家，国内无厂家具备国外投产铁锂基地能力，公司掌握空白市场。随着特斯拉及欧美车企的标准版廉价车型海外推广，大量车厂提出诉求：工厂放在FTA国家。公司核心产品策略：抓住短期产品需求、升级磷酸锰铁锂，提供海外客户解决方案，实现海外磷酸盐市场份额的持续提升。