安井食品机构调研纪要

安井食品机构调研报告 调研日期:2023-03-09 安井食品集团成立于2001年,主要从事速冻火锅料制品、速冻面米制品和速冻菜肴制品等速冻食品的研发、生产和销售。公司在国内布局了多个生产基地,并拥有多个子公司或事业部。2017年2月,安井食品在上海证券交易所主板挂牌上市。安井食品集团现已成为国内速冻食品行业龙头企业,并荣获多项荣誉,包括“国家级企业技术中心”、“CNAS国家实验室证书”以及“全国主食加工业示范企业”、“国家冷冻调理水产品加工技术研发专业中心” 、“国家鱼糜及鱼糜制品加工技术研发中心联合单位”、“农业产业化国家重点龙头企业”、“福建省海洋产业龙头企业”等。公司还主导制定了国际标准《冷冻鱼糜》,实现了我国在水产领域国际标准“零的突破”。 2023-04-04 董事长刘鸣鸣,董事会秘书梁晨,证券事务代表林阳,IR郑儒楠 2023-03-09 路演活动,其他,策略会- FirstFidelity - 杨扬阳 高毅资产 资产管理公司 方振,罗寅骁 光大证券 证券公司 苏晓珺 光大资管 资产管理公司 房俊 广发证券 证券公司 刘景瑜 广发资管 资产管理公司 林鲁东,刘文靓,董旭 国君资管 资产管理公司 金润 国投瑞银基金 基金管理公司 王方 海通资管 资产管理公司 钱玲玲 合远基金 - 刘颜 恒越基金NordicAsiaAdvisoryGroup 基金管理公司其它 张山野笑黄荣宗 华安基金 基金管理公司 杨明 华美国际 其它 齐全 华泰资产 保险资产管理公司 张燕 华泰资管 保险资产管理公司 刘鹏飞,朱骏 汇添富基金 基金管理公司 张伟 嘉实基金 基金管理公司 谢泽林 金鹰基金 基金管理公司 蒲启迪,潘李剑 民森投资 投资公司 刘倩 民生加银基金 基金管理公司 尹涛,贾星瑞 南方基金 基金管理公司 李榴心 安信基金 基金管理公司 陈鹏 农银汇理基金 基金管理公司 蒲天瑞 诺安基金 基金管理公司 李新帜 诺德基金 基金管理公司 朱红,顾钰 平安基金 基金管理公司 张荫先 前海开源基金 基金管理公司 毕建强 上投摩根基金 基金管理公司 刘健 深圳凯丰投资 投资公司 贺琪 神农投资 投资公司 赵晚嘉 盛宇基金 其它 胡继中 太平资产 保险资产管理公司 陈祺麒 博时基金 基金管理公司 金晟哲,刘宁,唐亮 汐泰投资 投资公司 冯佳安 新华基金 基金管理公司 夏旭 鑫巢资本 资产管理公司 许科 兴证资管 资产管理公司 邱思佳 毅木资产 资产管理公司 薛佳璐 银华基金 基金管理公司 李爽 英大保险资产 保险资产管理公司 孙颖 盈峰资本 资产管理公司 童若琰 永赢基金 基金管理公司 于航 友邦保险上海 - 姬雨楠 财通资管 资产管理公司 赵雯 长城基金 基金管理公司 艾抒浩 长盛基金 基金管理公司 郭堃 中国人寿资管 保险资产管理公司 何煦 中金基金 基金管理公司 方榕佳 中金资管 其它 杜渊鑫 创金合信基金 基金管理公司 刘毅恒 丹弈投资 投资公司 葛颂 东吴自营 - 滕越,杨默曦 富荣基金 基金管理公司 张芷潇 Q:看到公司公告了2023年1-2月的主要经营数据,收入表现比市场预期更好,主要原因是什么? A:2023年初国内消费市场逐步复苏,在行业传统旺季及春节期间公司的速冻火锅料制品、预制菜肴和速冻米面制品继续延续了动销良好的市场表现,加之新增控股子公司湖北新柳伍食品集团有限公司并表因素;经初步核算,2023年1月-2月期间公司实现营业收入 25.8亿元左右,同比增长约37.4%。春节后,消费市场整体呈现慢复苏情况;因天气因素,速冻食品行业也逐渐转入传统淡季。Q:疫情期间发展策略有小幅转向调整,现在怎么看安井未来方向,战略/经营的重心分配? A:公司仍将围绕打造爆品为战略核心。2019年下半年安井推出锁鲜装,经过三年多的市场推广和沉淀,安井锁鲜装已经在同行同类产 品中占据了明显的竞争优势。2022年公司锁鲜装产品在维持较高速度增长的同时,依然保持了较好的毛利率水平,其中既有疫情催化因 素存在,也和公司把握住了行业消费趋势,因势利导地开展渠道开拓有关。虾滑品类应用场景广泛,符合公司BC兼顾的渠道定位,并非单一产品,而是具有广阔前景的产业。近两年公司在安井袋装虾滑、鱼子虾滑、丸之尊虾滑等产品的尝试以及该系列产品较高速度的增长印证了这一判断。目前安井锁鲜装和虾滑具备超级大单品特征和未来潜力。在此前体量基础上,未来三年内安井锁鲜装和虾滑将以超级大单品为目标继续推广。 其次,在预制菜肴方面,安井冻品先生此前的探索为公司积累了宝贵的预制菜行业经验,2023年在继续聚焦酸菜鱼打造爆品的同时,将推 出烤鱼等具备BC兼顾的菜肴新品。安井小厨今年将更加明确产品方向和推广目标,也即从渠道思维和竞品思维出发,在继续重点推广拳头产品小酥肉的前提下,聚焦鸡排、爆浆鸡排、鸡米花、鸡块、洋葱圈等为代表的鸡肉调理制品。新宏业及新柳伍在继续做精做强小龙虾产业的同时,将着力布局其他水产类预制菜肴。 Q:怎么看待疫情居家对需求的提振,及疫情影响褪去之后B端的发展? A:安井并非疫情受益股。整体而言,疫情对安井是有利有弊。疫情前,公司有7成业务在B端,疫情对餐饮端的伤害较大,对速冻火锅料消费 的终端影响更大。在复杂多变的环境下,公司及时调整战略,通过中高端火锅料锁鲜装系列、主食类面点、预制菜肴等新品次新品的产品矩阵更新,通过行业内少有的BC兼顾、南北布局、灵活应对,实现了较强的抗风险能力。哪个工厂受到疫情影响或是物流受到阻碍,其他工厂可以立刻呼应,对产能、货源、人力等方面提供支持。公司中高层干部均是集团长期培养的核心骨干,沟通成本低、团队间协作强、步调一致。在渠道端,公司兼具传统餐饮、卖场渠道和新兴社区团购、互联网平台渠道的影响力;在产品端,能够根据市场需求,通过包装、配方 的细微调整实现BC比例切换。近两年来公司的运营能力和抗风险竞争进一步夯实了行业竞争力和龙头地位。无论是催化C端消费的受控期间,还是利于B端复苏的解封期间,公司均有产品可卖,真正实现产销结合、以销定产,使得公司有较好的表现。 Q:如何考虑中短期内成本的影响? A:对公司而言原材料占比最高的仍是鱼糜。在战略原材料层面,通过持续多年的技术提高和工艺改良,公司原材料中淡水鱼糜的战略地位不断提高,价格方面相对占有一定优势。速冻鱼糜作为公司重要原材料,公司首先考虑战略供应的保障以稳定生产,其次考虑采购成本。 战术原材料层面,猪肉类、禽肉类产品、牛肉产品以及木薯淀粉等原料价格目前都是上升趋势。因此公司需要根据生产计划做好排产与囤货的安排。 Q:费用端政策是否有新变化? A:在2022年的消费环境背景下,收缩相应的营销费用投放、提质增效、内部挖潜是公司的合理对策。公司通过减少费用率取得了不错的业绩。随着疫情形势好转,大众购买力和消费欲望提升,公司希望进一步提升品牌、开拓渠道,费用投放上也可能会酌情变化。广告费用的投放和营销费用促销人员的聘请是根据市场表现顺势而为的操作。 上述调研会议,公司与投资者进行了交流与沟通,严格依照相关管理制度及规定执行,保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平,未出现未公开重大信息泄露等情况。