安井食品机构调研纪要

安井食品机构调研报告 调研日期:2023-04-25 2023-05-05 董事会秘书梁晨,财务总监唐奕,证券事务代表林阳 2023-04-25 路演活动,其他,电话会- BaringsAssetManagement资产管理公司MaggieSheng GuotaiJunanSecurities(HK)Limited证券公司NikkiCai 上海石锋资产 资产管理公司 郭锋 上海煜德 投资公司 孙佳丽 尚正基金 基金管理公司 陈列江 神农投资 投资公司 赵晚嘉 生命保险 保险资产管理公司 张子姣 太保资产 保险资产管理公司 白嘉怡 太平资产 保险资产管理公司 陈祺麒 同犇投资 投资公司 刘慧萍,童驯 彤源投资 投资公司 杨霞 万丰友方Janchorpartnerslimited 投资公司投资公司 骆奕盛 CedricShi 万家基金 基金管理公司 王丁 西藏银帆 投资公司 曹梦迪 西藏长金 - 郑钊源 西南证券 证券公司 张颢蓝 希瓦投资 - 钱星闻 仙人掌私募 资产管理公司 陈贞妮,卢崇春 谢诺辰阳 投资公司 杨斐斐 鑫源瑞资产 基金管理公司 阳凤娟 信达证券 证券公司 娄青丰 星泰投资KadensaCapitalLimited 投资公司其它 陈婷婷ZhiyuanZhao 兴华基金 - 陈柳 兴业证券 证券公司 刘璐丹 兴银理财 其它金融公司 王毅成 阳光资产 保险资产管理公司 张玮莹 野村东方国际证券 证券公司 于芝欢 易方达基金 基金管理公司 李隽卷 银河基金 基金管理公司 王海华 银华基金 基金管理公司 李爽 英大保险资产 保险资产管理公司 孙颖 迎水投资 投资公司 林叙希 PictetAssetManagement(HK)Limited资产管理公司JingShi 永赢基金基金管理公司秦秀娟 友邦人寿保险 寿险公司 赵一路 域秀资产 资产管理公司 金明,李付玲 远信私募 - 张展华 长城基金 基金管理公司 林皓,柴程森 长江证券 证券公司 丰一凯 长盛基金 基金管理公司 吕睿竞,郭堃 浙商证券 证券公司 黄薇 致顺投资 投资公司 章健 中国人保 综合保险公司 丁月梅 PinpointAssetManagementLimited资产管理公司FengtaoZhang 中国人保资产 保险资产管理公司 张丽华 中国人寿 寿险公司 计欣依 中国银河证券 证券公司 孙菲菲 中加基金 基金管理公司 张泽迅 中金公司 证券公司 沈旸,欧阳惠子 中科沃土基金 基金管理公司 赵湘媛 中欧基金 基金管理公司 张文豪 中睿元同 - 王伟 中泰证券 证券公司 唐朝 中信证券PoLeeAssetManagementLimited 证券公司资产管理公司 顾训丁,陈金璐 CyndiWang 中银基金 基金管理公司 池文丽 中银三星人寿保险 寿险公司 刘柏彤 中邮证券 证券公司 杨逸文,蔡雪昱 紫鑫投资 投资公司 凌超 RaysCapitalPartnersLimited其它WillowZhang TaikangAssetManagement(HK)CompanyLimited 资产管理公司IrisTao陶青,JoeWong UBSAG外资银行苏洺辉 UBSAssetManagement其它AnnaLiu BrillianceAssetManagementLimited其它ZhangYilei WellingtonManagementCompany资产管理公司JoleneLee 爱建证券 证券公司 葛广晟 安联保险资产 保险资产管理公司 刘家仪 百嘉基金 基金管理公司 张路榆 北大方正人寿 寿险公司 黄诗琪 北京鸿道 其它 张亚男 博道基金 基金管理公司 张斌 财通基金 基金管理公司 杨爱琳 东海基金 基金管理公司 杨恒 东吴证券 证券公司 罗頔影 BroadshineAssetManagementLimited其它XueyingWang方正证券 证券公司 童杰 丰煜投资 投资公司 王子桐 沣沛投资 投资公司 李爽 富兰克林华美 信托公司 颜笠筠 富荣基金 基金管理公司 张芷潇 高信百诺 投资公司 王慧怡 高毅资产 资产管理公司 罗寅骁 亘曦私募 - 王海亮 工银瑞信 基金管理公司 张玮升,齐欢 光大理财CathayLifeInsuranceCo. 其它金融公司寿险公司 朱述政温梓评 光大证券 证券公司 房俊 广发证券 证券公司 董旭 国都证券 证券公司 尹德才 国海富兰克林 基金管理公司 赵钦 国海证券 证券公司 刘洁铭 国华兴益保险 保险资产管理公司 韩冬伟 国际信托 - 陆方 国金基金 基金管理公司 董广达 国泰君安 证券公司 訾猛,李梓语,NoahJohnHudson,李美仪, 扶晓婉,苏晓东,徐洋 国泰人寿保险寿险公司何蓉 FidelityInvestments基金管理公司SunnyYang 国网英大国际控股 - 卜文凯 海通证券 证券公司 程碧升 合众资产 资产管理公司 苏杨 和铭资产 其它 胡慧娟 和谐汇一 资产管理公司 陈阳 弘尚资产 资产管理公司 周晨 红阳资本 其它 徐达文,杨志勇 华安基金 基金管理公司 介勇虎 华宝基金 基金管理公司 黄超杰,吴心怡 华泰证券证券公司龚源月,张墨 ed华泰资产 保险资产管理公司 张燕 华夏未来资本 其它 张潇筱 汇丰环球 投资公司 Yolanda,TerranceLiu 汇蠡投资 投资公司 杨君弈,花颖喆 惠升基金 基金管理公司 马聪 嘉实基金 基金管理公司 谢泽林 建信养老金 其它金融公司 徐瑞 FuhHwaSiteAssetManagement(HK)Limit 资产管理公司HansWang 健顺投资 投资公司 韩聘 交银施罗德 基金管理公司 陈均峰 金百镕投资GoldmanSachsGroup,Inc 投资公司- 孟博 陈凯琦,LunaSun 进化论私募 - 胡启桢 景林资产 投资公司 雨晨 玖鹏资产 资产管理公司 郭鹏飞,王语加 玖然投资 投资公司 刘然 巨杉资产 资产管理公司 李晓真 竣弘资产 - 李晋艺 宽远资产 资产管理公司 刘佳奇 坤易投资 投资公司 郑婷 理成资产 资产管理公司 林丽芬 粒子私募GuotaiJunanAssets(Asia)Limited -资产管理公司 郭倩荷俞春梅 瓴仁投资 - 余瑛紫 民生加银基金 基金管理公司 张泽 名禹资产 资产管理公司 陈美风 明世伙伴基金 基金管理公司 彭杨 南方基金 基金管理公司 潘越 南银理财 其它金融公司 吴宇琪 农银理财 其它金融公司 付晓苹 诺安基金 基金管理公司 曾广坤 磐厚动量资本 资产管理公司 张云 磐稳资产 - 王泽 GuotaiJunanSecurities(HongKong)Limited 证券公司王彤 鹏万投资投资公司刘璐 平安养老保险 寿险公司 李国奇,朱丽丽 前海鼎业 投资公司 林丹妮 前海联合基金 基金管理公司 魏甜 前海人寿保险 寿险公司 吴天歌 青骊投资 投资公司 李署,苏乐天 睿亿投资 投资公司 孙世钰 山楂树私募 基金管理公司 岳路路 善水源(横琴)资产 资产管理公司 杨碧淇 上海丹羿投资 投资公司 张昭丞 Q:请介绍下2022年取得良好经营业绩背后的主要原因? A:2022年公司抢抓市场机遇,充分利用近年来“销地产”布局的产能优势,各基地协同发展、规模效应逐步显现,加之BC兼顾、均衡发 展的产品矩阵和渠道资源共同作用,产品渗透率及市场份额不断提升,传统速冻火锅料制品和速冻面米制品营业收入稳步增长,产品力、渠道力和品牌力持续增强,重点布局的预制菜肴板块业务快速上量,营业收入增长带来利润增长;同时公司控制促销、广告等费用投入,期间费用比下降带动利润率提升。洪湖市新宏业食品有限公司、OrientalFoodExpressLimited、湖北新柳伍食品集团有限公司及其各自下属子公司分别于2021年8月、2021年9月、2022年9月纳入公司合并报表范围。以上事项均对利润增长带来影响。 Q:锁鲜装去年的表现如何,后续如何看待这个系列的产品? A:经过前期的市场推广和沉淀,安井锁鲜装和虾滑类产品已具备成长为超级大单品的潜质。2019年下半年公司推出面向C端全渠道销 售的中高端火锅料锁鲜装系列,目前安井锁鲜装已经在同行同类产品中取得了明显的竞争优势,在渠道持续扩张的同时迅速抢占行业制高点 ,2022年已实现收入超11亿元。2022年公司锁鲜装产品在维持较高速度增长的同时,依然保持了较好的毛利水平,这其中既有外 部环境因素的助推,也和公司精准把握住了行业消费趋势,因势利导地开展新品推广、渠道拓展和产能提升有关。虾滑品类应用场景广泛,符合公司BC兼顾的渠道定位,是具有广阔前景的产业。近两年公司在安井袋装虾滑、鱼子虾滑、丸之尊虾滑等产品的尝试以及该系列产品较高速度的增长印证了这一判断。未来三年内,安井锁鲜装和虾滑将在此前体量基础上以超级大单品为目标继续推广。虾滑是产业而不是某个单一的产品,其产品和结构都符合公司BC兼顾的模式,今年计划增加黑虎虾虾滑150g、500g餐饮装等新品。锁鲜装3.0系列推 出了鱼籽虾滑和鱼籽福袋两个比较成功的C端全渠道单品。今年确定推广锁鲜装4.0系列包括芝士鱼豆腐、鱼籽炸鱼蛋、咸蛋黄虾球、芝士肉肠等5个新品。上述产品会在适当时候推出市场,丰富锁鲜装及虾滑产品矩阵。 Q:公司在2023年对预制菜新品有什么规划? A:此前的摸索及试水为公司积累了宝贵的预制菜行业经验。2023年,安井冻品先生将推出烤鱼等具备BC渠道属性的菜肴新品;安井 小厨将更加明确产品方向和推广目标,在继续重点推广拳头产品小酥肉的同时,推出鸡排、爆浆鸡排、鸡米花、鸡块、洋葱圈等五大菜肴制品;新宏业及新柳伍在继续做精做强小龙虾产业的同时,将着力布局其他水产类预制菜肴。公司预制菜肴板块业务将继续坚持“三箭齐发”,通过多品牌运作,进一步打造公司在预制菜行业领军企业的知名度和影响力。 Q:2022年行业有什么样的变化? A:2022年,国际形势复杂多变,国内宏观经济需求萎缩、供给冲击和预期转弱三重压力仍存,物流不畅、生产受阻以及包含制造费用在 内的生产成本上涨等多重超预期不利因素冲击,我国经济运行受到了一定冲击,消费环境不振,行业增速有所放缓。公司快速适应行业发展及变化,提质增效,内部挖潜,稳中求进,持续抢占竞争对手存量市场,彰显了持续发展韧性。公司及时调整战略,通过中高端火锅料锁鲜装系列、主食类面点、预制菜肴等新品次新品的产品矩阵更新,通过行业内少有的BC兼顾、南北布局、灵活应对,实现了较强的抗风险能力。在渠道端,公司兼具传统餐饮、卖场渠道和新兴社区团购、互联网平台渠道的影响力;在产品端,能够根据市场需求,通过包装、配方的细微 调整实现BC比例切换。近两年来公司的运营能力和抗风险竞争进一步夯实了行业竞争力和龙头地位。 Q:特通直营渠道、电商渠道、新零售渠道增长较快,公司是如何做的?A:公司在开拓和巩固原有渠道的同时,继续深挖京东、天猫等平台电商的潜力,加强与前置仓电商合作,深度拓展电商渠道;同时为了便于分析,报告期内公司将原特通直营、电商渠道中的锅圈、盒马鲜生、叮咚买菜等新零售渠道业务单独列示。叠加新宏业、新柳伍纳入公司合并报表范围因素影响,报告期内特通直营、新零售、电商渠道营业收入同比分别增长116.79%、146.69%、98.33%。 新零售毛利率同比减少17.40个百分点,主要系小龙虾收购成本增加,毛利率下降所致。电商渠道、新零售渠道原有基数较小。 Q:年报中划分了新零售渠道,请介绍下此块业务?A:公司积极拓展与新零售平台的合作,运用新零售平台大数据,对商品线上服务、线下体验以及现代物流开展深度融合。在价格体系相对 稳定的盒马鲜生、锅圈、叮咚买菜、京东超市、朴朴、美团买菜等新零售渠道,公司凭借强大的产品研发及服务能力、丰富的产品矩阵及生产技术经验,开展推新品、占坑位、争