巴比食品机构调研纪要

巴比食品机构调研报告 调研日期:2023-04-07 中饮巴比食品股份有限公司是一家以早餐食品为主打产品的连锁企业,总部位于上海市松江区车墩镇茸江路785号。公司经营理念为“顾客满意、员工愉悦”,采取品牌化经营、产品工业化生产、连锁化门店销售、团体供餐、线上线下全渠道销售等多种商业模式,为消费者提供在家、到店、到食堂等多种消费场景的早餐食品。公司旗下核心品牌“巴比”由刘会平先生于2003年创立,目前已开设3000多家门店,业务范围覆盖华东、华南、华北及华中地区的重要城市。每天为数百万顾客提供安全、放心、健康的早餐食品,同时帮助了几千个小微人群创业,提供了上万个就业岗位。 2023-04-11 财务总监、董事会秘书苏爽,证券事务代表马晓琳 2023-04-072023-04-07 特定对象调研,线上电话会议线上方式 源峰基金 基金管理公司 - 慎知资产 资产管理公司 - 泰康资产 保险资产管理公司 - 域秀资本 资产管理公司 - 中金公司 证券公司 - 太平洋证券 证券公司 - 光大证券 证券公司 - 中信建投 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 中泰证券 证券公司 - 长江证券 证券公司 - 银华基金 基金管理公司 - 国泰君安 证券公司 - 东兴证券 证券公司 - 上汽颀臻 资产管理公司 - 深圳前海禾丰正则 资产管理公司 - NordicAsiaInvestmentGroup其它- 华龙证券证券公司- 亚太财险 财险公司 - AmundiBoc - - 北京金百镕 投资公司 - 东海证券 证券公司 - 地山基金 - - 裕晋投资 投资公司 - 聆泽投资 基金管理公司 - 大正投资 投资公司 - 招商证券 证券公司 - 山西证券 证券公司 - 英大证券 证券公司 - 国元证券 证券公司 - 海通证券 证券公司 - 西部证券 证券公司 - 国金证券 证券公司 - 易米基金 基金管理公司 - 乐中控股 - - 上海盈象 资产管理公司 - 六禾致谦 - - 国都证券 证券公司 - 东方证券 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 羊角基金 - - 信达证券 证券公司 - 国盛证券 证券公司 - 理成资产 资产管理公司 - 长信基金 基金管理公司 - 华鑫证券 证券公司 - 盛宇投资 投资公司 - 华安证券 证券公司 - 前海再保险 其它 - 国联证券 证券公司 - 远信投资 - - 双城资本 - - 中欧瑞博 投资公司 - 寻阑私募 - - 恒睿投资 - - 宁涌富基金 - - 第一创业证券 证券公司 - 华创证券 证券公司 - 上海深积 资产管理公司 - 汐泰投资 投资公司 - 天风证券 证券公司 - 国华兴益 保险资产管理公司 - 中邮证券 证券公司 - 方正证券 证券公司 - AlpinesCapital 其它 - 华泰保兴 基金管理公司 - 磐厚动量 资产管理公司 - 佳岳投资 - - 兴业证券 证券公司 - 华强鼎信 投资公司 - 明世伙伴 基金管理公司 - 华福证券 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 东北证券 证券公司 - 中泰自营 其它 - 前海禾丰正则 资产管理公司 - 民生证券 证券公司 - 名禹资产 资产管理公司 - 长见投资 投资公司 - 明河投资 投资公司 - 中意资产 保险资产管理公司 - 华西证券 证券公司 - 遵道资管 资产管理公司 - 金泊投资 投资公司 - 杭银理财 其它金融公司 - 上海证券 证券公司 - 鼎萨资产 基金管理公司 - 红华资本 资产管理公司 - 山楂树资产 资产管理公司 - 国海证券 证券公司 - 银帆投资 投资公司 - 浙商证券 证券公司 - 一、公司2022年度经营成果介绍 在经营业绩和经营结果方面,公司保持了收入和扣非净利润的双增长:2022年实现了营业收入15.25亿元,同比增长10.88%; 归母净利润为2.22亿元,较上年同期减少29.19%,主要是受公司通过天津君正持有的东鹏饮料股份产生的公允价值变动收益减少的影响,剔除该部分及其他非经常性损益的影响,扣非净利润为1.85亿元,同比增长21.31%。 在业务发展方面,2022年公司以门店业务和团餐大客户业务双轮驱动为战略,持续推动公司业务的全国化布局。一方面,公司聚焦门店拓展,开店速度持续加快,单店收入稳中有增:2022年实现特许加盟销售收入11.38亿元,同比增长1.54%,保持了稳中有进、稳 中提质的良好势头。门店新开数量实现930家的历史性突破,带动巴比品牌门店存量突破4,000家达4,110家,华东以外区域门店数量占比由2020年末的11%上升至24%,全国化战略稳步推进。另一方面,公司团餐大客户业务增长曲线清晰,连续两年维持高增长:2022年实现团餐收入3.32亿元,同比21年增长54.47%,公司积极转变经营思路,利用现有产能发力华东以外区域团餐业 务,其中华北区域团餐业务表现最为亮眼,报告期内增速高达97%,华南、华中地区在建产能投放后将进一步拉升当地团餐业务的整体规 模。 二、公司2023年度经营策略介绍1、在门店业务板块,新开店数量超千家,单店模型持续优化 公司将根据各地区市场情况,继续推进门店赋能措施,加大门店拓展支持力度,保持闭店率继续控制在较低水平。此外,公司将继续优化单店模型,通过推进第四代门店升级、增加适用于中晚餐消费场景的产品品类、推出更多高品质、高规格、高客单价产品及套餐品类,满足消费者的不同偏好,提升单店收入。 2、团餐大客户板块,实现团餐营收占比超25%,四大区域跨越发展 公司将通过增加团餐大客户业务人员,充分利用包括南京工厂在内的新建及可用产能优先承接更多团餐订单,同时重点发力新零售平台业务 ,丰富产品线,实现四大区域团餐业务跨越发展,使团餐业务在公司整体营业收入中的比重超过四分之一。 3、产能方面,继续稳步推进产能布局,全力加速产能爬坡 目前公司在建产能有:华南区域东莞的产能,将在2023年第三季度投放产能,提升华南地区产品交付能力;武汉智能制造中心一期项目及上海智能制造及功能性面食国际研发中心项目也在建设过程中,预计将陆续于2024年底及2025年投产。公司将根据团餐先行策略,通过承接更多团餐订单的方式,尽快提升新建工厂的产能利用率,加速产能爬坡。 三、互动交流环节1、我们看到去年公司的开店数量达到了历史峰值,请问在去年外部环境不利的条件下,公司为实现如此高的开店数量成果具体做了怎样的准备和努力?未来有怎样的开店目标? 回复:公司2022年度在外部环境不利的情况下依旧实现了开店数量历史峰值,首先是因为公司新开拓了华中市场区域,公司2022年度在华中区域新开了210家巴比品牌门店,约占公司全年新开门店数量的23%;其次,虽然华东区域存在二季度的不利影响因素,但公 司充分利用三季度的时间窗口期,通过优化招商政策、拓展政策改善单店模型,吸引大量经济下行时期的新加盟商业主投资开店。因此,在2022年930家开店数量的基础上,公司制定了2023年新开1,000家门店的最低目标,结合目前公司开店进度,公司有 信心实现全年目标。 2、请问公司制定2023年新开1,000家门店的目标依据是何?各区域的开店目标又是怎样? 回复:第一,公司在2022年度不利的经济环境下已实现930家的开店成果,随着经济复苏、消费回暖,公司制定了2023年新开1 ,000家门店的目标;第二,公司目前巴比品牌门店存量规模仅4,110家,距离公司万店联盟的远期战略目标尚有广阔发展空间;第三 ,公司研判未来2至3年是良好的拓店时机,一方面,公司各区域在建产能的陆续投产将为公司大力拓店提供充足的产能支撑;另一方面,在宏观经济相对稳健下行的状态下,通过优化打造良好的单店模型,将对部分加盟商业主产生持续投资吸引力。 关于开店目标的区域结构划分,预计华东区域开店数量占整体目标的50%,华南区域、华中区域各占20%,华北区域占10%。 3、我们看到公司团餐业务实现了连续两年超50%的高增速,请问华东以外区域的团餐业务收入占比情况如何?另外如果公司2023年团餐业务收入占比达到25%的话,请问未来各区域的团餐业务发展策略如何? 回复:在销售区域结构方面,公司目前团餐业务依然以华东区域为主导,因公司过去在华东以外区域投放产能时强调门店业务优先拓展策略 ,只有在当地加密门店矩阵布局、形成品牌口碑效应后才大力发展团餐业务。公司去年逐渐转变团餐经营思路,利用各地新建及可用产能发力团餐业务,使得非华东区域的团餐业务占比得以提升。2022年度,公司非华东区域团餐业务营业收入占整体团餐业务收入的比例近10%。 公司将依据各区域发展特点,制定因地制宜的发展策略:其中,华东区域团餐业务将在目前月销售额2,500万元水平上进一步提升,公司 将充分利用南京工厂等新建产能及可用产能优先承接更多团餐订单;华北区域是除华东区域外团餐业务销售规模表现最好的市场区域,在餐饮连锁、便利连锁和新零售平台三大渠道保持良好的业务基础,因此公司将在继续拓宽产品品类、增加上述三大渠道销售额的基础上,凭 借上市公司的企业形象和供应链实力进入华北区域食材供应链及大型企事业单位食堂等传统团餐市场;华南区域团餐业务基础也相对较好 ,公司未来将利用东莞的建成产能,优先发展当地团餐业务;华中区域的团餐业务基础相对薄弱,公司将优先重点开拓当地的企事业单位食堂等传统团餐客户。 4、请问公司去年团餐业务营收54.47%的同比增速中,餐饮连锁、便利连锁及新零售平台这几个细分渠道各自的同比增速如何?另外公司介绍说今年将重点发力新零售平台业务,能否展开介绍新零售业务情况? 回复:公司团餐业务各细分渠道中,便利连锁、餐饮连锁和新零售平台的营收增速明显快于传统的团餐业务,公司2022年第四季度上述三大团餐渠道营收已达公司整体团餐业务营收的四分之一。 公司新零售平台业务结合中央厨房式的加工方式,通过丰富的产品矩阵及生产技术经验、强大的产品研发及服务能力,更贴近客户地理位置 、更了解客户需求、更适应客户个性化销售场景等方面,定制开发各类新鲜冷藏产品以满足消费者更新鲜、口感更好的偏好,展现公司差异 化的竞争优势,快速提升公司在新零售平台销售渠道的增速。 5、公司一、二月份单店收入可能会受春节因素影响,那么请问三月份单店收入的恢复情况同比去年如何?公司今年有何措施提升单店收入? 回复:公司三月份各区域门店业务的单店收入已经恢复到2022年同期或者2021年同期的水平。其中,除华东区域外其他区域均已恢复至2022年同期水平;华东区域单店收入因2022年一季度为历史峰值、基数较高,故目前仅恢复至2021年的水平,并处于快 速恢复过程中。 公司将通过推进第四代门店升级,提高外卖业务的覆盖率和渗透率,增加适用于中晚餐消费场景的产品品类,推出更多高品质、高规格、高客单价产品及套餐品类,满足消费者的不同偏好,探索设置堂食面积的门店模型,提升单店收入。 6、请问公司门店端外卖业务覆盖率、外卖业务收入的占比情况(渗透率)以及对门店收入的贡献情况如何?此外,公司认为外卖业务覆盖率、渗透率的天花板是怎样? 回复:公司自2021年一月对门店外卖业务启动统管,目前约七成门店开通外卖业务,2022年剔除四、五月份不可比期间后,外卖业 务收入占门店收入平均约为百分之十五,头部外卖门店该比例可达三四成。两年来,公司观察到开通外卖业务的门店的订货额增速高于非外卖门店,外卖门店的订货额已领先非外卖门店两成左右。数据表明,外卖业务是提升门店客单价、增加额外利润贡献的优质运营工具。 公司研判,长期来看,门店外卖业务覆盖率有望从现在的70%提升至80%,外卖业务的渗透率有望至30%的水平,总体来看,公司外卖业务仍有较广阔提升空间。 7、请问门店的外卖业务会对公司的整体的费用率或毛利率产生影响吗?比如外卖平台可能要抽成或者公司进行推广活动。 回复:公司推广外卖业务的目的是赋能加盟商门店,所以加盟门店承担外