恒逸石化机构调研纪要

恒逸石化机构调研报告 调研日期:2023-04-20 恒逸石化股份有限公司是一家致力于成为国内领先、国际一流的石化产业集团的公司。该公司形成了“涤纶+锦纶”双纶驱动的石化产业链为核心业务 ,石化金融、石化贸易为成长业务,化纤产业大数据、智能制造为新兴业务的“石化+”多层次立体产业布局。公司的综合竞争优势多年位居行业前列,主要产品包括精对苯二甲酸(PTA)、己内酰胺(CPL)、聚酯(PET)切片、瓶片以及涤纶预取向丝(POY)、涤纶牵伸丝(FDY)、涤纶加弹丝(DTY)、短纤等差别化产品。公司参控股产能达到1,350万吨,主要用途广泛,主要用于纺织服装、家纺和产业应用。公司在差别化和高附加值产品领域,“逸钛康”无锑环保聚酯切片及纤维、阳离子聚酯切片及纤维、超高弹纤维、仿兔毛纤维、异形丝、色丝、母丝、逸竹丝、逸龙丝、逸彩丝等差别化产品初具规模。同时,公司持有浙商银行748,069,283股,持股比例4.00%。浙商银行已于2016年3月30日在香港联交所上市,2019年11月26日,浙商银行于上海证券交易所上市。 2023-04-21 董事会秘书郑新刚,董办主任张开元 ,财务管理部总经理余志成,信息披露经理张百慧,投资者关系赵冠双 2023-04-202023-04-20 业绩说明会电话会议、公司会议室 ed半夏投资 投资公司 刘威 上海亘曦基金 - 林娟 上海古木投资 投资公司 苏鑫 上海弘尚资产 其它 李军 上海同犇投资 投资公司 童驯 上海信托 信托公司 陆方,戚星宇 上海自营 投资公司 南海升 尚诚资产 资产管理公司 黄向前 BeijingKeywiseCapitalManagementLimit 投资公司林晓文 尚城资产 - 杜新正 申万宏源证券 证券公司 陈悦,宋涛,杨晓彤 深圳鑫然 投资公司 刘振宇 北京禹田资本 资产管理公司 张宇 神农资产 - 孙一明 首创证券 证券公司 李允 太平基金 基金管理公司 夏文奇 太平洋保险资管 保险资产管理公司 沈维 太平养老保险 寿险公司 刘伟刚 太平资产 保险资产管理公司 刘晟 泰康人寿保险 寿险公司 黄锦涛 泰信基金 基金管理公司 张敏 天弘基金 基金管理公司 刘智超,郭相博 天惠投资 投资公司 郭立江,金骁 泊通投资 投资公司 张奕扬 天山铝业 其它 王栋 统一投信 投资公司 林川钦 西部证券自营 证券公司 王磊 信达澳亚基金 基金管理公司 马绮雯 信达资本 其它 万毅 信璞投资 基金管理公司 赵杰 信泰人寿保险 寿险公司 林相宜 兴业基金 基金管理公司 陆星晔 兴业证券 证券公司 王卓琳 兴银基金 基金管理公司 石亮 博时基金 基金管理公司 贾宇博 兴证自营 其它 王卓琳 幸福时光 - 刘英 耀康投资 - 孙涛 易方达基金 基金管理公司 许征,刘健维 银华基金 基金管理公司 华强强,江珊 英大基金 基金管理公司 张媛 英大信托 信托公司 潘亮宇 涌津投资 投资公司 刘敬文 优益增投资 投资公司 吴青树 源乐晟资产 资产管理公司 卢奕璇,钱雨欣 财通证券自营 证券公司 郭琦 泽泉投资 其它 范舰阳 泽源资本 资产管理公司 李匆 泽源资产 其它 吴金勇 长城财富保险 保险资产管理公司 胡纪元 长城基金 基金管理公司 徐力恒 长江养老 寿险公司 黄学军 长江证券 证券公司 魏凯 长盛基金 基金管理公司 赵启超 招商基金 基金管理公司 李崟 正心谷资本 其它 孔德明 财信证券 证券公司 杨帅 中国人民养老公司 - 李哲 中国银河证券 证券公司 任文坡 中航信托 信托公司 戴佳敏 中宏卓俊 投资公司 陈金红 中信建投证券固收 - 刘光宗 中信建投资管 投资公司 李可心,田明周 中信建投自营 其它 刘岚 中信期货 期货经纪公司 康恃榛 中信证券 证券公司 任丹,曹瓀玟,卢华权,林峰 中信资管 资产管理公司 李可 成泉资本 资产管理公司 王海斌 中意资产 保险资产管理公司 翟琳琳 中银国际资管 其它 陈冠雄 中银基金 基金管理公司 王寒,赵建忠 中颖投资 投资公司 黄聪 中邮创业基金 基金管理公司 李泽坤 重阳投资 投资公司 陈心 诚盛投资 投资公司 完永东 淳厚基金 基金管理公司 田文天 琮碧秋实基金 - 曹博 CapeAsset - 王新明 大成基金 基金管理公司 徐雄晖 丹羿投资 投资公司 龚海刚 淡水泉投资 投资公司 张汀 德邦基金 基金管理公司 丁孙楠 东财基金 基金管理公司 周威 东方资管 金融资产管理公司 宗云霄 度势投资 - 顾宝成 方正证券资管 - 黄鹏 风和资本 投资公司 顾之也 沣谊投资 投资公司 高骐 OXBOW - Hefei 富安达基金 基金管理公司 孙绍冰 富敦投资 投资公司 孙通 歌斐资产 资产管理公司 周烨 光大保德信基金 基金管理公司 戴奇雷,李心宇 广发证券 证券公司 饶小飞 广发证券资管 资产管理公司 孙国萌,来奇恒 国海创新资本 投资公司 钱海霞 国海自营 其它 钱海霞 国君资管 资产管理公司 施纵舟,张骥 国联安基金 基金管理公司 王栋 Pinpoint 其它 李璇 国寿养老 寿险公司 马志强 国寿资产 保险资产管理公司 刘卓炜 国投瑞银基金 基金管理公司 汤海波 国信自营 其它 王聪颖 国赞投资 基金管理公司 郭玉磊 杭银理财 其它金融公司 刘艾珠 昊泽致远投资 投资公司 臧竞二 禾永投资 投资公司 马正南 合众易晟 投资公司 虞利洪 和基投资RBCGlobalAssetMgmt 投资公司其它 李逸尘 SelinaLu 恒生前海基金 基金管理公司 张昆 红杉资本 产业基金 闫慧辰 红土创新基金 基金管理公司 陈若劲,栾小明,李传鹏 华安合鑫 资产管理公司 张琪 华安证券 证券公司 邓军 华安资管 保险资产管理公司 邓军 华宝基金 基金管理公司 陶庆波 华宸未来基金 基金管理公司 王子源 华创证券 证券公司 侯星宇,杨欣悦 华能贵诚信托 信托公司 田佳瑞 TXCapital - YanyanFeng 华润元大基金 基金管理公司 哈含章 华商基金 基金管理公司 常宁 华泰柏瑞基金 基金管理公司 盛豪,和磊 华泰证券资管 资产管理公司 骆昊游 华西基金 其它 钟青松 华夏基金 基金管理公司 周桓 华夏久盈 其它 周义 华兴证券 证券公司 柳骁 环懿投资 - 杨伟 汇丰晋信基金 基金管理公司 叶繁,徐犇,郑小兵 UBS 外资银行 廖馨,李文琳 汇涓基金 - 王静 混沌投资 投资公司 黎晓楠 嘉实基金 基金管理公司 汪伦蔚,李大炎 建信基金 基金管理公司 张文浩 建信养老 其它金融公司 王新艳 江苏瑞华投资 投资公司 于宁 居正投资 - 武星 康曼德资本 资产管理公司 李伟清 澜溪资产 - 李晓光 理成资产 资产管理公司 徐杰超 WillingCapital 其它 李灿 摩根士丹利华鑫基金 基金管理公司 孙人杰 南方基金 基金管理公司 恽雷 南华基金 基金管理公司 李昊 磐厚动量 资产管理公司 朱维桢 平安基金 基金管理公司 刘杰 平安理财 其它金融公司 潘俊伊 平安证券 证券公司 李峰 平安资产 保险资产管理公司 孙驰 平安资管 保险资产管理公司 刘奎甫 前海人寿保险 寿险公司 钟青松 安联保险 综合保险公司 武晓晗 乾璐投资勤辰基金 -- 陈少楠欧璇,张航,刘悦凯 青骊投资 投资公司 罗威 清和泉资本 资产管理公司 齐翔 趣时资产 资产管理公司 施桐 融景科技投资 - 陶琳 融通基金 基金管理公司 李冠頔 瑞信资产管理 资产管理公司 常立 三耕资产 资产管理公司 陈洪 森锦投资 投资公司 黄裕金 一、公司基本经营概况 公司致力于发展成为国内领先、国际一流的炼油-化工-化纤民营跨国产业集团,持续通过“上下游协同、境内外联动、软硬件配套”,全面提升公司综合竞争力。在“一滴油,两根丝”发展战略指导下,公司依托文莱项目为支点加大国际化步伐,打通从炼油到化纤全产业链的“最后一公里”,实现上游、中游、下游产业链一体化的柱状型产业结构,在国内同行中打造独有的“涤纶+锦纶”双“纶”驱动模式,形成以石化产业链为核心业务,以供应链服务业务为成长业务,以差别化纤维产品、工业智能技术应用为新兴业务的“石化+”多层次立体产业布局。 公司不断延伸石化产业链,持续丰富产品种类并进一步完善产品结构,有效巩固了主业核心竞争力,提升了产品盈利能力,增强了抵御市场风险能力。公司主要产品包括汽油、柴油、航空煤油等成品油;化工轻油、液化石油气(LPG)、对二甲苯(PX)、苯、精对苯二甲酸(PTA)、己 内酰胺(CPL)等石化产品;聚酯瓶片等包装产品及涤纶预取向丝(POY)、涤纶牵伸丝(FDY)、涤纶加弹丝(DTY)、涤纶短纤、聚酯(PET)切片等聚酯产品,产品广泛用于满足涉及国计民生、满足人民美好生活向往的刚性需求。 二、公司2022年年报基本情况 2022年,公司实现营业收入1,520.50亿元,同比上升17.26%,归属于上市公司股东的净利润-10.80亿。公司总资产1 ,119.65亿元,较年初增长6.11%;归属于上市公司股东的净资产254.47亿元。针对投资者的提问,公司进行回答,具体如下: 1.公司如何看待未来东南亚成品油市场? 从需求端来看,2022年,印度尼西亚、马来西亚、新加坡等多个东南亚国家积极复工复产,东南亚成品油市场需求复苏。相较国内成品 油供给过剩状态,东南亚成品油市场缺口较大,虽然东南亚具有较丰富的油气资源,但由于基础设施投资不足,是全球最大的成品油净进口市场,此外澳洲也需进口成品油。另外,2020年IMO新标实施,低硫燃料油的需求增加。新加坡是主要的船运基地,部分MGO(船用柴油)需要替代船用燃料油,东南亚柴油需求有望继续增加。2022年东盟六国平均GDP增速达6%,高于全球平均水平(3.4%),其中马来西亚和 越南增长超过8%。在美国、欧盟等主要经济体增长放缓的大背景下,东盟六国仍以可观的速度复苏,展现出较强的增长韧性。根据IMF预测,2023年东盟六国有望延续复苏态势、实现约4.4%的经济增长,依然大幅高于全球水平。在较强的复苏势头下,东南亚成品油需求 有望持续稳定增长。 从供给端来看,由于东南亚部分炼厂装置建设较早、技术老旧、管理不善、政府补贴负担较重及公共卫生事件影响等原因,根据Platts(普氏能源咨询平台)数据,2020年~2023年期间,受公共卫生事件和能源结构转型的影响,东南亚和澳洲地区有超过3,000万吨的 炼能退出市场,且未来东南亚地区新增产能供给不足,2022年为东南亚炼厂产能供应的断档期,受公共卫生事件、资金等多方面因素影响,2023年东南亚炼厂产能投放也出现不同程度的推迟或延后。 根据IEA数据,全球范围内宣布在2020-2026年关停的炼厂达到360万桶/日。根据英国石油(BP)统计,2021年,欧洲、美国 、澳大利亚等地炼厂陷入关停潮,三地炼厂产能分别下降了2,568万吨/年、1,006万吨/年、1,100万吨/年。全球炼油新产能增速连续两年下滑,2021年全球炼厂产能同比净下滑2,089万吨/年,为30年来首次产能的净下滑。不过2022年炼厂利润 升至历史高位,目前海外炼厂开工率已基本反弹至高位水平,部分中国和中东新炼厂有投产,全球炼能重新增长大约198万桶/日;但仍无法弥补产能减少带来的供需缺口。 与此同时,在碳中和、碳达峰政策的大背景下,炼化企业对炼厂的扩产意愿不足,资本开支计划趋于谨慎,未来炼厂产能增长有限。此外,在地缘政治的影响下,全球成品油市场供给大幅收缩,加剧了东南亚成品油的供应紧张局面,且从中长期来看难以得到缓解。 在供不应求的背景下,东南亚成品油市场将维持景气格局。2.文莱二期项目的进展? 文莱二期项目已获得文莱政府的初步审批函,目前资金出境尚需中国国家相关部门批准。根据项目规划,目前正在有序开展围堤吹填施工等工作。目前文莱二期各项工作均有序推进,相关进展请以公司公告为准。