广和通机构调研纪要

广和通机构调研报告 调研日期:2023-04-26 深圳市广和通无线股份有限公司成立于1999年，是全球领先的物联网无线通信解决方案和无线通信模组提供商。该公司在2017年成为中国首家上市的无线通信模组企业，股票代码为300638。广和通提供一站式服务，包括无线通信模组、物联网应用解决方案、云平台等，致力于将可靠的、便捷的、安全的、智能的无线通信方案普及至每一个物联网场景，为用户带来完美无线体验，丰富智慧生活。在5G时代，广和通首发了全球第一个5G模组，并引领5G的行业普及和应用。广和通的产品线涵盖5G、LTE/LTE-A、NB-IoT/LTE-M、车载前装、安卓智能、WCDMA/HSPA(+)、GSM/GPRS、Wi-Fi、GNSS等技术，主要应用于云办公、智慧零售、C-V2X、智慧能源、智慧安防、工业互联、智慧城市、智慧农业、智慧家居、智慧医疗等行业数字转型领域。广和通总部位于中国深圳，在深圳和西安设有研发中心，在中国和境外拥有多家子公司和办事处，目前约有1000多名全球员工，业务遍及100多个国家。该公司专注于客户需求，为客户提供安全稳定的无线连接和便捷服务，降低客户运营成本，实现客户价值的最大化。 2023-04-26 副总经理、董事会秘书陈仕江,证券事务代表曹睿 2023-04-262023-04-26 特定对象调研电话会议 ArohiAsset 其它 王嘉強 东方阿尔法基金 基金管理公司 程子晴 东证融汇证券资产 资产管理公司 姚远 方圆基金(香港) 其它 董丰侨 方正富邦基金 基金管理公司 刘畅 富安达基金 基金管理公司 吴战峰 光大证券 证券公司 肖意生 广发证券 证券公司 李娜,赵靓 国华人寿保险 寿险公司 易景明 国联证券 证券公司 潘鸣 国泰基金FuhHwaSITEAsset 基金管理公司- 陈异,王茜余文耀 国泰君安证券 证券公司 谭佩雯,张思韡 国元证券 证券公司 张晋 海南阿尔法喵私募基金 - 姜婉婷 海宁拾贝投资 基金管理公司 杨立 瀚卿鸿儒(杭州)股权投资 - 梅迎娅 红土创新基金 基金管理公司 汪国瑞,栾小明 华安财保资产 保险资产管理公司 李阳 华安证券 证券公司 李旭阳 华泰保兴基金 基金管理公司 赵健 华泰证券NordicAsiaAdvisoryGroup 证券公司其它 陈喆YuChangjian 嘉实基金 基金管理公司 胡涛,栾小明 建信保险资产 保险资产管理公司 杨晨 江苏瑞华投资 投资公司 任红卫 江西铜业投资 - 樊桦 明亚基金 基金管理公司 陈思雯 南方基金 基金管理公司 肖钰,萧嘉倩 宁银理财 其它金融公司 邵萱 农银理财 其它金融公司 李立 诺德基金 基金管理公司 黄伟 千合资本 资产管理公司 黄若谷 PICC中国人保(香港)资产 其它 张显宁 前海开源基金 基金管理公司 梁溥森 三亚鸿盛资产 基金管理公司 李宗良,俞海海 山东融汇私募(投资)基金 - 赖泉 上海常春藤资产 基金管理公司 程熙云 上海处厚私募基金 - 葛文心 上海合道资产 资产管理公司 江鹏,严斯鸿 上海混沌投资 投资公司 马骋 上海极灏私募基金 - 张文华 上海聊塑资产 资产管理公司 周岩明 上海勤辰私募基金 基金管理公司 陈超 WTAsset 其它 stevenma 上海趣时资产 资产管理公司 刘志超 上海盛宇股权投资 投资公司 金焰 上海恬昱投资 投资公司 蒋昊 上海友莹格资产 资产管理公司 甘以源 上海长见投资 投资公司 刘志敏 申港证券 证券公司 张建宇 深圳市金友创智资产 基金管理公司 左佳楠 深圳市同创佳业资产 资产管理公司 林海成 深圳市远致瑞信股权投资 - 李哲彬 深圳市智诚海威资产 资产管理公司 陈丹丹 安信证券 证券公司 熊迪玮 生命保险资产 保险资产管理公司 唐航 太平洋资产 保险资产管理公司 赵麦琪 太平资产 保险资产管理公司 邵军 伟星资产 资产管理公司 杨克华 文渊资本 其它 孙丹童 西部利得基金 基金管理公司 王邵哲 西部证券 证券公司 张鑫雨 西藏源乘投资 基金管理公司 曾尚 香港鲍尔太平 其它 周俊恺 鑫巢資本(香港) 其它 柳文渊 百年保险资产 保险资产管理公司 许娟娟 易米基金 基金管理公司 俞科进,程伟庆 长江证券 证券公司 冯源,李烨 招商银行 股份制商业银行 徐立锋 浙江韶夏投资 投资公司 徐志康 浙江英睿投资 投资公司 马智琴 致合(杭州)资产 资产管理公司 张创 中金公司 证券公司 朱镜榆 中欧基金 基金管理公司 虞锦源 中信保诚基金 基金管理公司 陈超俊 众安在线财产保险 财险公司 徐赛 北京源乐晟资产 资产管理公司 卢奕璇 淡水泉(北京)投资 投资公司 时旭 1、请介绍一下公司2023年Q1各行业增速、占比情况,毛利和净利的改善情况。 公司今年第一季度收入增长主要来源于车载、FWA、PC前三大行业的增长。PC业务在逐渐恢复,车载业务随着出货量的提升毛利略有改善,FWA业务按订单计划正常出货,整体收入在增长的同时毛利环比有改善。费用控制方面,公司在内部降本增效上下了比较大的功夫,有了比较好的成效,今年第一季度净利率也略有回升。 2、请问公司2023年Q1毛利回升的主要原因是什么?展望全年,在汽车终端降价的影响下,车载业务的毛利如何展望? 一季度FWA和车载是前两大业务,锐凌无线并表后车载业务在2023年已经是公司第一大业务。随着车载、FWA收入体量的增长,持续做好降本增效,会带来毛利的边际改善。其中车载市场,展望全年来看,在市场占有率和出货量稳住的前提下,做好成本控制,既是挑战也是机会 。 3、请梳理一下今年国内和海外车载业务的整体规划。 全年来看,海外车载业务以4G为主,由于整体经济情况和整车降本的需要,4G产品的出货周期可能会更长,5G中标的项目出货需要到2025年大批量供应。国内车载目前也是4G为主,特别是SOC车载智能模组提升比较快,智能模组无论在成本上还是效率上都比较有优势,5G也有出货,目前占比不高。 4、请问公司算力方面的布局如何? 公司以前产品以数传模组为主,近年来随着下游客户的需求爆发,公司带算力的模组即SOC智能模组占比提升,目前在支付和车载领域应用比较成熟,智能模组其他的行业拓展包括各类边缘算力盒子、机器人、安防、工业检测等行业,未来随着行业应用的成熟而发展。 5、公司今年Q1研发费用率下降,请展望一下全年的研发费用率。 随着收入的持续增长,规模效应会显现,2023年整体研发费用率会下降。从具体投入上看,公司传统的数传模组产品已经比较成熟,新增研发投入主要在车载软件和SOC模组等新业务。