归母净利润增长26.3%，拨备进一步增厚

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研报重点内容如下：

1. 公司基本状况：

杭州银行总股本为5,930百万股，流通股本为5,633百万股，市价为11.48元，市值为68,080百万元。

2. 股价与行业对比：

杭州银行评级为增持，市场价格为11.48元，分析师戴志锋和邓美君分别持有该行股权。

3. 公司盈利预测及估值：

2023年、2024年、2025年公司营业收入分别为35,059百万元、38,553百万元、42,198百万元，增长率分别为18.4%、12.2%、6.5%；净利润分别为9,260百万元、11,679百万元、14,306百万元，增长率分别为26.1%、28.1%、20.5%。

4. 每股收益和净资产收益率：

2023年、2024年、2025年每股收益分别为1.56元、1.97元、2.24元，净资产收益率为13.52%、15.10%、16.42%，分别同比增长29.8%、26.1%、22.5%。

5. P/E和PEG：

2023年、2024年、2025年P/E分别为7.35、5.83、5.13，PE分别为5.13、4.20、3.55，PEG分别为0.93、0.83、0.73。

6. 投资要点：

杭州银行不良率较低，资产质量优异，不良认定严格。此外，公司大零售金融业务也有成长土壤，包括资产端的消费信贷增长和资金端的财富管理业务发力。维持“增持”评级，建议积极关注。