依依股份机构调研纪要

依依股份机构调研报告 调研日期:2023-04-26 天津市依依卫生用品股份有限公司是一家专业从事宠物卫生用品、成人及婴儿护理用品、妇女卫生用品等系列产品的研发、制造的科技型企业。公司成立于2005年6月15日,法定代表人为高福忠。公司的股份公司设立日期为2016年8月5日。公司坐落在天津市西青区张家窝镇工业园区,占地面积为34亩 ,已建成厂房及附属设施合计16,009.67平方米,是一个花园式厂区。公司凭借多年对宠物卫生用品市场需求的敏锐观察及反应的经验,在不断满足不同地域、不同品牌商对应的最终消费群体对宠物垫的大小、薄厚、吸水性、环保性、功能性等方面不同需求的过程中,建立完善了自己的研发设计体系,形成了自身的研发设计优势。公司的主要产品包括宠物垫、宠物尿裤、卫生巾、护理垫、无纺布等。公司的销售收入主要来源于境外,2018年至2020年,境外销售收入占主营业务收入的比例分别为90.76%、91.01%、88.10%。公司境外主要销售国家和地区为美国、日本、英国、加拿大。公司的ODM/OEM模式收入占主营业务收入的比例分别为90.20%、90.55%、86.85%,2020年收入占比下降主要是由于无纺布销售收入增加。公司ODM/OEM的产品以宠物垫和宠物尿裤为主,公司自主品牌产品以宠物垫、卫生巾、护理垫、无纺布为主。随着国内宠物市场的稳步发展,公司有望在未来的宠物用品产业中占据一席之地。 2023-04-28 董事会秘书、财务总监周丽娜,证券事务代表张贝贝,证券事务专员杨一木 2023-04-262023-04-28 天津市依依卫生用品股份有限公司会议室 特定对象调研 (线上、线下会议方式进行) BINYUANCAPITAL 其它 ZhangFan 汇添富 基金管理公司 李泽昱 嘉实基金 基金管理公司 卜宁 进门财经 其它 会议助理-胡婉琴 景顺长城基金管理有限公司 基金管理公司 景顺长城总机 利檀投资 投资公司 焦明远 明世伙伴基金 基金管理公司 高梦晨 趣时投资 投资公司 施桐 趣时资产 资产管理公司 趣时总机1,趣时总机2 上海积深资产管理有限公司 - 曲红丽 申万轻工 证券公司 张海涛 HGNHInternationalAssetManagement(SG) 其它 赵培 深圳金泊投资管理有限公司深圳前海禾丰正则资产管理有限公司 投资公司资产管理公司 陈佳琦汪亚 泰康养老保险股份有限公司 寿险公司 卢滢 先锋基金 基金管理公司 杨帅 贤盛投资 投资公司 郑力豪 信达澳亚基金广深区 - 曾丹怩 PTE.LTD 兴业证券 证券公司 韩欣 亚太财险 财险公司 董丽蒙 英大基金 基金管理公司 张宏 永赢基金 基金管理公司 胡亚新,王昕妍 高盛高华证券 证券公司 赵希扬,戴晔 宇鹏投资 投资公司 郝可贵 长信基金 基金管理公司 蔡军华 浙商证券研究所 证券研究所 曾伟,史凡可 浙商证券资管 资产管理公司 殷铭 浙商资管资产管理公司殷铭,唐靓 中金公司证券公司林千叶,郑海霞,余波,张恒瑞 ,施诺ShiNuo 中信产业基金 投资公司 林阳 中信建投自营 其它 刘岚 中信证券 证券公司 何亦啸,郭韵 中银资管 其它 储可凡 光保 - 谢东 中邮证券 证券公司 杨维维 广发资管 资产管理公司 高峰 国盛证券 证券公司 姜文镪,张彤 华安财保资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 陈玥昕 华富基金 基金管理公司 聂嘉雯 华商基金 基金管理公司 常宁 2023年4月26日-28日,公司参会人员通过线上会议与现场调研相结合的方式与投资者进行了交流,本次会议纪要如下:一、董事会秘书兼财务总监周丽娜女士简要总结公司2023年一季度经营情况 (一)销售方面:2023年一季度实现营业收入2.84亿元,比上年同期下降19.51%,主要系部分客户调整库存、订单减少所致。营业收入按销售区域划分,境外收入2.5亿元,同比下降26.7%;境内收入3,357.61万元,同比增长198.87%。按产品划分, 以宠物垫、宠物尿裤为主的宠物一次性卫生护理用品收入2.63亿元,同比下降22.69%;个人一次性卫生护理用品收入445万元 ,同比下降14.4%;无纺布收入1,621.9万元,同比增长121.58%。(二)利润方面:2023年一季度净利润亏损225.47万元,同比下降112.31%,主要是两方面原因:一是汇率的影响,报告期 汇率宽幅震荡导致报告期内确认财务费用-汇兑损失为867万元;二是折旧影响,由于部分客户调整库存原因,生产订单在报告期减少,产能利用率不足,而子公司河北依依在2022年二季度完成全部建筑工程竣工转固,宠物尿垫及宠物尿裤项目的相关设备在2022年已配套完成,折旧费用在报告期大幅增加。 (三)毛利率方面:2023年一季度产品毛利率为7%,同比减少3.76个百分点,除折旧费用影响外,另一影响因素为公司生产所需 要的主要原材料价格一二月份未明显回落,由于订单的减少,规模效应优势未能体现,以及受人工成本等一些固定费用支出的影响,导致毛利率下降。 二、问答交流环节 Q1:公司在建的三大募投项目进展情况如何? 答:宠物尿裤项目在2022年12月21日已结项,产能在2023年已全部释放。宠物尿垫项目于2022年12月份已基本建设完 成,预计本年6月30日前完成结项。卫生护理材料项目受多重因素影响,去年已发布延期结项的公告,项目预计在本年度完成。Q2:公司2022年无纺布收入增长较多,年报中解释为新增产能的投产,无纺布有多少的新增产能? 答:子公司河北依依目前有一条生产线已调试完成,年产能预计9,000-9,500吨左右。Q3:公司的核心竞争优势有哪些? 答:公司的核心优势主要体现在稳定的客户资源、规模化生产能力、优秀的产品研发设计能力、高品质的产品保障、精细化管理等方面。 Q4:公司一季度营收下降20%左右,请按产品、销售区域拆分介绍一下一季度营收情况。 答:按产品看,宠物一次性卫生护理用品同比下降22.9%,个人一次性卫生护理用品同比下降14.4%,无纺布同比增长121.58% 。按主要销售区域看,北美一季度销售额1.31亿元,同比下降38.45%,主要系北美主要客户一季度库存调整所致,以日韩为主的亚洲市场,一季度销售额9,696万元,同比增长7.8%,欧洲市场一季度销售额2,080万元,同比下降27%。 Q5:公司海外订单情况是怎样的?新客户的拓展情况如何? 答:根据海关总署发布的数据可以看到,我国1-3月海关统计同类产品出口金额累计同比(1.20%)相较于1-2月出口金额累计同比 (-4.54%)由负转正,同类产品出口情况有所好转。结合公司目前在手订单情况,大部分客户订单已逐步好转,但由于客户调整库存 的时间不同,部分客户订单短期内依然承压。同时公司稳步拓展新客户,已与新客户达成一定合作。公司将积极参加国内外大型宠物专业展会,大力扩展、挖掘潜在客户。结合公司产品属性以及目前的在手订单情况,纵观全年,订单需求将逐步回升。 Q6:公司主要原材料价格的变动趋势对毛利率的影响,会不会影响产品价格? 答:目前大宗商品价格已呈现下降趋势,原材料价格相应回落,预计产品毛利率随着原材料价格的回落将得到显著修复与提升。公 司与客户定价的方式为成本加成,具备完善的调价机制,当原材料的价格或汇率出现持续波动而影响某一方利益时,客户或者公司会启动价格协商,调整订单价格。 Q7:公司参与设立的产业基金主要关注哪些领域? 答:公司与方圆金鼎及其他有限合伙人约定共同投资设立的共青城金鲲股权投资合伙企业(有限合伙)主要投向宠物、养老等产业领域,目前投资的宠物用品领域涵盖宠物智能用品与猫砂;与上海乔贝投资管理合伙企业(有限合伙)及其他有限合伙人共同出资设立 菏泽开发区乔贝瑞博股权投资合伙企业(有限合伙),主要投向宠物疫苗领域。成立产业基金是基于围绕公司主业,拓展宠物、养老等细分赛道,通过合作挖掘新的业绩增长点。