星火认知大模型V2.0发布，AI应用的燎原之势已现

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科大讯飞发布讯飞星火认知大模型的重要版本升级，支持无缝融入集成开发环境，助力下游行业解放生产力、释放想象力。基本数据方面，公司收盘价为64.00元，流通股本为21.28亿股，每股净资产为7.14元，总股本为23.16亿股。最近12月市场表现为公司发布了支持无缝融入集成开发环境的生产力工具产品——iFlyCode 1.0，编码效率能实现30%以上提升，基于该能力，公司还发布了可以大幅度提升图文创意、后期视频制作工作效率的多媒体创意制作平台——“讯飞智作2.0。基于这些能力，公司认为代码与多模态能力的升级意义重大，前者是发展Agent（代理能力）的基础，后者是大模型与物理世界交互的入口，这将显著打开公司应用大模型的未来天花板。此外，公司还发布了星火一体机，可以在大中型企业和行业客户的内部网络环境部署，保障其大模型应用中的数据安全和个性化需求。证券研究报告显示，我们预计公司2023-2025年实现营业收入为201.31/266.36/346.51亿元，实现归母净利润为10.89/13.85/19.00亿元。对应PE分别为136/107/78倍，首次覆盖，给予“增持”评级。风险提示包括技术创新不及预期、AI行业资本投入不及预期、行业支持政策不及预期。盈利预测方面，公司营业收入、归母净利润、EPS、PE、PB、ROE、BPS等数据均作出预测。