伊利股份机构调研纪要

伊利股份机构调研报告 调研日期:2023-04-28 内蒙古伊利实业集团股份有限公司是全球乳业第一阵营、亚洲乳业第一和中国规模最大、产品品类最全的乳制品企业。同时,伊利也是中国唯一一家符合奥运会标准、为2008年北京奥运会提供服务的乳制品企业,以及中国唯一一家符合世博会标准、为2010年上海世博会提供服务的乳制品企业。在发展历程中,伊利始终坚持“国际化”和“创新”两个轮子,固守“质量”和“责任”两个根本,以高品质、高科技含量、高附加值的多元化产品,赢得了消费者的高度信赖。每天,1亿多份伊利产品,到达消费者手中。每年,有将近11亿中国消费者享用到营养美味的伊利产品。伊利将品质视为生命,致力于生产100 %安全、100%健康的乳制品,将质量管理工作战略升级为“质量领先3210战略”,聚焦“全球最优品质”,持续升级全球质量管理体系,保证零食品安全事件。同时,伊利积极对标国际,与SGS(瑞士通用公证行)、LRQA(英国劳氏质量认证有限公司)和Intertek(英国天祥集团)达成战略合作,持续升级伊利全球质量安全管理体系,强化食品质量安全风险控制的能力。此外,伊利还利用互联网思维,建立完善的产品追溯程序。奶源基地从奶牛出生即为其建立养殖档案,原奶运输过程实现全程可视化GPS跟踪,原奶入厂后采用条码扫描,随机编号检测;同时,建立了生产过程的产品批次信息跟踪表、关键环节的电子信息记录系统、质量管理信息的综合集成系统和覆盖全国的ERP网络系统,实现了产品信息可追溯的全面化、及时化和信息化,并且与国家平台进行对接。另一方面,伊利是唯一一家掌控西北、内蒙古和东北等三大黄金奶源基地的乳品企业,拥有中国规模最大的优质奶源基地,以及众多的优质牧场,为原奶长期稳 定的质量和产量提供了强有力保障。同时,伊利还在欧洲、大洋洲、美洲等积极整合全球优质奶源资源,更好地满足消费者对高品质乳品的需求。 2023-05-05 公司董事长、总裁潘刚,独立董事蔡元明,董事会秘书邱向敏,投资者关系部总经理赵琳等 2023-04-282023-04-28 业绩说明会电话会议及网络音频直播 参与伊利股份2022年度暨2023年第一季度业绩说明会的广大投资者-- 一、首先,公司财务管理部总经理邹赢先生对公司2022年和2023年一季度的财务表现进行了解读;然后,潘刚先生对公司2022 年和2023年一季度经营业绩进行了回顾,并对2023年全年和未来的发展战略和经营策略进行了展望;最后,公司管理层就投资者主要关注的问题与参会者进行了互动交流。 二、与投资者互动交流环节1、怎么看待公司今年剔除澳优后的成长性?对于公司2023年的内生业绩指引如何?回答: 1)去年业绩回顾:收入端来看,疫情封控对公司液奶业务的影响相对较大,去年液奶收入和2021年相比基本持平;其他业务增长势头很好,奶粉逆势高增长,冷饮增速创近几年新高。从利润端来看,去年公司整体内生净利率同比继续提升。 2)今年业绩展望:随着国内疫情管控放开,消费场景已迅速恢复,消费力也在逐步恢复。从收入端来看,今年液奶预计会实现比去年更快的增长,预计会呈现逐步改善的趋势;其他业务仍然保持着去年的增长势头。从利润端来看,公司会继续努力提升产品结构以及费用使用效率 。今年,预计公司无论从收入端还是利润端都能继续取得较快增长。2、长期来看,作为公司的核心增长点,公司怎么看待常温酸奶的未来成长空间?回答: 1)近几年业绩回顾:过去三年,即便有疫情的影响,公司整体内生收入还是保持了较快增长,主要依靠的是多品类布局的策略。在不同的行业背景下,在业务不同的发展阶段,因为资源有限,公司在资源分配上还是有所侧重的。这些年来,公司在经营的节奏上把握得还是比较精准的,在资源的投入上也一直是顺势而为。正因为如此,公司才能很好地把握住行业中每一次大的机会,实现业务每年的稳健增长。2)酸奶品类回顾与展望:随着居民消费力的逐步恢复,未来大家对于乳制品的需求会更多元化,作为健康美味的酸奶产品,也会有持续增长的潜力。公司在国内外成立了很多研发和创新基地。这些年来,安慕希一直在进行各种探索和尝试,推新品的速度在加快,新上市的产品市 场反馈普遍很好,成为拉动安慕希稳健增长的主要力量。安慕希凭借多年积累的产品力和品牌力,已经成为了公司重要的品牌资产之一。未来,公司会一直在安慕希下不断地推陈出新,希望将安慕希打造成为一个代表营养健康和美味的品牌,持续深化高品质、好喝美味、时尚潮 流的品牌定位。3、公司对今年竞争格局的展望及买赠促销的预期是怎样的?回答: 1)行业供需情况:2022年,在原奶供给相对充足的情况下,由于疫情封控导致行业需求受到一定影响,奶价有所下降。今年,随着需求逐步恢复,预计原奶价格降幅会有所收窄。总的来看,这一轮原奶价格波动幅度,是弱于上一轮的。 2)公司应对举措:原奶价格的温和走低有助于减缓公司在成本端的压力,使公司能有更多资源拉动终端消费需求。目前,国内消费环境在 逐步复苏,消费者对于健康的关注度也与日俱增,在此期间投入一些资源开展适当的消费者教育,培养消费者饮用牛奶的习惯,对于公司长期发展是有帮助的。 4、澳优并入伊利一年了,现在业务表现如何?今年,伊利会如何进一步赋能澳优,会在哪些方面加强和澳优的协同?回答: 1)回顾澳优去年业绩:去年下半年,澳优核心产品佳贝艾特复苏明显,下半年重回双位数增长。牛奶粉业务渠道调整的比预期慢一些,虽然去年下半年同比下降,但跌幅相比上半年明显收窄,而且下半年收入实现了环比增长。2)展望澳优表现:今年,澳优仍处于一个继续夯实基础,加强与伊利融合的阶段。一方面,伊利会将成熟体系和经验赋能澳优,协助澳优开 展成本节降和效率提升工作,利用伊利全球整体的采购资源和采购量的优势,帮澳优降低采购价格,提升供应链效率。另一方面,伊利会将成熟的营销和财务管理经验持续不断地复制给澳优团队,不断提升费用使用效率。通过这些措施,进一步加强双方的协同。5、公司如何看待今年高端白奶的发展势头? 回答:1)行业趋势:今年整体高端白奶的需求预计会继续保持增长的趋势。一方面,消费者不仅对白奶有健康营养的刚需需求,同时对专业化、 功能化的产品需求也会增加。另一方面,消费场景的恢复对产品升级也有一定的促进作用。随着居民流动性的增强,越来越多的聚会、礼赠 、户外等场景,对高端品类的增长会有很好的带动作用。 2)公司对行业趋势的把握:近年来,公司的金典有机系列产品一直保持快速增长。2022年,金典有机系列产品及有机高端系列产品均 保持双位数高增长,金典有机产品销售额高居有机品类第一。今年一季度,虽然存在去年同期基数较高的情况,但金典依然保持着较快的增长势头;而且,金典有机系列产品的增速更快。全年来看,公司对于高端白奶的快速增长还是比较有信心的。6、公司今年的费用投放情况和力度如何?其中,广告营销费用会如何规划? 回答:1)行业特性:相比国外,当前国内乳制品的人均消费量并不高,尤其是广大三四线城市,还需要企业持续跟消费者进行品牌教育和沟通,不断培养消费者的饮奶习惯。未来,持续的品牌投入是必要的。2)公司在品牌上的投入策略:公司会通过各种精准投入,提高费用的投入产出比。今年来看,随着居民消费力的逐步恢复,液奶销售预计也会实现逐步改善的趋势,规模效应将会得到更好的体现。同时,对于一些投入期的品类,像奶粉、奶酪、低温等业务,经过过去几年的培育, 也已经陆续开始体现出一定的规模效应,这些都会持续带动公司整体盈利水平的提升。此外,数字化的运用也会帮助公司在研发、生产、流 通、服务等各环节实现降本增效,从而带动公司整体费用使用效率的提升。7、婴幼儿奶粉行业如何展望?公司今年的增长预期如何?会采取哪些措施完成这个目标?对公司市占率如何展望?回答: 1)行业情况:受新生人口数量下降的影响,去年行业整体有所下滑。在疫情封控和放开后人群感染等因素的影响下,部分女性的生育意愿受到一些抑制,这部分意愿需要在今后的时间中慢慢回补回来。因此,今年婴配粉行业整体可能还会面临一些挑战。但同时,新国标和第二次配方注册制又将行业推向了新一轮的加速整合期,行业集中度将会进一步提升。2)公司表现:今年是公司进行母乳自主研究的第21年,经过不断积累,公司已拥有了强大的研发和创新实力,未来将基于母乳研究成果持 续为消费者打造更多优质、多元的产品。在做大珍护产品群的基础上,打造有机奶粉“塞纳牧”、儿童奶粉“QQ星”等细分品类助推业务稳健增长。同时,公司今年将围绕消费者全生命周期赋能数字化,从而提高营销效率、加强会员服务、提升客户粘性。分不同阶段来看,公司的份额在一段奶粉中提升更明显,进一步为公司今后奶粉业务的可持续增长奠定了基石。全年来看,我们会积极发挥自身在奶粉业务上面 的优势,把握这次注册制带来的行业整合机会,预计今年公司的婴幼儿奶粉业务仍然会实现较快增长。8、成人营养品业务分拆后,当前的经营情况如何? 回答:1)行业空间展望:近年来,国内老龄化趋势越来越明显,新老人健康意识比较强,对乳制品有更强的消费意愿,同时也具备较高的消费能力 。未来,成人营养品会有非常广阔的发展空间。2)公司情况:公司已将成人营养品业务单独拆分出来,进行独立运营。这样的调整使我们能够更好地调动团队的积极性,更好地做好消费者教育和服务工作。除了组织架构之外,公司还聚焦功能营养,布局了有助于骨骼、心血管、血糖等方面的功能性产品。未来,公司会持续打造“欣活”高端化的品牌定位。无论在收入上,还是产品结构上,都希望有进一步提升。9、后疫情时代渠道发生了哪些结构性的变化?公司是如何把握和应对的? 回答: 1)过去疫情三年,长时间、大面积的封控带来了新零售渠道的迅速崛起。这几年,公司在持续夯实线下传统渠道深度分销优势的同时,也一直在主动探索新的消费场景,积极创新开拓O2O、直播带货、社群团购、生鲜平台等新零售渠道,加快推动线上线下渠道业务的深度融合。2022年,公司继续加速拓展新零售和特殊渠道,线上电商平台及新零售业务实现了双位数增长。 2)未来,公司会在巩固已有渠道优势的同时,进一步加大线上线下渠道拓展(如母婴、特渠、餐饮渠道),并加强渠道的精细化运营。通过推出渠道定制化产品,以及线上线下不同产品规格和包装的产品,满足新消费场景需求,维护各方渠道利益。并通过数字化手段,继续全面夯实立体化的渠道运营能力,继续用牢固的渠道护城河为我们的产品销售背书。10、如何展望奶酪行业未来的发展?今年公司奶酪业务的增速预期是怎样的? 回答:1)行业展望:目前,国内的奶酪行业还处于快速成长期,市场上主要以儿童奶酪棒等再制奶酪为主,产品结构相对比较单一。未来,随着消费者对奶酪营养价值的认知和需求进一步提升,奶酪行业消费需求会呈现多元化的趋势。 2)公司经营策略:今年,公司会结合新国标对现有奶酪棒产品进行全面升级,继续推出更多满足消费者需求的新品(如行业首创高钙奶酪弹 、双层奶酪棒等),满足消费者对奶酪兼具营养与趣味的需求。另外,在餐饮奶酪方面,公司会着重围绕家庭消费场景,针对“烘焙”和“早餐”场景进行拓展,比如烘焙奶酪、马苏里拉奶酪、奶酪片等产品。未来,公司会基于消费者需求,持续进行产品创新,并逐步进行多元化产品布局,带领行业向第二增长曲线发展。