美国7月零售数据好于预期，中国央行超预期降息

日度报告——综合晨报 美国7月零售数据好于预期，中国央行超预期降息 报告日期：2023-08-16 外汇期货 美国7月零售销售好于预期 美国7月零售数据好于预期，环比增加0.7%，连续4个月增长，居民部门消费的韧性导致市场对于继续维持高利率的预期上升，市场风险偏好降低。 股指期货 7月中国经济数据出炉 中国经济7月份继续下滑，同时失业率走高至5.3%，而8月份综高频数据也表现平平。政治局会议之后，市场预期遭遇波动，A合股上攻乏力，后市仍需等待利好因素出台。 晨国债期货 报央行超预期非对称降息 降息后国债期货大涨。后续需要关注其他政策的落地情况，根据历史经验，降息后其他政策也会跟进，国债多小幅调整。待调整逐渐到位后，建议关注再度买入的策略。 黑色金属 九部门：加大优质商品投放力度，继续支持新能源汽车下乡 平控政策迟迟未见落地细则，市场对此反馈平淡。随着终端成材库存小幅积累，而铁水仍处于小幅回升状态，整体黑色矛盾震荡偏空。 有色金属 HaritaNickel拟新增两座镍矿以满足下游需求印尼镍矿开采受限，镍铁价格水涨船高。 能源化工 中国7月原油加工量同比增加17.4% 油价回落，市场风险偏好下降。中国7月原油加工量环比回升。 方慧玲首席分析师（农产品）从业资格号：F3039861 投资咨询号：Z0010565Tel：63325888-3907 Email：huiling.fang@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评3 1.1、外汇期货（美元指数）3 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）3 1.3、国债期货（10年期国债）4 2、商品要闻及点评5 2.1、贵金属（黄金）5 2.2、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）5 2.3、黑色金属（铁矿石）6 2.4、有色金属（镍）7 2.5、有色金属（工业硅）8 2.6、能源化工（原油）8 2.7、能源化工（碳排放）9 2.8、能源化工（电力）10 2.9、农产品（棉花）10 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 美国7月零售销售好于预期(来源：Bloomberg) 美国商务部公布的数据显示，美国7月零售销售月率录得0.7%，超出市场预期的0.4%，为2023年1月以来最大增幅，实现连续四个月增长；前值从0.2%上修至0.3%。 纽约州制造业调查指数大幅下降(来源：Bloomberg) 一项衡量纽约州工厂活动的指标8月萎缩幅度超过预期，主要是因为在通胀压力上升之际 订单大幅下降。周二公布的数据显示，纽约联邦储备银行的8月份制造业调查指数下跌约 20点，至-19。 美联储官员：尽管取得进展但通胀率依然过高(来源：Bloomberg) 明尼阿波利斯联储银行行长NeelKashkari称美国在控制通胀方面已表现出积极进展，但物价上涨速度超出了决策者所能容忍的水平。“眼下通胀正在下降，我们取得了一些良好进展，”Kashkari周二在明尼阿波利斯的一次会议上表示，“它仍然太高。”“我想看到令人信服的证据，表明通胀率正在回落至2%，然后我们便可以留出一段时间任其发展，”Kashkari表示，“我们不需要明天就达到这一水平，我们可以让它随着时间的推移逐步降至那里。” 点评：美国7月零售数据好于预期，环比增加0.7%，连续4个月增长，居民部门消费的韧性导致市场对于继续维持高利率的预期上升，市场风险偏好降低。最新的美国居民零售数据超预期，环比增加0.7%，连续4个月上涨，这表明美联储加息的环境下居民部门的消费维持韧性，居民部门的消费韧性来自于储蓄和薪资增速，因此核心通胀降低的速度缓慢将继续导致市场对于维持限制性利率水平的预期上升。美元和美债收益率继续维持高位。 投资建议：美元高位震荡。 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 2023年全国消费品工业座谈会在福建泉州召开(来源：wind) 2023年全国消费品工业座谈会在福建泉州召开。会议指出，要加快推动绿色低碳转型，促进消费品工业高质量发展；要全力以赴推动消费品工业平稳增长，发挥好家居、塑料、造纸、皮革、电池等超万亿行业规模大、带动性强的作用，着力优化供给结构，提升产业链现代化水平；要千方百计保障重点产业链自主可控。 央行调降MLF利率15BP(来源：wind) 央行公开市场开展4010亿元1年期MLF和2040亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为2.5%、1.80%，上次分别为2.65%、1.90%。Wind数据显示，今日4000亿元MLF和60亿元逆回购到期。 7月中国经济数据出炉(来源：wind) 中国7月规模以上工业增加值同比增3.7%，预期4.6%，前值4.4%。中国7月社会消费品零售总额36761亿元，同比增长2.5%，市场预期5.3%，前值3.1%。中国1-7月固定资产投资同比增3.4%，预期3.9%，前值3.8%。7月份，全国城镇调查失业率为5.3%，比上月上升 0.1个百分点。1-7月份，服务零售额同比增长20.3%，明显快于商品零售额增速。 点评：客观上，7月份中国遭遇高温、暴雨影响，部分地区遭遇洪水灾害，对经济修复形成一定扰动。但自然因素难掩国内经济供需失衡之下的窘迫局面。工业生产端，仅上游能源、黑色、有色制造业相对有韧性，中下游制造业则全面回落。消费端，餐饮稍好，但商品零售中仅由于高温、油价上涨影响而导致饮料类、能源类有所修复，其余品类全面下滑。投资端，由于专项债7月发行仍克制、地产政策出台偏慢、自然灾害等原因，导致环比持续走负。 投资建议：政策底已现，顺周期品种IF、IH或将跑出超额收益。 1.3、国债期货（10年期国债） 习总书记发表重要文章阐述中国式现代化(来源：《求是》杂志) 《求是》杂志将发表中共中央总书记习近平的重要文章《中国式现代化是强国建设、民族复兴的康庄大道》。文章强调，要把中国式现代化的中国特色变为成功实践，把鲜明特色变成独特优势，需要付出艰巨努力。人口规模巨大的现代化。这是中国式现代化的显著特征。中国14亿多人口整体迈入现代化，规模超过现有发达国家人口的总和，将极大地改变现代化的世界版图。这是人类历史上规模最大的现代化，也是难度最大的现代化。 央行超预期非对称降息(来源：中国人民银行) 央行公开市场开展4010亿元1年期MLF和2040亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为2.5%、1.80%，上次分别为2.65%、1.90%。Wind数据显示，今日4000亿元MLF和60亿元逆回购到期。 央行调整常备借贷便利利率，隔夜期下调10个基点至2.65%，7天期下调10个基点至2.80%，1个月期下调10个基点至3.15%。 中国7月经济数据不及预期(来源：国家统计局) 中国7月规模以上工业增加值同比增3.7%，预期4.6%，前值4.4%。中国7月社会消费品零售总额36761亿元，同比增长2.5%，市场预期5.3%，前值3.1%。中国1-7月固定资产投资同比增3.4%，预期3.9%，前值3.8%。7月份，全国城镇调查失业率为5.3%，比上月上升 0.1个百分点。1-7月份，服务零售额同比增长20.3%，明显快于商品零售额增速。 点评：7月各项经济指标均表现偏弱，一者经济中的结构性问题尚未得到解决；二者极端天气也对经济活动形成干扰。结构上看：1）受出口疲弱以及夏季极端天气的影响，工业和服务业生产增速均较前值回落；2）制造业当月投资增速较前值回落，而受极端天气以及资金未充分投入的影响，基建单月增速大幅回落；3）地产相关指标普遍走弱，目前市场对于地 产行业的预期正在走弱，需警惕房价不稳、房企暴雷导致的风险；4）消费数据同样不及市场预期，和商品相比，餐饮略显韧性。央行今日超预期降息，这能够起到提振市场预期、降低举债成本的作用，另外，短端和长端政策利率并未同步调整隐含了央行压平收益率曲线、更大力度支持实体经济的意图。 投资建议：短期债市存在止盈压力，长期依旧看多债市。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美联储卡什卡利：还不准备说美联储已经完成了加息周期(来源：wind) 美联储卡什卡利：希望看到令人信服的证据表明通胀正在回落至2%；需要避免上世纪70年代的情景，那时美联储过早停止加息；还不准备说美联储已经完成了加息周期；可以再花一点时间观察数据，看看是否需要进一步提高利率；降息还需要很长很长时间；可以允许通胀逐渐降至2%。明年美联储可能需要降低名义利率。 美国8月NAHB房产市场指数为50(来源：wind) 美国8月NAHB房产市场指数为50，预期56，前值56。美国7月零售销售环比升0.7%(来源：wind) 美国7月零售销售环比升0.7%，创今年1月来最大升幅，预期升0.4%，前值自升0.2%修正至升0.3%；核心零售销售环比升1%，预期升0.4%，前值升0.2%。 点评：现货黄金一度跌破千九关口，美国7月零售销售数据超预期增长0.7%，线上消费以及食品服务和酒吧消费强劲，汽车及零部件消费反弹，家具、电子消费继续下降，整体而言由于消费者实际收入还有增长，消费存在韧性。但利率近期持续上行，房贷利率突破7%后，房地产市场活动指数再度降温。此外，美联储相对鸽派的票委昨日发表鹰派讲话，表示加息周期还未确定性结束，高利率将延续较长时间，美债收益率再度攀升，紧缩货币政策预期施压整个市场。 投资建议：金价短期走势震荡。 2.2、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 7月中国小松挖掘机开工小时数89.4，连续四个月下滑(来源：Mysteel) 近日，小松官网公布了2023年7月小松挖掘机开工小时数数据。数据显示，2023年7月，中国小松挖掘机开工小时数为89.4小时，同比下降8.7%，环比略降0.89%。2023年1-7月，中国小松挖掘机开工小时数累计601.6小时，同比下降2.7%。从全球其他地区来看，7月份，北美小松挖掘机开工小时数同比负增长，日本、欧洲、印尼小松挖掘机开工小时数同比均呈现正增长。 中国1-7月全国房地产开发投资同比降8.5%(来源：国家统计局) 1-7月份，全国房地产开发投资67717亿元，同比下降8.5%；其中，住宅投资51485亿元，下降7.6%。1-7月份，房地产开发企业房屋施工面积799682万平方米，同比下降6.8%。其中，住宅施工面积563026万平方米，下降7.1%。房屋新开工面积56969万平方米，下降24.5%。其中，住宅新开工面积41546万平方米，下降25.0%。房屋竣工面积38405万平方米，增长 20.5%。其中，住宅竣工面积27954万平方米，增长20.8%。1-7月份，商品房销售面积66563万平方米，同比下降6.5%，其中住宅销售面积下降4.3%。 7月中国粗钢日产292.9万吨，环比降3.6%(来源：国家统计局) 国家统计局数据显示：2023年7月，中国粗钢日均产量292.90万吨，环比下降3.6%；生铁日均产量250.32万吨，环比下降2.4%；钢材日均产量375.90万吨，环比下降6.1%。7月，中国粗钢产量9080万吨，同比增长11.5%；生铁产量7760万吨，同比增长10.2%；钢材产量11653万吨，同比增长14.5%。 点评：7月经济数据显示终端需求依然没有趋势性的改善。地产数据仍表现疲弱，单月新开工和销售面积降幅虽然略有收窄，但仍处于较大幅度的回落中，且8月地产成交高频数据 依然偏弱。基建方面除了铁路运输业在6-