2023年7月社消零售数据点评：社消增速低于市场预期，可选品相对承压

7月社消总额同比增长2.5%，增速较上月下降0.6个百分点 8月15日，国家统计局发布社消数据：2023年7月社会消费品零售总额为3.68万亿元，同比增长2.5%，低于wind市场一致预期（同比增长5.3%），增速比6月下降0.6个百分点。其中，限额以上企业（单位）商品零售额为1.26万亿元，同比下降0.5%，增速比6月下降1.9个百分点。 1-7月，社会消费品零售总额为26.43万亿元，同比增长7.3%，增速比上年同期上升7.5个百分点。（下文如无特殊说明，6/7月均指2023年6/7月） 7月CPI同比增速环比6月下降0.3pct，必选品零售额同比增速环比变动较小 2023年7月份全国CPI当月同比增速为-0.3%，6月份全国CPI当月同比增速为0.0%，2023年7月份CPI同比增速环比6月下降0.3pct。7月，超市行业相关类别中，粮油食品类零售额同比增长5.5%，增速较6月份上升0.1个百分点。饮料类零售额同比增长3.1%，增速较6月份下降0.5个百分点。日用品类零售额同比下降1.0%，增速较6月份上升1.2个百分点。 百货行业中纺织服装类同比维持正增长，化妆品类同比增速转负 7月，百货行业相关类别中，纺织服装类零售额同比增长2.3%，增速较6月份下降4.6个百分点。化妆品类零售额同比下降4.1%，增速较6月份下降8.9个百分点。纺织服装仍维持同比弱复苏态势，但化妆品类零售额同比有所下滑。 黄金珠宝行业7月零售额同比下降10.0%，增速较6月份下降17.8pct 7月，黄金珠宝行业相关类别中，金银珠宝类零售额同比下降10.0%，增速较6月份下降17.8个百分点。金银珠宝零售额同比有所下滑，主要是由于近期金价处于相对高位，短期内在一定程度上影响到了黄金饰品的终端销售，但我们仍看好黄金产品的长期发展潜力。 地产相关类别零售额增速环比普降，文化办公用品类零售额同比下降幅度较大 7月，地产相关类别中，家用电器类零售额同比下降5.5%，增速较6月份下降10.0个百分点。家具类零售额同比增长0.1%，增速较6月份下降1.1个百分点。 建筑及装潢材料类零售额同比下降11.2%，增速较6月份下降4.4个百分点。 7月其他类别，烟酒类零售额同比增长7.2%，增速较6月份下降2.4个百分点。 通讯器材类零售额同比增长3.0%，增速较6月份下降3.6个百分点。文化办公用品类零售额同比下降13.1%，增速较6月份下降3.2个百分点。中西药品类零售额同比增长3.7%，增速较6月份下降2.9个百分点。体育、娱乐用品类零售额同比增长2.6%，增速较6月份下降6.6个百分点。 社消增速低于市场预期，可选品相对承压 7月社消增速低于市场预期，分品类看，虽CPI同比增速环比下滑，但必选品同比增速环比变动相对较小；可选品同比增速环比普降，化妆品、黄金珠宝等部分可选品类同比增速转负。一方面是由于低基数红利期已过，2022年7月基数相对较高；另一方面也是由于整体消费意愿不强，高温多雨等天气也不利于线下消费复苏。但随近期促消费政策落地，我们对消费复苏大趋势仍持相对乐观态度。 风险提示：地产后周期影响部分子行业增速，消费力恢复进程不及预期。 图表1：2023年7月社会消费品零售主要数据 图表2：全国CPI和食品CPI的当月同比增速（2018/7-2023/7） 图表3：全国限额以上企业商品零售总额当月同比增速（2018/7-2023/7） 图表4：全国限额以上企业粮油食品类商品零售总额当月同比增速（2018/7-2023/7） 图表5：全国限额以上企业饮料类商品零售总额当月同比增速（2018/7-2023/7） 图表6：全国限额以上企业烟酒类商品零售总额当月同比增速（2018/7-2023/7） 图表7：全国限额以上企业纺织服装类商品零售总额当月同比增速（2018/7-2023/7） 图表8：全国限额以上企业化妆品类商品零售总额当月同比增速（2018/7-2023/7） 图表9：全国限额以上企业金银珠宝类商品零售总额当月同比增速（2018/7-2023/7） 图表10：全国限额以上企业日用品类商品零售总额当月同比增速（2018/7-2023/7） 图表11：全国限额以上企业体育、娱乐用品类商品零售总额当月同比增速（2018/7-2023/7） 图表12：全国限额以上企业家用电器类商品零售总额当月同比增速（2018/7-2023/7） 图表13：全国限额以上企业中西药品类商品零售总额当月同比增速（2018/7-2023/7） 图表14：全国限额以上企业文化办公用品类商品零售总额当月同比增速（2018/7-2023/7） 图表15：全国限额以上企业家具类商品零售总额当月同比增速（2018/7-2023/7） 图表16：全国限额以上企业通讯器材类商品零售总额当月同比增速（2018/7-2023/7） 图表17：全国限额以上企业石油及制品类商品零售总额当月同比增速（2018/7-2023/7） 图表18：全国限额以上企业汽车类商品零售总额当月同比增速（2018/7-2023/7） 图表19：全国限额以上企业建筑及装潢材料类商品零售总额当月同比增速（2018/7-2023/7）