2022年7月社消零售数据点评：社消增速低于市场预期，继续看好黄金珠宝赛道

7月社消总额同比增长2.7%，增速较上月下降0.4个百分点 8月15日，国家统计局发布社消数据：2022年7月社会消费品零售总额为3.59万亿元，同比增长2.7%，低于wind市场一致预期（同比增长5.28%），增速比6月下降0.4个百分点。其中，限额以上企业（单位）商品零售额为1.28万亿元，同比增长7.5%，增速比6月下降1.3个百分点。 1-7月，社会消费品零售总额为24.63万亿元，同比下降0.2%，增速比上年同期下降20.9个百分点。（下文如无特殊说明，6/7月均指2022年6/7月） CPI同比增速环比提升0.2pct，超市行业除饮料类零售额环比均有所下滑 2022年7月份全国CPI当月同比增速为2.7%，2022年6月份全国CPI当月同比增速为2.5%，7月CPI同比增速环比提升0.2个百分点。7月，超市行业相关类别中，粮油食品类零售额同比增长6.2%，增速较6月份下降2.8个百分点。 饮料类零售额同比增长3.0%，增速较6月份上升1.1个百分点。日用品类零售额同比增长0.7%，增速较6月份下降3.6个百分点，必选品需求短期偏弱。 百货行业中化妆品类零售额增速环比下降程度较大 7月，百货行业相关类别中，纺织服装类零售额同比增长0.8%，增速较6月份下降0.4个百分点。化妆品类零售额同比增长0.7%，增速较6月份下降7.4个百分点。化妆品类零售额增速环比下降程度较大，主要是由于受到618大促活动虹吸效应的影响。 黄金珠宝行业7月零售额同比增长22.1%，增速较6月份提升14.0pct 7月，黄金珠宝行业相关类别中，金银珠宝类零售额同比增长22.1%，增速较6月份上升14.0个百分点。2022年7月黄金珠宝零售额同比增速表现最为亮眼，随中秋节以及国庆节等传统黄金珠宝旺季即将来临，我们继续看好黄金珠宝在2022年下半年的销售表现。 地产相关类别中家电增速环比提升3.9pct，通讯器材类增速环比有所下滑 7月，地产相关类别中，家用电器类零售额同比增长7.1%，增速较6月份上升3.9个百分点。家具类零售额同比下降6.3%，增速较6月份上升0.3个百分点。 建筑及装潢材料类零售额同比下降7.8%，增速较6月份下降2.9个百分点。 7月，烟酒类零售额同比增长7.7%，增速较6月份上升2.6个百分点。通讯器材类零售额同比增长4.9%，增速较6月份下降1.7个百分点。文化办公用品类零售额同比增长11.5%，增速较6月份上升2.6个百分点。 社消增速低于市场预期，继续看好黄金珠宝赛道 2022年7月社消增速低于市场预期，主要是由于部分可选消费品受到618大促活动虹吸效应的影响。分品类看，黄金珠宝零售额增速表现尤为亮眼，主要是由于：1）2022年上半年疫情导致的部分婚庆递延需求释放；2）受益于黄金的避险需求属性。鉴于即将到来的国庆节和中秋节一向是传统黄金珠宝的销售旺季，我们重申看好黄金珠宝赛道，尤其是黄金品类的观点。 风险提示：疫情负面影响超预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 图表1：2022年7月社会消费品零售主要数据 图表2：全国CPI和食品CPI的当月同比增速（2017/07-2022/07） 图表3：全国社会消费品零售总额当月同比增速（2017/07-2022/07） 图表4：全国限额以上企业商品零售总额当月同比增速（2017/07-2022/07） 图表5：全国限额以上企业粮油食品类商品零售总额当月同比增速（2017/07-2022/07） 图表6：全国限额以上企业饮料类商品零售总额当月同比增速（2017/07-2022/07） 图表7：全国限额以上企业烟酒类商品零售总额当月同比增速（2017/07-2022/07） 图表8：全国限额以上企业纺织服装类商品零售总额当月同比增速（2017/07-2022/07） 图表9：全国限额以上企业化妆品类商品零售总额当月同比增速（2017/07-2022/07） 图表10：全国限额以上企业金银珠宝类商品零售总额当月同比增速（2017/07-2022/07） 图表11：全国限额以上企业日用品类商品零售总额当月同比增速（2017/07-2022/07） 图表12：全国限额以上企业家用电器类商品零售总额当月同比增速（2017/07-2022/07） 图表13：全国限额以上企业中西药品类商品零售总额当月同比增速（2017/07-2022/07） 图表14：全国限额以上企业文化办公用品类商品零售总额当月同比增速（2017/07-2022/07） 图表15：全国限额以上企业家具类商品零售总额当月同比增速（2017/07-2022/07） 图表16：全国限额以上企业通讯器材类商品零售总额当月同比增速（2017/07-2022/07） 图表17：全国限额以上企业石油及制品类商品零售总额当月同比增速（2017/07-2022/07） 图表18：全国限额以上企业汽车类商品零售总额当月同比增速（2017/07-2022/07） 图表19：全国限额以上企业建筑及装潢材料类商品零售总额当月同比增速（2017/07-2022/07）