棕榈油周报：两报告难抑油脂颓势，国内棕榈油震荡偏弱

两报告难抑油脂颓势，国内棕榈油震荡偏弱 棕榈油周报20230814 美尔雅期货研究院—农产品小组 C 目录 ONTENTS 1 2 3 主要观点 行情回顾基本面分析 4价差跟踪 主要观点 本周棕榈油震荡偏弱。 产地，MPOB报告显示7月马棕产量与出口均有增加，库存小幅增加但低于此前市场预期，报告对行情影响中性偏强；高频数据显示马棕8月1-10日产量和出口仍有提升，不过产地处于增产周期累库预期偏强，BMD棕榈油周度录得下跌；而8月USDA报告将美豆单产超预期下调，但在当前生长状况良好的压制下，周线录得下跌。 国内，临近9月国内棕榈油消费总体提升，不过当前棕榈油库存仍处高位；同时进口大豆到港增加，油厂开机率走升，预计豆油库存再次回升，从而拖累三大油脂总库存保持高位，对盘面存在利空。 策略：8月MPOB报告影响偏中性，BMD棕榈油反应平淡；USDA虽超预期调低美豆单产，但市场对其认可度偏低，不过未来美豆产区天气或转差，美豆盘面存在潜在上行支撑；国内棕榈油需求逐渐提升，不过库存总体偏高，对盘面存在压力，预计下周棕榈油震荡偏空。 全球油脂 美豆 美豆油 BMD棕榈油 国内豆油 国内菜油 国内棕榈油 数据来源：文华财经，美尔雅期货 类别 关键词 描述 宏观 WTI原油 受益于沙特和俄罗斯延长原油减产，受累于全球经济复苏忧虑及美元走强，多空交织下国际原油周度宽幅震荡； 国外 马来棕榈油 7月棕榈油产量料为160万吨，环比增加10.5%；出口料为126万吨，环比增加7.5%；库存料为185万吨，环比增加7.4%； 印尼棕榈油 2023年上半年印尼生物柴油消耗量为541万升； 美豆油 6月大豆压榨量为1.65023亿蒲式耳，豆油库存为16.90亿磅； 供给 棕榈油进口 中国6月棕榈液油进口23.31万吨，同比增长227.53%； 大豆压榨 第32周123家油厂大豆实际压榨量为209.83万吨，开机率为60.64%；较预估低10.94万吨； 需求 棕榈油成交 第32周棕榈油成交33250吨，上周成交42540吨，环比减少21.84%，去年同期成交3900吨，环比增加752.56%； 库存 植物油 全国重点地区棕榈油商业库存约61.76万吨，豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为211.96万吨； 风险 全球 印尼和马来降雨、美豆产区降雨、进口棕榈油到港和国内棕榈油消费。 基本面分析 宏观—WTI原油 受益于沙特和俄罗斯延长原油减产，受累于全球经济复苏忧虑及美元走强，多空交织下国际原油周度宽幅震荡。 WTI原油 数据来源：文华财经，美尔雅期货 基本面分析 国外—马来棕榈油 MPOB： 马来西亚2023年7月棕榈油产量料为160万吨，较6月的144.7万吨增加10.5%； 马来西亚2023年7月棕榈油出口料为126万吨，较6月的117.1万吨增加7.5%； 马来西亚2023年7月棕榈油库存料为185万吨，较6月的172万吨增加7.4%。 2100000 1800000 1500000 1200000 900000 600000 300000 0 马来西亚棕油产量吨 2000000 1500000 1000000 500000 0 马来西亚棕油出口吨 3300000 3000000 2700000 2400000 2100000 1800000 1500000 1200000 900000 600000 300000 0 马来棕榈油库存吨 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年2023年2014年2015年 2016年2017年2018年2019年 2020年2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年2023年2015 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2016 2017 2018 2015年 2016年 2017年 2018年 2019 2020 2021年 2022年2023年2013年2014年 数据来源：MPOB，美尔雅期货 基本面分析 国外—印尼棕榈油 印尼棕榈油基金机构：2023年上半年印尼生物柴油消耗量为541万升； 印尼棕油产量万吨 600 500 500 400 400 300 300 200 200 100 100 0 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年2023年 2019年2020年 2017年 2021年 2018年 印尼棕榈油月度出口情况万吨 印尼棕榈油月度库存情况万吨 8 6 4 2 00 00 00 00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年 2019年 2020年 2021年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年2023年2016年2017年2022年2023年2016年2017年 数据来源：Gapki，美尔雅期货 基本面分析 国外—美豆与美豆油 USDA：截至8月7日当周，美豆优良率为54%，较前一周上升2%，高于预期的53%。 美国油籽加工商协会（NOPA）：6月豆油库存为16.90亿磅，市场预期为18.16亿磅，5月份数据为18.72亿磅，2022年6月数据为17.67亿磅；6月大豆压榨量为1.65023亿蒲式耳，市场预期为1.70568亿蒲式耳，5月份数据为1.77915亿蒲式耳，2022年6月数据为1.64677亿蒲式耳。 美豆优良率美豆油库存 数据来源：USDA，美尔雅期货 基本面分析 供给—棕榈油进口 海关总署：中国6月棕榈液油进口23.31万吨，同比增长227.53%。 24度棕榈油进口 数据来源：海关总署，美尔雅期货 基本面分析 供给—大豆压榨 钢联：第32周（8月5日至8月11日）123家油厂大豆实际压榨量为209.83万吨，开机率为60.64%；较预估低10.94万吨。 油厂大豆压榨量 基本面分析 需求—豆油与棕榈油成交 钢联：第32周（7月8日至7月14日）棕榈油成交33250吨，上周成交42540吨，环比减少21.84%，去年同期成交3900吨，环比增加752.56%。 棕榈油周度成交 基本面分析 库存—植物油 截至2023年8月4日（第31周），全国重点地区棕榈油商业库存约61.76万吨，较上周减少5.39万吨 ，降幅8.03%；同比2022年第31周棕榈油商业库存增加39.75万吨，增幅180.60%。 截至2023年8月4日（第31周），全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为211.96万吨，较上周减少4.14万吨，减幅1.92%；同比2022年第31周三大油脂商业库存124.96万吨增加87万吨，增幅69.62%。 数据来源：钢联，美尔雅期货 棕榈油库存 豆油库存 豆棕菜油总库存 单位：万吨 基本面分析 价差分析 豆油基差 棕榈油基差 豆油粕比 豆棕价差 数据来源：wind，美尔雅期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看