塔牌集团机构调研纪要

塔牌集团机构调研报告 调研日期:2023-08-08 广东塔牌集团股份有限公司是一家水泥为主业的集团公司,被列为国家水泥工业结构调整重点支持的60家大型企业之一。2022年,公司被评为中国水泥上市公司综合实力排名第12位。塔牌集团已建成广东梅州、惠州,福建龙岩三大水泥生产基地,拥有全资、控股、参股混凝土企业十多家。公司曾荣获多项荣誉称号,包括“全国质量工作先进单位”、“国家守合同重信用企业”、“全国建材行业先进集体”、“中国建材百强企业”、“全国五一劳动奖状”、“全国模范劳动关系和谐企业”、“广东省五一劳动奖状”、“广东上市公司综合实力10强”、“广东上市公司最具盈利能力10强”等。 2023-08-09 赖宏飞,宋文花 2023-08-08 电话会议公司总部办公楼 国泰君安 证券公司 - 淳厚基金管理有限公司 基金管理公司 - 景顺长城基金管理有限公司 基金管理公司 - 北京成泉资本管理有限公司 资产管理公司 - 上海聚鸣投资管理有限公司上海慎知资产管理合伙企业(有限合伙) 投资公司资产管理公司 -- 成都廪实私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 润晖投资管理香港有限公司 投资公司 - 上汽颀臻(上海)资产管理有限公司资产管理公司- 大成基金管理有限公司 基金管理公司 - 圆信永丰基金管理有限公司MIGHTYDIVINE(HK)LIMITED 基金管理公司其它 -- 联储证券有限责任公司 证券公司 - 北京磐泽资产管理有限公司 资产管理公司 - 北京嘉承金信投资有限公司TigerPacificCapital 投资公司其它 -- 敦和资产管理有限公司 资产管理公司 - 嘉实基金管理有限公司 基金管理公司 - 友邦人寿保险有限公司 寿险公司 - 淡水泉(北京)投资管理有限公司 投资公司 - 工银瑞信基金管理有限公司GreenCourtCapitalManagementLimited 基金管理公司资产管理公司 -- 招银理财有限责任公司 其它金融公司 - 深圳进门财经科技股份有限公司 其它 - 方正富邦基金管理有限公司 基金管理公司 - 国华兴益保险资产管理有限公司 保险资产管理公司 - 中交资本控股有限公司 其它 - 百嘉基金管理有限公司 基金管理公司 - 国金证券股份有限公司 证券公司 - 平安基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海丰煜投资有限公司 投资公司 - 洲和 - - 中信证券股份有限公司 证券公司 - 光大保德信基金管理有限公司 基金管理公司 - 中国国际金融股份有限公司 证券公司 - 海南至同私募基金管理合伙企业(有限合伙)基金管理公司- 上海农村商业银行股份有限公司 农村商业银行 - 深圳前海精至资产管理有限公司 资产管理公司 - 信达澳亚基金管理有限公司 基金管理公司 - 中信建投证券股份有限公司 证券公司 - 浙江旌安投资管理有限公司 投资公司 - 上银基金管理有限公司 基金管理公司 - 中荷人寿保险有限公司 寿险公司 - 上海勤辰私募基金管理合伙企业(有限合伙)基金管理公司- 华泰柏瑞基金管理有限公司基金管理公司- 东方证券 证券公司 - 北京源乐晟资产管理有限公司 资产管理公司 - 鹏华基金管理有限公司 基金管理公司 - 宁泉资产 资产管理公司 - 进门财经 其它 - 东北证券 证券公司 - 东北证券研究所 证券公司 - 长城证券 证券公司 - 汇添富基金管理股份有限公司 基金管理公司 - 华泰证券(上海)资产管理有限公司资产管理公司- PRUDENCEINVESTMENTMANAGEMENT(HONGKONG)LIMITED 其它- 广东正圆私募基金管理有限公司基金管理公司- 摩根士丹利基金管理(中国)有限公司基金管理公司- 明世伙伴私募基金管理(珠海)有限公司基金管理公司- 上海钦沐资产管理合伙企业(有限合伙)资产管理公司- 睿远基金管理有限公司 基金管理公司 - 宝盈基金管理有限公司 基金管理公司 - 西南证券股份有限公司 证券公司 - 浦银安盛基金管理有限公司 基金管理公司 - 国信证券 证券公司 - 易方达基金管理有限公司 基金管理公司 - 中银基金管理有限公司 基金管理公司 - 华宝基金管理有限公司 基金管理公司 - 国泰基金 基金管理公司 - 中邮人寿保险股份有限公司 寿险公司 - Principal 其它 - 磐厚动量(上海)资本管理有限公司(分支)-- 青骊投资管理(上海)有限公司 投资公司 - 中信建投 证券公司 - 长城基金管理有限公司 基金管理公司 - 合煦智远基金管理有限公司 基金管理公司 - 一、董秘介绍2023年半年报基本情况 今年上半年国内生产总值同比增长5.5%,全国固定资产投资同比增长3.8%,其中基础设施投资同比增长7.2%,房地产开发投资同比 下降7.9%。上半年全国固定资产投资增长稳中趋缓,基础设施投资保持较快增长,是支撑水泥需求的重要支点;房地产市场仍处于底部 调整阶段,全国房地产开发投资、房地产新开工面积和房地产施工面积同比降幅均有所扩大,对水泥需求的负面影响较大。按国家统计局同口径数据,全国规模以上企业累计水泥产量9.53亿吨,同比增长1.3%,且增速逐月持续回落;按照产量全口径计算,水泥产量较上年同 期下降2.4%,同比减少约2,400万吨。上半年广东省水泥累计产量同比增长0.5%,产量居全国第一。 今年上半年,公司实现水泥销量819.94万吨、熟料销量43.46万吨,较上年同期分别增长了12.51%、32.42%。今年上半 年,公司水泥销量同比上升了12.51%,主要得益于今年上半年较好的天气状况,有利于工程施工,水泥需求相对较好,而上年5、6月份 受龙舟雨连续的原因影响导致水泥出货量较少,使得基数较低;且今年开春后区域水泥市场需求经历了一段短暂的“小阳春”。 今年上半年,水泥市场行情维持弱势运行态势,粤东和珠三角市场水泥价格延续上年末以来弱势回升的走势,但进入5月份中下旬以来出现快速回落,导致报告期公司水泥平均售价同比下降2.53%。受益于报告期煤炭采购价格同比下降20.07%和公司上年以来实施的一 系列降本增效措施的持续见效,公司水泥平均销售成本同比下降12.36%,大于水泥平均价格降幅,使得公司综合毛利率由上年同期的20.44%上升至27.91%,上升了7.47个百分点,主业盈利水平同比明显改善。 受股指回升的影响,报告期公司证券投资实现浮盈,报告期非经常性损益同比大幅增加1.27亿元。综上,今年上半年,公司实现营业收入28.71亿元,较上年同期增长了10.72%;实现归属于上市公司股东的净利润4.86亿元,较上年同期大幅增长了178.03%。 二、提问环节1、上半年公司水泥销量同比上升了12.51%主要原因? 答:主要是上年基数较低的原因,上年5、6月份受龙舟雨连续的原因影响,导致上年同期水泥出货量较少,使得基数相对较低,上年同期公司销量下降幅度是大于同行业平均水平的。今天广东天气状况相对较好,所以今年上半年广东水泥产量同比是增长0.5%的,也是好于上半年全国水泥产量(全口径计算)较上年同期下降2.4%的水平。此外,公司加强了市场端管控和建设,科学应对,精准施策,也进一步巩固公司市场份额。 2、我们观察到公司中报披露的环保处置收入大幅增长,请问目前水泥窑协同处置固废项目的进展及未来规划情况? 答:今年上半年,公司部分水泥窑协同处置固废项目逐步转入正常运营,环保处置量逐渐增加,实现环保处置营业收入2,333.10万元,同比实现大幅增长298.82%。 在国家低碳发展战略与水泥行业高效发展需求的双重驱动下,公司跟紧国家环保政策,响应双碳政策号召,提前布局减碳降碳路径,积极推进水泥窑协同处置固废项目。 水泥窑协同处置项目是充分利用废弃物,变废为宝,减少碳排放的重要措施。主要分两类: 第一类是不能产生营业收入。而且还需要花费成本去采购的固废,例如替代燃料项目,主要目的在于降低水泥生产成本和节能减排降碳。虽 然今年以来,煤炭价格下降幅度较大,但根据当前煤炭价格和替代燃料价格,使用替代燃料仍然能够进一步降低熟料制造成本。公司已规划每条5000t/d及以上的熟料生产线均建设替代燃料项目,进一步降低熟料制造成本,减少碳排放; 第二类是可以直接产生营业收入。即需要另外收取固废处置费用的固废,这些固废入窑后可以替代一部分辅材消耗,如惠塔环保处置脱水泥污泥、蕉岭分公司处置铝灰渣等,也称替代原料项目,既可以优化配料,减少一部分公司原材料采购问题,又可以增加处置费用收入,是公司重点发展处置品类。除替代原料外,公司将按照由易到难的方式增加固废处置品类,尽可能提高水泥窑协同处置固废收入和效益。 以上项目若达到信披要求,公司将会及时按规定履行信息披露义务。3、我们关注到公司中报披露证券投资实现浮盈,导致非经常性损益同比大幅增加1.27亿元,请问公司未来在证券投资方面的思路是怎 样的? 答:上半年证券投资实现浮盈主要是得益于股指回升,所持有的基金和股票市值相应回升。 公司在证券投资方面将继续保持谨慎的态度,一是压降规模,二是精选投资标的,提高业绩弹性。公司从2022年已开始逐渐缩减投资规模,公司2023年证券投资额度相比2022年削减20%,公司将加强投资风险管理工作,优选投资标的,不断提高投资收益,减少证券 投资波动对公司业绩的影响。 4、《2023年半年度报告》中披露的熟料销量为43.46万吨,同比增长幅度为32.42%,请问公司销售熟料的原因是什么?是阶段性行为还是会成为长期的规划? 答:今年上半年,公司熟料销量同比增长32.42%,主要是为扩大熟料市场份额和平衡生产而阶段性加大熟料销售所致。未来,公司会继 续根据市场供需、公司生产实际,按照巩固市场份额的前提下争取经济效益最大化原则,适当对外销售熟料,与下游水泥粉磨企业建立良好合作关系。 5、我们看到中报披露的光伏发电上网收入实现同比大幅增长,请公司介绍一下光伏发电项目的进展情况及后续是否计划继续扩大建设规模? 答:公司光伏发电项目按照“自发自用、余电上网”原则建设,经济效益较高,截至2022年年底,共投入资金1.23亿元,充分利用企业内闲置土地、建筑物天面等资源,建成36.72MW分布式光伏发电系统并全部实现并网发电。 今年上半年,公司及下属企业厂区红线内的“自发自用、余电上网”分布式光伏发电项目实现余电上网收入109.96万元,同比大幅增长146.04%。 公司对光伏发电项目的建设规划是“能建尽建”,下一步,公司将加快各水泥生产企业原材料堆棚屋顶建设分布式光伏发电项目的可行性研究进度,进一步扩大光伏发电装机规模,提高清洁能源使用比例。 6、请问公司吨熟料煤耗大约是什么水平?在行业内是否具有优势? 答:根据《高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平(2021年版)》,水泥熟料能效标杆水平为100千克标准煤/吨,基准水平为 117千克标准煤/吨。多年来,公司一直非常重视水泥熟料生产线的能耗管理,公司蕉岭分公司2条10,000t/d水泥熟料生产线达到能效标杆水平,5条4,500t/d以上水泥熟料生产线在能效基准水平以内。 属下企业鑫达旋窑入选2019年度全国重点用能行业能效“领跑者”名单,2020年度被评定为广东省水泥行业2020年能效“领跑者”;蕉岭分公司也多次评为广东省水泥行业对标先进企业,2021年被评为广东省水泥行业2021年能效“领跑者”。 公司计划通过技术改造和使用替代燃料等措施尽早使5,000t/d熟料生产线能效达到标杆水平。7、请问公司未来资本开支计划是怎样的?未来分红比率是否会继续提升? 答:未来几年公司资本开支的主要围绕节能、减排、降碳进行,聚焦于技改项目、光伏发电项目、水泥窑协同处置固废项目、智能工厂、绿色矿山和一级安标企业建设等。 公司于2022年12月28日召开的2022年第一次临时股东大会审议通过了《未来三年股东回报规划(202