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本研报主要讨论了澳大利亚放开对澳麦进口的双反税率对啤酒行业的成本回落的利好影响。根据分析,澳麦具有运费较低、产量高、出口量大、品质优等优势,此前由于受到双反政策限制,淡出了中国的大麦市场。本次放开将显著利好国内大麦进口价格的回落,进而利好下游的麦芽制造、啤酒加工产业链。在麦芽-啤酒产业链中,涉及的获益上市公司包括麦芽环节的永顺泰,啤酒环节的国内主要啤酒集团等。其中,我们判断啤酒酿造是获益较多的环节,而麦芽生产或分得的利益较少。对于23年来说,我们判断对啤酒集团的毛利率不会有显著性影响,而对于24年来说,受益于澳麦放开,啤酒环节的毛利率或将提升超过1pct。