研报正文：
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证券研究报告 | 行业深度 电子 2023年08月14日
电子 优于大市（首次）
证券分析师 陈海进 资格编号：S0120521120001 邮箱：chenhj3＠tebon.com.cn 陈蓉芳 资格编号：S0120522060001 邮箱：chenrf＠tebon.com.cn
研究助理 市场表现 相关研究 1.《电子周观点：关注顺周期被动元件，以及DDR5和汽车智能化下沉机会》，2023.8.13 2.《GPU龙头产品迭代不断，产业链各环节持续催化》，2023.8.10 3.《天准科技（688003.SH)：明场检测设备交付，半导体业务迎里程碑》，2023.8.10 4.《电子周观点：关注顺周期被动元件，以及华为链和4D雷达创新方向》，2023.8.6 5.《电子周观点：存储有望量价修复，智能驾驶强强联合》，2023.7.30
FPGA：“万能”芯片点燃成长新动力，国产替代未来可期
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投资要点：
灵活性、低功耗、并行计算优势铸就不可替代性，FPGA是未来数据中心的关键。FPGA最大的特点是可编程性，用户在使用过程中可以通过软件灵活地配置芯片内部的资源，以实现不同的电路功能；同时，FPGA因其结构特点而适用于并行计算，且以更低的功耗主打能耗比、性价比优势。我们看好FPGA在数据中心的增长潜力主要由于：（1）芯片层面：芯片制造工艺所遇到的功耗瓶颈问题使得暗硅效应产生，基于CPU+GPU以及CPU+FPGA的异构成为未来高性能计算的发展趋势；（2）数据中心层面：超算数据中心性能飞速提升，带来严重的能源成本与散热压力问题，相较于GPU，FPGA能够为数据中心提供更高的能耗比和性价比。
市场空间超行业预期，数据中心为FPGA市场再添新动力。相较于其他逻辑芯片而言，FPGA在灵活性、性能、功耗、成本之间具有较好的平衡，在工业控制、网络通信领域有广泛的应用，两大领域合计占有中国FPGA市场空间的73%（2019年）。数据中心是未来FPGA市场增长的新动力，据Semico预测，FPGA加速器市场有望从2018年的10亿美元增长至2023年超过50亿美元。2022年，受益于数据中心行业发展的驱动，FPGA市场规模迎来爆发式增长，同比增速接近30%，远超Frost&Sullivan所预期的15.7%增速值。根据FPGA龙头厂商Intel（Altera）于2023年年中给出的市场预测，2023年市场增长预计将超过16%，未来5年的增长势头向好，预计将继续保持10%以上的复合年均增长率。
FPGA国产替代：从硬件实力到软件生态，关关难过关过。国产FPGA与国际龙头实力悬殊，主要体现在：（1）发展历史：国际龙头大多创立于上个世纪80年代，积累至今已形成全面覆盖从数十K至数千K个逻辑单元量级、从低端到高端的全系列、全领域产品线。国产FPGA尚处于中低端市场耕耘与拓展阶段。（2）竞争格局：国际龙头占据全球市场绝对份额，2019年全球前四大FPGA厂商合计占据94.4%的市场份额，国产化率尚且较低。（3）硬件水平：国际龙头已进入7nm制程，且已采用更为前沿的存储与互连技术。国产仍处于28nm向1Xnm研发的过程中。（4）软件水平：海外FPGA厂商已建立成熟的EDA软件生态环境，国产FPGA
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