钢矿：下行压力仍存，但不过分悲观

3.0% 1.8% 2.0%1.0%0.0% 螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤 -1.0%-0.5%-2.0%-1.2%-1.3%-3.0%-4.0%-5.0%-4.2% 黑色系5日涨跌幅 黑色金属团队：作者1：闫丰从业资格证号：F0251054咨询从业资格：Z0001643作者2：陈佳铭从业资格证号：F03091118联系电话：0551-62839040 编制日期:2023/8/13 华安期货投研黑色金属周报 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1776号 核心逻辑： 钢矿：下行压力仍存，但不过分悲观 （1）在交易主线仍处混沌期的背景下，本周钢价下行主要受国内地产风险事件所影响。 （2）产业层面仓单压力不减与正套资源释放等不利因素使得钢价短期下行压力仍存。 （3）但大级别的供需和宏观矛盾并不突出，建议在操作端以观望和区间操作为主。 （4）热卷2310合约价格参考区间3850-4050元/吨。 操作建议： 观望为主，区间操作 下周关注: 市场对宏观利空的修复程度 ∟.价格汇总表 钢材现货报价及涨跌统计 品种 螺纹钢 热卷 期货价格 日期 2023-08-11 2023-08-10 2023-08-04 日涨跌 周涨跌 日期 2023-08-11 2023-08-10 2023-08-04 日涨跌 周涨跌 螺纹钢期货合约价格 RB01 3,727 3,701 3,749 26 -22 热卷期货合约价格 HC01 3,888 3,879 3,941 9 -53 RB05 3,658 3,628 3,654 30 4 HC05 3,772 3,756 3,809 16 -37 RB10 3,691 3,671 3,736 20 -45 HC10 3,937 3,921 3,990 16 -53 跨月价差 RB01-05 69 73 95 -4 -26 跨月价差 HC01-05 116 123 132 -7 -16 RB05-10 -33 -43 -82 10 49 HC05-10 -165 -165 -181 0 16 RB10-01 -36 -30 -13 -6 -23 HC10-01 49 42 49 7 0 盘面利润 01盘面利润 盘面利润 01盘面利润 05盘面利润 05盘面利润 10盘面利润 10盘面利润 盘面卷螺差 日期 2023-08-11 2023-08-10 2023-08-04 日涨跌 周涨跌 HC01-RB01 161 178 192 -17 -31 HC05-RB05 114 128 155 -14 -41 HC10-RB10 246 250 254 -4 -8 现货价格 日期 2023-08-11 2023-08-10 2023-08-04 日涨跌 周涨跌 日期 2023-08-11 2023-08-10 2023-08-04 日涨跌 周涨跌 北京螺纹 HRB400:20mm 3,630 3,630 3,700 0 -70 北京热卷 Q235B:5.75mm 4,010 4,010 4,040 0 -30 上海螺纹 HRB400:20mm 3,700 3,700 3,720 0 -20 上海热卷 Q235B:5.75mm 3,910 3,940 3,990 -30 -80 广州螺纹 HRB400:20mm 3,930 3,940 3,940 -10 -10 广州热卷 Q235B:5.75mm 3,900 3,920 3,980 -20 -80 杭州螺纹 HRB400:20mm 3,730 3,710 3,750 20 -20 杭州热卷 Q235B:5.75mm 3,920 3,940 4,030 -20 -110 沈阳螺纹 HRB400:20mm 3,710 3,730 3,800 -20 -90 沈阳热卷 Q235B:5.75mm 3,920 3,950 3,980 -30 -60 成都螺纹 HRB400:20mm 3,740 3,760 3,800 -20 -60 成都热卷 Q235B:5.75mm 3,950 3,970 4,050 -20 -100 西安螺纹 HRB400:20mm 3,710 3,720 3,790 -10 -80 西安热卷 Q235B:5.75mm 4,050 4,050 4,080 0 -30 福州螺纹 HRB400:20mm 3,810 3,810 3,850 0 -40 福州热卷 Q235B:5.75mm 3,960 3,980 4,050 -20 -90 合肥螺纹 HRB400:20mm 3,860 3,870 3,930 -10 -70 合肥热卷 Q235B:5.75mm 4,040 4,040 4,050 0 -10 螺纹区域差 广州-上海 230 240 220 -10 10 热卷区域差 广州-上海 -10 -20 -10 10 0 上海-北京 70 70 20 0 50 上海-北京 -100 -70 -50 -30 -50 广州-北京 300 310 240 -10 60 广州-北京 -110 -90 -60 -20 -50 成都-上海 40 60 80 -20 -40 成都-上海 140 110 90 30 50 西安-上海 10 20 70 -10 -60 西安-上海 140 110 90 30 50 ∟.市场交易主线 宏观层面国内地产风险事件再发，产业层面现货跟随盘面为主，供需缺乏支撑；叠加仓单压力与正套资源释放等不利因素，钢价短期下行压力仍存，但大级别矛盾并不突出，从长周期维度来看对钢价并不过度悲观。 ∟.未来行情研判 在交易主线仍处混沌期的背景下，本周钢价下行主要受国内地产风险事件所影响。产业层面现货跟随盘面，供需缺乏明显支撑；仓单压力不减与正套资源释放等不利因素使得钢价短期下行压力仍存，但大级别的供需和宏观矛盾并不突出，建议在操作端以观望和区间操作为主，热卷2310合约价格参考区间3850-4050元/吨。 ∟.本周要闻 1.截至8月4日，2023年地方债共计发行52369.61亿元，其中新增一般债4855.82亿元，新增专项债26133.78亿元，再融资债21380亿元。 2.2023年1月至7月，全国铁路完成固定资产投资3713亿元，同比增长7%。 3.住房城乡建设部：目前保交楼专项借款项目总体复工率接近100%，累计已完成住房交付超过165万套，首批专项借款项目住房交付率超过60%。 4.中汽协数据显示，7月汽车产销分别完成240.1万辆和238.7万辆，环比分别下降6.2%和9%，同比分别下降2.2%和1.4%。1-7月，汽车产销分别完成1565万辆和1562.6万辆，同比分别增长7.4%和7.9%，累计产销增速较1-6月均回落1.9个百分点。 5.中国机械工业联合会：2023年上半年机械工业增加值同比增长9.7%，高于同期全国工业和制造业增速。重点监测产品中，58种产品产量同比增长，占比48.3%。其中，汽车产销恢复向好，发电机组、太阳能电池继续保持增长。 6.2023年7月销售各类挖掘机12606台，同比下降29.7%，其中国内5112台，同比下降44.7%；出口7494台，同比下降13.8%。 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 45 40 35 30 25 20 15 图1.进口铁矿石钢厂库存可用天数（单位：天）图2.焦炭钢厂库存可用天数（单位：天） ∟.原料库存 1月4日 1月13日 1月27日 2月12日 2月23日 3月2日 3月13日 3月24日 4月6日 4月13日 4月24日 5月6日 5月18日 5月25日 6月5日 6月16日 6月28日 7月5日 7月15日 7月27日 8月3日 8月14日 8月28日 9月11日 9月25日 10月16日 10月30日 11月13日 11月27日 12月11日 12月25日 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 钢厂采购较为克制，原料备货依然以低库存为主；钢厂焦炭可用天数创新低。 ∟.原料库存 图3.废钢库存（单位：万吨）图4.铁矿石港口库存（单位：万吨） 650 550 450 350 250 150 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 1月1日 1月14日 1月28日 2月17日 3月1日 3月13日 3月26日 4月8日 4月21日 5月3日 5月15日 5月28日 6月10日 6月23日 7月5日 7月17日 7月30日 8月12日 8月27日 9月11日 9月27日 10月15日 10月30日 11月15日 12月2日 12月17日 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 受此前天气影响到港叠加需求侧铁水上行，铁矿供需短期偏紧，库存去化斜率较陡峭。 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 450 400 350 300 250 200 150 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 图5.螺纹钢社会库存（单位：万吨）图6.热卷社会库存（单位：万吨） ∟.钢材库存 1月1日 1月14日 1月27日 2月8日 2月21日 3月5日 3月18日 3月31日 4月12日 4月24日 5月7日 5月20日 6月2日 6月14日 6月26日 7月9日 7月22日 8月4日 8月16日 9月2日 9月17日 10月2日 10月18日 11月4日 11月19日 12月4日 12月20日 1月1日 1月14日 1月27日 2月8日 21日 5日日 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 成材端螺纹、热卷小幅累库，矛盾不突出。 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 图7.唐山钢坯库存（单位：万吨）图8.乐从热卷库存（单位：万吨） ∟.钢材库存 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月30日 9月17日 10月4日 10月22日 11月8日 11月26日 12月13日 12月31日 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日月17日28日日 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 唐山钢坯小幅去库、乐从热卷库存走平。 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月17日 2月28日 3月11日 3月22日 4月2日 4月14日 4月24日 5月6日 5月17日 5月28日 6月9日 6月19日 7月1日 7月12日 7月23日 8月4日 8月16日 8月30日 9月13日 9月27日 10月11日 10月25日 11月8日 11月22日 12月6日 12月20日 1月1日 1月11日 1月21日 1月31日 2月10日 2月21日 3月3日 3月12日 3月22日 4月1日 4月10日 4月21日 4月30日 5月10日 5月20日 5月29日 6月9日 6月18日 6月28日 7月8日 7月17日 7月28日 8月6日 8月19日 8月30日 9月11日 9月24日 10月7日 10月18日 10月30日 11月12日 11月25日 12月6日 12月18日 12月31日 华安期货投研 黑色金属周报 ∟.钢材库存 图9.博兴镀锌板卷库存（单位：万吨） 图10.博兴彩涂板卷社会库存（单位：万吨） 35 9 8 7 6 5 4 3 2 1 30 25 20 15 10 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：iFinD、华安期货投资咨