棉花周报：郑棉：波段震荡整理 关注关口表现

棉花周报 请务必阅读最后重要事项 第0页 ng 棉花周报 郑棉：波段震荡整理 关注关口表现 观点： 上次郑棉探前高13500未突破，进而拐头回落，当时的构造让我们认为市场再回震荡区域，且不能排除打造M头的可能。目前从构造来看，市场并不愿意下跌，从量能上来看，下跌却并未放量。反而近两天的止跌反弹形式出现些许的放量，且下跌并未达到12000关口便开始反弹，显示市场抗跌易涨属性。美报告偏空旧作合约，对市场整体构成约束。修正一下思路的话，震荡偏强观，多单持有，关注13500关口表现。 请务必阅读最后重要事项 方正中期研究院农产品组 研究员：王玉红 执业编号：F0260774 Email：wangyuhong@foundersc.com 电话：010-68572969 5月23日-5月27日 棉花周报 请务必阅读最后重要事项 第1页 1.上周行情回顾 12000-13500之间反复整理，关注表现。 2、基本面动态 2．1．抛储背景下供需相对平衡 5月3日开始，棉花抛储展开，从这段时间拍卖的成交量来看较高，据中国棉花信息网统计，截至6月6日，储备棉轮出累计成交674504.3435吨，进口棉成交总量：295893.2299吨，成交率：98.15%。国产棉成交总量：378611.1136吨，成交率：97.25%。 成交价方面， 5月10日进口棉成交均价折3128价格13815元/吨，5月17日进口棉折3128成交均价13514元/吨，5月23日成交均13598元/吨，5月30日下滑至13091元/吨，进入6月份，进口棉没有继续拍卖。 国产棉成交价方面，5月10日成交均价折3128价格12598元/吨，5月17日12788元/吨，5月23日12740，5月30日12527元/吨，6月3日12739元/吨，6月6日12714元/吨。国产棉价格相对稳定，进口棉有所下滑，而这个下滑在一定程度上也与投放量及批次相关，整体来看，成交价方面相对稳定。 成交量高一方面说明目前确实有需求，另一方面也说明供给有效。而成交价稳中略走低则说明市场供应增加的情况向市场施加一定的约束压力。 按照目前社会库存120万吨，国储拍卖200万吨计算（按照目前的成交量情况200万吨抛储量实现不是特别困难的事情），供可足需，供需基本可达到平衡，市场整体应该均衡发展，不过考虑到期货市场可交割货源的相对偏低容易引发市场抬升情绪，再加上外围美棉的偏强态势，市场整体可能以震荡偏强呈现。 2.2 本周现货基本小幅涨动 5月27日，棉花3128B级现货价格12637元/吨，周同比涨22元/吨，2129B现货报价12946元/吨，周同比上涨25元/吨。现货小幅涨动，且高于折算的同等级的国储棉价格，显示市场需求尚存，构成支撑。 2.3 我国下游产品出口数据 棉花周报 请务必阅读最后重要事项 第2页 2016年5月我国纺织品及服装出口235.16亿美元，环比增加12.74%，同比增加0.53%。其中纺织纱线及织物制品出口102.05亿美元，环比增加5.6%，同比增加1.59%；服装出口133.11亿美元，环比增加18.9%，同比减少0.27%。2016年前五个月我国纺织品及服装出口共1010.16亿美元，同比减少1.97%。 2.4 主力持仓及注册仓单变化 郑棉主力净空持仓下降。截止6月8日，主力持仓前20名多头151138手，较上周的149901手增加1237手，空头211731手，较上周的191893手增加19838手，净空60593手，较上周增加18601手。空头增持明显，净空增加，市场涨势受到拖累。 美棉方面，美棉基金净多持仓不断攀高，4月中旬转为净多，之后净多持仓震荡增加，5月31日净多持仓40293张，较上周的31747张继续增加。显示资金方面的挺价情绪。 2.5 美棉出口基本符合预期 美棉出口方面，根据美农业部，美农业部周度出口销售报告显示，截至5月26日当周，2015/16年度美国棉花出口净销售12.5万包，较之前一周基本持平，较4周均值增加8%。上月美国农业部对2015/16年度美棉出口的预计为900万包，据美农业部周度出口报告统计数据，截止到目前美豆出口825万包，后续还剩9周时间，按照目前每周10万包的出口进度，915万包水平，但后续出口会季节性走弱，达到每周10万吨均值的可能并不大，所以美棉周度出口数据基本符合预期，这次美报告中调整可能也不大，来自需求层面的动能整体仍相对有限。 2.6 美棉花种植进度稍慢 美棉播种及生长情况，美国农业部发布的生长报告显示，截止到6月5日，美棉播种进度为75%，较去年同期基本持平，但低于5年同期均值84%。美棉生长优良率47%，去年同期50%。可能多少对市场有一定支撑。 2.7 美农业部供需报告 北京时间6月11日凌晨美农业部公布6月月度供需报告，报告上调2015/16年度美棉花年末库存预估为410万包，高于5月份的400万包，预计2016/17年度美棉花年末库存为480万包，高于上个月预估的470万包，因2015/16年度需求预期整体并不乐观。此外，预计2016/17年度全球棉花年末库存为9473万包，低于上个月预估的9648万包，低于2015/16年度的预估的1.0208亿包，5月份2015/16年度预估为1.0284亿包。整体而言，该份报告维持5月份报告的整体导向，继续不利于旧作及阶段市场，但对于新作及整个市场而言仍有整体支撑。 全球棉花供需数据 （百万包） 2016/17 Proj. 期初库存 产量 进口量 消费量 出口量 损耗量 期末库存 全球 5月 102.84 104.36 33.1 110.78 33.11 -0.08 96.48 6月 102.08 103.17 33.33 110.59 33.33 -0.08 94.73 美国 5月 4 14.8 0.01 3.6 10.5 0.01 4.7 6月 4.1 14.8 0.01 3.6 10.5 0.01 4.8 棉花周报 请务必阅读最后重要事项 第3页 印度 5月 10.89 28 0.7 24.5 3.8 0 11.29 6月 11.04 28 0.7 24.25 4 0 11.49 filler filler filler filler filler filler filler 中国 5月 63.32 22.5 4.5 33.5 0.1 0 56.72 6月 62.3 21.5 4.5 33.5 0.1 0 54.7 美国棉花供需平衡表 2014/15 2015/16 2016/17 2016/17 月5 月6 Fil ler Fil ler Fil ler Fil ler Fil ler 面积 百万英亩 计划 11.04 8.58 9.56 * 9.56 * 收割 9.35 8.07 8.80 * 8.80 * Fil ler 磅/英亩 单产 838 766 807 * 807 * 百万包 期初库存 2.35 3.7 4 4.1 产量 16.32 12.89 14.8 14.8 进口 0.01 0.04 0.01 0.01 总供应 18.68 16.63 18.81 18.91 消费量 3.58 3.55 3.6 3.6 出口量 11.25 9 10.5 10.5 总用量 14.82 12.55 14.1 14.1 棉花周报 请务必阅读最后重要事项 第4页 期末库存 3.7 4.1 4.7 4.8 平均农场价格 61.3 58 47.00 - 67.00 47.00 - 67.00 Total 3、相关数据跟踪 3.1市场数据跟踪 图 ICE棉花非商业持仓净多 图 郑棉仓单数量回升 3.2基本面数据 图 国内与进口棉价差走势 图 国内与进口棉纱价差走势 图 我国棉花进口明显下降 图 我国纱线进口量明显增长 棉花周报 请务必阅读最后重要事项 第5页 图 棉花商业库存及工业库存统计 图 我国纱线月产量及同比增幅走势 图 我国棉布月产量及同比增幅走势 图 我国服装月产量 图 我国纺织服装零售额 棉花周报 请务必阅读最后重要事项 第6页 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-85881117 传真：010-64636998 方正金融，正在你身边。