锌周报：供给维持宽松 需求有望提振

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员蒋琴 电话：0769-22110802 从业资格号：F3027808 投资咨询从业证书号：Z0014038 锌周报 供给维持宽松需求有望提振 2023-08-13星期日 一、基本观点： 截至2023年8月11日，沪锌合约ZN2309收盘价报20655元/吨，周度跌315元/吨，涨跌幅-1.50%；沪锌ZN2310收盘价报20585元/吨，周度跌290，涨跌幅-1.39%。现货方面，据我的有色网，锌锭0#周内平均价报20883元/吨，周度涨跌幅-0.95%；外盘方面，伦锌3M合约收盘价报2398美元/吨，周度涨跌幅-4.29%。 周内锌价震荡下行，盘面back结构持续收窄。本周众多重大消息公布，宏观因素左右锌价涨跌不一。供应端，据Mysteel，7月份精炼锌产量50.09万吨，6月50.11万吨，同比增加5.54%。预计8月份锌冶炼厂检修增多，涉及华南、华东、西北、西南地区冶炼厂，预计影响量在4.5万吨左右，其它冶炼厂恢复生产。目前沪伦比值仍高位，预计进口持续增加，总体供应较宽松。下游端，政策面利好消息频出，需求韧性仍存在。镀锌开工率高位持稳，氧化锌、锌合金开工率呈现下行弱势。库存端，本周沪锌库存整体增加，伦锌及现货库存整体减少。供需矛盾暂不突出。 二、操作建议： 期货：建议zn2310区间操作，参考区间（20000，21500）。期权：卖出宽跨式zn2309-20000-21500。 三、重要监测点及风险因素： (1)能源风波； (2)加息预期； (3)供应增量。 四、主要影响因素分析： （1）期货价格行情 截至2023年8月11日，沪锌合约ZN2309收盘价报20655元/吨，周度跌315元/吨， 涨跌幅-1.50%；沪锌ZN2310收盘价报20585元/吨，周度跌290，涨跌幅-1.39%。 沪锌2309周K 沪锌2310周K 数据来源：文华财经 本周纽约天然气期货价格拉涨，但持续时间不长，“能源风波”若隐若现。外盘方面，伦锌3M合约收盘价报2398美元/吨，周度涨跌幅-4.29%。 纽约天然气2309周K 外盘锌周K 数据来源：文华财经 目前基差属于较五年内偏低水平。 基差-主力（元/吨） 数据来源：钢联数据 （2）上游端 锌精矿进口加工费TC运行于150美元/干吨，加工费有所下行。国内锌矿加工费则维持在5100元/吨左右。部分锌厂表示国产加工费可以支撑利润，不会减产。 国产锌精矿加工费（元/吨） 进口锌精矿加工费（美元/吨） 数据来源：钢联数据 国内锌矿价格在14000元/吨水平，略低于五年平均水平。炼锌用硫酸价格持续低位，本周报价探涨。 锌精矿价格（元/吨） 硫酸价格（元/吨） 数据来源：钢联数据 国内7月份锌矿产量同比环比小幅下行，锌矿6月份进口同比环比大幅上行，国内锌矿供应仍旧偏宽。 中国锌矿产量（吨） 锌矿砂及精矿进口（吨） 数据来源：钢联数据 锌矿港口库存及原料库存天数上涨趋势维持韧性，目前同期高位。 锌矿原料库存天数（天） 锌矿港口库存（万吨） 数据来源：钢联数据 （3）中游端 现货方面，据我的有色网，锌锭0#周内平均价报20883元/吨，周度涨跌幅-0.95%；据伦敦金属交易所，锌现货结算价报2477美元/吨，周度涨跌幅-0.59%。进口增加弥补减量，总体供应宽松。 国内锌锭现货价格（元/吨） 伦敦锌锭现货价格（美元/吨） 数据来源：钢联数据 沪伦比价 精炼锌产量（万吨/月） 数据来源：钢联数据 中国精炼锌出口（吨） 中国精炼锌进口（吨） 数据来源：钢联数据 成品库存在4万吨的水平，从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在平均水 平。现货库存在10万吨水平，从季节性角度分析，当前库存较近五年维持在较低水平。 锌成品库存（万吨） 锌现货库存（万吨） 数据来源：钢联数据 （4）下游端 镀锌开工高位回落但有所维稳，锌合金开工率一般，氧化锌开工率有所下行。国内下游处于较为疲软水平。 镀锌板卷产量（万吨） 镀锌板卷开工率（%） 数据来源：钢联数据 锌合金产量（万吨） 锌合金开工率（%） 数据来源：钢联数据 锌合金价格（元/吨） 氧化锌开工率（%） 数据来源：钢联数据 氧化锌价格（元/吨）数据来源：钢联数据 终端下游方面，国内房地产数据有所回暖但仍较低迷。同时，国房景气指数低于100，保持颓废。 房地产数据 家电数据 中国汽车产量（辆） 中国汽车销量（辆） 数据来源：WIND （5）库存分析 库存情况看，本周沪锌库存整体增加，伦锌及现货库存整体减少。 沪锌库存（吨） 伦锌库存（吨） 数据来源：钢联数据，华联期货研究所 研究员承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22110802、22116880 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/