棉花期货周报：关注储备棉轮出情况

棉花期货周报 关注储备棉轮出情况 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336 联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023/8/13 品种观点 品种 主要观点 本周策略 上周策略 USDA下调美棉下调产量，外盘对国内棉价存支撑，国内供应端新棉产量、新棉收购成本未落定，棉价仍存支撑，不过抛储、进口环比新增供应，而 棉花需求端8月环比好于6、7月，但同比情况较差，对棉价驱动不足，棉价短期 或上存压力下存支撑。综上，短期棉价或区间震荡，关注宏观因素、需求 01合约多单持有01合约多单持有 情况及国内外棉花主产区天气情况。 2 核心指标分析 运行情况 宏观 7月新增贷款3459亿元，增量为2008年7月以来同月最低。新增社融5282亿元，增量为2009年7月以来最低。关注后续政策落地情况。 中性 供给 USDA8月，23/24年度，环比上月来看，全球棉花产量调减59万吨，同比调减91万吨。 中性偏多 需求 USDA8月，23/24年度，环比上月来看，全球棉花消费调增11万吨，同比调增141万吨 中性偏多 库存 据Mysteel调研显示，截止至8月10日，进口棉花主要港口库存周环比增1.4%，总库存28.5万吨 中性 储备棉成交 第二周（8月7日至8月11日）储备棉轮出销售底价17348元/吨（折标准级3128B），较上一周上涨1元/吨。2023年8月7日至8月11日储备棉累计挂牌5万吨，成交5万吨，成交率100%。加权平均成交均价17700元/吨，较上周下降196元/吨。 中性偏空 现货 截至8月10日，全国3128皮棉均价18172元/吨，周环比上涨0.18%。其中新疆市场3128B新疆机采棉价格18000-18050元/吨，手采棉价格18150-18250元/吨；内地市场3128B新疆机采棉18150-18200元/吨，手采棉18350-18500元/吨。 中性 观点/策 略 USDA下调美棉下调产量，外盘对国内棉价存支撑，国内供应端新棉产量、新棉收购成本未落定，棉价仍存支撑，不过抛储、进口环比新增供应，而需求端8月环比好于6、7月，但同比情况较差，对棉价驱动不足，棉价短期或上存压力下存支撑。综上，短期棉价或区间震荡，关注宏观因素、需求情况及国内外棉花主产区天气情况。 中性 风险 下游需求恢不及预期 目录 01行情回顾 02基本面数据概览 一、行情回顾 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 宏观衰退风波再起，天气升水已经反应，9月 USDA报告修正美产量 美联储转鹰，叠加中国等主消费国疫情影响 棉承压 宏观利空，美美国种植面积 美棉装运数据强劲 50.00 40.00 美元指数下挫，美下调 国CPI低于预期，宏 观有所好转 30.00 20.00 10.00 0.00 2022-09-292022-10-292022-11-292022-12-292023-01-292023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07-31 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 郑棉三季度维持底部宽幅偏弱震荡格局，价格区间围绕13000-15500元/吨。棉价上市进度相对缓慢，下游需求好转持续性差。 新棉仓单注册偏少对价格有一定支撑。 疫情放开后，下游预期好转支撑棉价延续反弹 供应呈现宽松格局，下游订单跟进不足，棉价震荡走弱 市场炒作新疆库存偏紧，高于官方统计 种植面积下调叠加天气问题，下游内外销数据好转 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 2022-09-262022-10-262022-11-262022-12-262023-01-262023-02-262023-03-262023-04-262023-05-262023-06-262023-07-26 二、基本面数据概览 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 12月31日 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 12月31日 美陆地棉七大市场平均价 2-1全球主产国棉价走势，价格有所反弹 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 美国:陆地棉现货价:31*3*35:七大市场平均 1月1日 印度棉花S-6棉价走势 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 巴西中等级棉价走势 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月31日 全球主要主产国棉价走势 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 2017-08-18 2018-08-18 2019-08-18 2020-08-18 2021-08-18 2022-08-18 现货价:棉花:Shankar-6:印度 现货价:棉花:中等级:巴西 全球棉花产量消费情况（万吨） 全球棉花供需平衡表（8月）（万吨） 年度 期初库存 产量 进口 消费 出口 期末库存 库存消费比 2021/22(8月） 1878 2518 928 2526 941 1865 73.83% 2022/23(8月） 1865 2575 811 2405 807 2049 85.20% 2022/23(7月） 1873 2568 808 2390 818 2046 85.59% 2022/23(8月调整） -9 7 3 15 -11 4 -0.39% 2023/24(8月） 2049 2485 955 2546 955 1994 78.33% 2023/24(7月） 2046 2544 947 2535 947 2058 81.17% 2023/24(8月调整） 4 -59 8 11 8 -64 -2.84% 2022/23同比 -13 57 -117 -120 -134 185 11.37% 2023/24同比 185 -91 145 141 148 -55 -6.87% 数据来源：USDA（单位：万吨） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2011/122012/132013/142014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/232023/24 产量-消费产量消费 全球棉花期末库存（万吨） 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 USDA8月份将23/24年度产量下调59万吨至2485万吨，期末库存下调64万吨，总体库存消费比下调2.84%。 美国棉花产量消费情况（万吨） 美国供需平衡表（8月）（万吨） 年度 期初库存 产量 进口 消费 出口 期末库存 库存消费比 2021/22(8月） 69 381 0 56 315 82 22.02% 2022/23(8月） 82 315 0 45 279 81 24.92% 2022/23(7月） 82 315 0 45 281 71 21.74% 2022/23(8月调整） 0 0 0 0 -2 10 3.18% 2023/24(8月） 81 305 0 47 272 67 21.16% 2023/24(7月） 71 359 0 48 299 83 23.82% 2023/24(8月调整） 10 -55 -0 -1 -27 -15 -2.66% 2022/23同比 13 -66 -0 -11 -37 -1 2.90% 2023/24同比 -1 -10 0 2 -7 -13 -3.76% 数据来源：USDA（单位：万吨） 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 产量-消费产量消费 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00% -40.00% -60.00% -80.00% 美国的棉花23/24年度产量下滑55万吨至305万吨，出口下滑 美国棉花期末库存（万） 27万吨，整体库存比上月预估下滑2.66%。 美国高温干旱的天气已经持续了较长时间，尤其是种植面积占到了美国总棉花种植面积一半的德州，近期德州温度持续维持在89°F上下，降雨一度降到了0.03英寸，土壤缺水程度不断飙升。 截止8月7号，美棉15个棉花主要种植州棉花结铃率为63%；去年同期水平为67%，较去年同期慢约4个百分点。 美棉结絮率：% 棉花结铃率 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 6-15 6-18 6-21 6-24 6-27 6-30 7-3 7-6 7-9 7-12 7-15 7-18 7-21 7-24 7-27 7-30 8-2 8-5 8-8 8-11 8-14 8-17 8-20 8-23 8-26 8-29 9-1 9-4 9-7 9-10 0 2017201820192020202120222023 德州(45.4%）干旱程度及覆盖指数 美棉主产区(92.9%）干旱程度及覆盖指数 截止到8月8日，美棉主产区（92.8%）的干旱程度和覆盖率指数118，同比低125，环比上周增19；德克萨斯州 的干旱程度和覆盖率指数为198，同比低182，环比上周增42。 美陆地棉本年度周出口装运量——合计（万吨） 美陆地棉本年度周签约量——合计（万吨） 美陆地棉本年度周出口装运量——中国 美陆地棉下年度周签约量——中国 美国密歇根大学消费者信心指