棉花专题：2026年储备棉轮出的影响分析

一、储备棉历史轮出情况回顾

• 储备棉自2026年7月20日开始轮出，日均挂牌量约8000吨，以进口棉为主。
• 历史轮出情况显示，轮出时间多集中在三季度，用于应对棉花阶段性紧张问题。
• 历年成交率在58%-99.9%区间，总体偏高；抛储价格以内外价格平均值作为销售底价。
• 储备棉投放年份普遍存在供应偏紧和价格偏强的情况，对价格高点有抑制作用，缓解下游产业用棉困难。

二、2026年中央储备棉销售公告的影响

• 市场预期储备棉库存宽裕，支持一定数量投放。首周挂牌量8000吨，底价16291元/吨，与现货价差1500元/吨，价格优势较大。
• 国内商业库存279.21万吨，同比增9.82%，主要因保税库存增加；新疆疆内库存154.71万吨，同比增6.34万吨；内地库存68.9万吨，同比降4.27万吨。
• 25/26年度消费大幅增加，未来库存偏紧可能性大；新疆种植面积减少4-5%，单产或低于2025年，26/27年度产需缺口较大。
• 市场预期26/27年度产量726万吨，消费896万吨，产需缺口较大；储备棉投放时间或较长，类似2023年情况，预计投放量60-120万吨。
• 中长期行情关键在于25/26年度库存消化和新年度产量；储备棉轮出改变中期供需格局，但长期趋势仍以26/27年度供需格局为主，全球棉花供需或存在缺口，长期看多逻辑仍存。
• 中期来看，消费淡季，供给总体稳定，储备棉轮出缓解供给偏紧，短期走势或偏震荡，中期关注储备棉投放进程和需求表现。