棉花期货周报：关注储备棉轮出情况

棉花期货周报 关注储备棉轮出情况 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336 联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023/8/6 品种观点 品种 主要观点 本周策略 上周策略 产业基本面方面，当前供应端矛盾仍未完全退却，不过短期缺乏更强驱动，需求端方面近期南通家纺需求环比好转，但仍有中小型纺企陆续停机也对 棉花棉价有所不利，基本面方面当前棉价缺乏明显的驱动。短期需要关注宏观 情绪的影响时间及程度。综上，短期棉价或区间震荡，关注宏观因素、抛 01合约多单持有01合约多单持有 储情况及国内外棉花主产区天气情况。 2 核心指标分析 运行情况 宏观 7月美联储加息25BP，在预期内，联储对于年内再加25BP保持开放。关注国内政策落地情况。 中性 供给 USDA7月，23/24年度，环比上月来看，全球棉花产量调增3万吨，同比调增25万吨。 中性 需求 USDA7月，23/24年度，环比上月来看，全球棉花消费调增12万吨，同比调增145万吨 中性 库存 据Mysteel调研显示，截止至8月3日，进口棉花主要港口库存周环比增4.5%，总库存28.1万吨 中性 储备棉成交 2023年7月31日至8月4日储备棉累计挂牌5万吨，成交5万吨，成交率100%。加权平均成交均价17896元/吨，折3128B均价18409元/吨。 中性 现货 截至8月3日，全国3128皮棉均价18139元/吨，周环比上涨0.38%。其中新疆市场3128B新疆机采棉17900-18050元/吨，手采棉18100-18250元/吨。内地市场3128B新疆机采棉18100-18300元/吨，手采棉18300-18600元/吨。 中性 观点/策略 产业基本面方面，当前供应端矛盾仍未完全退却，不过短期缺乏更强驱动，需求端方面近期南通家纺需求环比好转，但仍有中小型纺企陆续停机也对棉价有所不利，基本面方面当前棉价缺乏明显的驱动。短期需要关注宏观情绪的影响时间及程度。综上，短期棉价或区间震荡，关注宏观因素、抛储情况及国内外棉花主产区天气情况。 中性 风险 下游需求恢不及预期 目录 01行情回顾 02基本面数据概览 一、行情回顾 120.00 100.00 宏观衰退风波再起，天气升水已经反应，9月USDA报告修正美产量 美联储转鹰，叠加中国等主消费国疫情影响 80.00 60.00 美元指数下挫，美国CPI低于预期，宏观有所好转 宏观利空，美 棉承压 美国种植面积下调 美棉装运数据 强劲 40.00 20.00 0.00 2022-09-222022-10-222022-11-222022-12-222023-01-222023-02-222023-03-222023-04-222023-05-222023-06-222023-07-22 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 郑棉三季度维持底部宽幅偏弱震荡格局，价格区间围绕13000-15500元/吨。棉价上市进度相对缓慢，下游需求好转持续性差。 新棉仓单注册偏少对价格有一定支撑。 疫情放开后，下游预期好转支撑棉价延续反弹 供应呈现宽松格局，下游订单跟进不足，棉价震荡走弱 种植面积下调叠加天气问题，下游内外销数据好转 市场炒作新疆库存偏紧，高于官方统计 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 2022-09-192022-10-192022-11-192022-12-192023-01-192023-02-192023-03-192023-04-192023-05-192023-06-192023-07-19 二、基本面数据概览 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 12月31日 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 12月31日 美陆地棉七大市场平均价 2-1全球主产国棉价走势，价格有所反弹 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 美国:陆地棉现货价:31*3*35:七大市场平均 1月1日 印度棉花S-6棉价走势 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 巴西中等级棉价走势 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月31日 全球主要主产国棉价走势 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 2017-08-11 2018-08-11 2019-08-11 2020-08-11 2021-08-11 2022-08-11 现货价:棉花:Shankar-6:印度 现货价:棉花:中等级:巴西 全球棉花产量消费情况（万吨） 全球棉花供需平衡表（7月）（万吨） 年度 期初库存 产量 进口 消费 出口 期末库存 库存消费比 2021/22(7月） 1879 2518 928 2526 933 1873 74.17% 2022/23(7月） 1873 2568 808 2390 818 2046 85.59% 2022/23(6月） 1876 2533 808 2375 823 2022 85.15% 2022/23(7月调整） -3 36 0 15 -5 23 0.44% 2023/24(7月） 2046 2544 947 2535 947 2058 81.17% 2023/24(6月） 2022 2541 952 2547 953 2020 79.31% 2023/24(7月调整） 23 3 -5 -12 -5 38 1.86% 2022/23同比 -6 50 -120 -136 -115 172 11.42% 2023/24同比 172 -25 139 145 130 12 -4.42% 数据来源：USDA（单位：万吨） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2011/122012/132013/142014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/232023/24 产量-消费产量消费 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 全球棉花期末库存（万吨） 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 对于2023/24年度全球棉花供需月度小幅调整，其中对全球棉花产量小幅上调3万吨，其中巴基斯坦上调13万吨，澳大利亚下调9万吨。全球棉花进口小幅下调5万吨，其中对中国棉花进口量上调5万吨，契合23年四季度中国国内棉花供应可能会偏紧而增加进口的预期。而其他棉花主要进口国均有所下调。对于全球棉花消费评估下调12万吨，中国棉花消费下调11万吨。全球棉花期末库存累库幅度上调38万吨（期初库存调增23万吨，年度累库幅度净增量在15万吨）。 美国棉花产量消费情况（万吨） 美国供需平衡表（7月）（万吨） 年度 期初库存 产量 进口 消费 出口 期末库存 库存消费比 2021/22(7月） 69 381 0 56 315 82 22.02% 2022/23(7月） 82 315 0 45 281 71 21.74% 2022/23(6月） 82 315 0 44 283 70 21.33% 2022/23(7月调整） 0 0 -0 1 -2 1 0.41% 2023/24(7月） 71 359 0 48 299 83 23.82% 2023/24(6月） 70 359 0 48 305 76 21.60% 2023/24(7月调整） 1 0 0 0 -5 7 2.22% 2022/23同比 13 -66 -0 -11 -34 -11 -0.28% 2023/24同比 -11 44 0 3 19 12 2.09% 数据来源：USDA（单位：万吨） 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 产量-消费产量消费 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 美国棉花期末库存（万） 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00% -40.00% -60.00% -80.00% 美国的棉花23/24年度出口下调5万吨，整体库存消费比上调 2.22%。 截止7月30号，美棉15个棉花主要种植州棉花现蕾率为86%；去年同期水平为88%，较去年同期落后约2个百分点；近五年同期平均水平在87%，较近五年同期平均水平落后1个百分点。 棉花现蕾率 美棉现蕾率：% 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 202120222023 美棉主产区(92.9%）干旱程度及覆盖指数 德州(45.4%）干旱程度及覆盖指数 截止到8月1日，美棉主产区（92.8%）的干旱程度和覆盖率指数99，同比低141，环比上周增4；德克萨斯州的 干旱程度和覆盖率指数为156，同比低211，环比上周增5。 美陆地棉本年度周出口装运量——合计（万吨） 美陆地棉本年度周签约量——合计（万吨） 美陆地棉本年度周出口装运量——中国 美陆地棉下年度周签约量——中国 美国密歇根大学消费者信心指数 美国密歇根大学通胀预期变化 1206 100 80 60 40 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 5 4 3 2 1 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 美国纺织原料及纺织制品进口情况