有色金属衍生品晨报

有色金属衍生品晨报 研究员：王颖颖铜 银河有色 有色研发报告 有色金属晨报 2023年8月11日星期五 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 隔夜伦铜价格冲高回落，伦铜价格走势主要是受到美元指数的影响，7月整体和核心消费者物价指数(CPI)较前月均上涨0.2%，同比涨幅分别为3.2%和4.7%，核心通胀率4.7%为近两年来最低。美国通胀数据发布后市场押注美联储加息周期结束，2024年初开始降息，美元短线下挫。随后由于日元下跌的原因，美元指数反弹。基本面方面， lme铜库存处于垒库趋势，昨日库存继续增加2000吨，国内8月仅有大冶有色一家检 修，供应增加，不过消费端也不错，价格下跌至68000以后，下游大幅拿货。价格方面来看，昨日公布CPI数据不及预期，市场开始押注美联储加息结束。现货端来看价格跌到68000以下下游集中采购，对价格的支撑力度较强，预计铜价可能阶段性见底， 建议在67000-68000左右逢低采购（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 电解铝及氧化铝 沪铝继续维持窄幅震荡整理，昨夜沪铝2309合约涨20元收于18515元/吨；宏观层面，美国7月CPI同比上升3.2%，结束连续12个月回落，但是低于预估的3.3%，前值为3.0%，9月不加息概率升至90%附近，美元指数先跌后涨，铜锌等价格回落；产业方面，国内社库迟迟未能在淡季累库，周四再度去库0.8万吨至46.8万吨，市场补库氛围仍存，价格稍有回落下游买盘就起，最近板带企业反馈下游提货情绪较好，产业支撑力度较强；交易策略方面，近期宏观情绪反复，但是产业基本面仍然偏强，沪铝整体波动有限，预计维持震荡偏强的走势，套利方面，国内库存起不来将会刺激月间正套和进口窗口的开启； 氧化铝昨夜小幅走强，再度触碰2900一带；近期海外市场价格不断上涨，澳洲FOB价格已经上涨至349美元/吨，印尼FOB至350美元/吨；国内南北最新现货成交价格在2910~2930元/吨左右；成本方面，据阿拉丁数据显示，7月份山西成本在2850元左右，山东在2540元左右；交易策略方面，目前现货市场情绪维持较好的局面，但是利 润的修复刺激产量提升，整体以震荡的思路对待，逢低做多为主（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 锌 昨夜沪锌低开后弱势震荡，Zn2309合约夜盘收于20755元吨，较昨日收盘价20950元/吨跌195元/吨；宏观方面，昨夜美国通胀数据如期回升，但是略不及预期，9月不加息概率升至90%附近，美元指数先跌后涨，铜锌等价格回落；产业方面，SMM预估国内锌产量维持高位，8月国内精炼锌产量55.27万吨，同比增加19.43%；进入8月产量略高预期，部分冶炼厂提前结束检修和延迟检修计划，造成整体产量环比略增；需求方面，昨日价格反弹，下游在此前集中补库后采购氛围再度降温；交易策略方面，近期宏观情绪影响较大，价格波动剧烈，消费淡季价格难走较强表现，近期地产相关氛围的弱化再度抑制了锌需求预期，短期建议暂时观望（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铅 隔夜LME铅报收2136美元/吨，跌幅0.19%，昨日LME铅库存录得55875吨。沪铅 PB2309合约昨日夜盘报收15950元/吨，较前一交易日下跌30元/吨。基本面方面，7月铅价高位震荡，提振再生铅企业生产积极性，多数前期检修停产的炼厂恢复生产，带来再生铅产量的提升，8月再生精铅产量预计增近2万吨，至35万吨以上。消费方 面，近期铅消费表现平淡，下游企业维持刚需采购，部分地区经销商反映汽车蓄电池市场更换需求不旺且出口订单不佳，电池销量平平，目前电池库存接近2个月。整体来看，8月铅锭供应预期增加，但原料废电瓶价格仍坚挺，短期预计铅价高位承压运行为主。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 镍&不锈钢 镍价夜盘走势震荡。宏观方面，美国7月CPI为3.2%，高于前值低于预期，美元跳水后重新拉起，市场对美联储9月不加息的预期已经反映在价格中。产业方面，基本面供增需减的现状不支持镍价继续上冲。国内外纯镍产量均在爬升，特别是印尼项目已出产品，而需求除不锈钢外表现偏弱，库存有增长的预期。现货市场昨日金川镍刚需仍存，升水上调250元/吨，俄镍升水持平，下游成交略有好转。硫酸镍继续下跌200元/吨，现货实际成交低于smm报价，三元需求很差。短线宏观政策没有超预期，镍价恐将继 续回落寻找支撑，关注宏观数据和市场氛围的变化。 不锈钢高位运行了较长时间。据称8月某大型钢厂铬铁采购不足，可能影响产量，或者铬铁价格继续上涨。目前铬铁主流成交价上调至8900元/50基吨。菲律宾镍矿雨季前开始挺价，中品矿小幅上涨，支撑高镍铁价格维持在1120元/镍点，废不锈钢10500元 /吨(不含税)，冷现金成本近14900元/吨。钢联昨日公布社库环比减少1.7万吨至98.8 万吨，结构上以400系冷轧减量最多，300系冷轧只减少了1079吨，且部分交割品牌减少可能对应仓单增加。短期钢厂仍在陆续采购，原料成本难跌，现货商暂时也没有抛货压力，情绪可能支撑到月中交割日。目前价格坚挺的主要原因是排产虽然高，但实际流通量低于预期，关注后市货源能否有大规模增长。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）。 锡 昨日沪锡价格震荡回落，宏观方面，7月整体和核心消费者物价指数(CPI)较前月均上涨0.2%，同比涨幅分别为3.2%和4.7%。核心通胀率4.7%为近两年来最低。美国通胀数据发布后市场押注美联储加息周期结束，2024年初开始降息，美元短线下挫。随后由于日元下跌的原因，美元指数反弹。产业方面，现在锡市场供需仍然宽松，冶炼厂在缅甸禁矿之前备了一些库存，暂时不会影响生产，LME锡库存也处于持续垒库的状态。缅甸政策始终没有公布禁矿的政策，目前市场的预期在2-3个月左右，如果禁矿时间超过3个月，就会对市场构成进一步的紧缩刺激。价格方面来看，23万的价格基本上反应了停产两个月的预期，而锡市场一直处于垒库状态，锡价可能会进一步下探。最近缅甸政府可能出台相应的政策文件，关注实际的落地情况。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 碳酸锂 碳酸锂主力合约下跌至210500元/吨，接近上市以来低点。现货市场小幅下跌，昨日SMM电碳均价24.7万元/吨，市场出货意愿增强。目前下游淡季，smm预估8月三元材料和磷酸铁锂产量环比小幅下行，电池厂对原料采购并不急迫，拖累上游需求和价格。而碳酸锂的供应却因矿端放量和盐湖生产旺季逐月增加。供增需减环境下，悲观情绪延续，现货价格下方仍有空间，期货也将跟随下探，大概率破前期低点。下游买涨不买跌的心态貌似在重复一季度的走势，需等待情绪释放完毕后价格企稳，下游补库热情 才会被点燃，关注资金风险偏好及下游开工率的变化。期权上市初期流动性不足，建议谨慎操作。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn电话：400-886-7799