有色金属衍生品晨报
有色金属衍生品晨报 研究员：王颖颖铜 银河有色 有色研发报告 有色金属晨报 2022年9月23日星期五 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 昨日伦铜震荡走势，宏观方面，美联储利率会议以后铜市场表现平淡，现在市场对年底加息到4%以上已经达成共识。基本面方面，现货出现松动，上周滞港的进口铜集中进口，江西和广东地区冶炼厂产量也恢复中，月底贸易商换现压力大，近几日现货升水出现下滑；消费方面下游进入节前备库状态，离国庆还剩一周时间，不得不接受高升水入市采购，近几日成交积极。近几日LME铜出现交仓，昨日库存增加4775吨，一部分是国内保税区运到亚洲仓库去的，也有海外贸易商交仓到欧洲的部分。价格方面来看，现在市场对美国年底加息到4%以上已经充分计价，加息以后反应不大。近几日下游集中备库，对价格形成支撑，目前价格还处在易涨难跌的状态中。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铝 煤电成本抬升铝库存去化提振价格 【市场分析】 昨夜沪铝高开后震荡整理，略偏强，沪铝2210合约涨145元/吨至18755元/吨；宏观方面，美联储加息靴子落地，多数工业品走出了反弹的行情；基本面方面，供给端云南地区某大型铝业公司按照30%的规模逐渐落实，水电紧张和煤电价格高起导致供应端恢复或更加缓慢，预计年底社会库存有望降至50万吨附近；库存方面，昨日铝锭库存减少1.6万吨，铝棒库存减少0.9万吨，去库效果比较好，表现利多，现货成交方面，佛山地区惜售明显，对南储价转向升水，无锡地区采购较为积极，明显好转，铝棒需求表现一般； 【交易策略】 单边：目前成本在抬升，供应在减少，预计11、12月份大幅去库，并且近期十一长假之前，有一定的补库行情会对价格产生支撑，铝逢低做多为主，关注近几日低点18500附近的支撑作 用。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 锌 昨夜沪锌高开低走，沪锌2210合约涨200元至24880元/吨；宏观方面，美联储加息靴子落地，多数工业品走出了反弹的行情；基本面方面，周四锌锭库存大幅减少，钢联库存显示较周一减少0.7万吨至7.66万吨，库存持续减少且处于低位，对绝对价和结构起到很强的支撑作用；现货市场近期维持弱势，天津、上海、佛山地区消费明显走弱，接货氛围不佳；交易策略 方面，单边：目前低库存、还在持续去库，对价格支撑较强，大back结构下，修补贴水会导致价格易涨难跌，后续西南地区精炼缺电减产如果落实，价格或将维持强势，除非看到欧美需求下滑再平衡或者库存出现持续累积。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 镍&不锈钢 隔夜沪镍相对弱势，持仓回落1.9万手至13.5万手，小幅收跌，KD超买死叉。连续走高的镍价一直下游消费，现货市场依旧平淡，升水连续回落。硫酸镍、NPI缓慢跟涨，相对乏力。库存方面，伦镍亚洲仓库入库408吨，鹿特丹出库594吨，总计库存依旧减少186吨，而沪伦比稍有恢复至7.94。基本面上，需求端虽有边际改善，但供应端增量同样可观，总体供需仍偏弱，而库存低位仍是空头的主要风险，建议暂观望为主。 沪不锈钢减仓震荡，现货市场氛围好转，现货卷板各方重见上调动作，国庆小长假前或有备货意愿，故仍能短时支撑现有行情走强。库存方面，本周到货增加，300系不锈钢库存总量37.4万吨，周环比上升5.85%，年同比下降6.01%，钢厂复产加之印尼回流量增加，预计不锈钢弱势震荡为主。POSCO计划在10月投产第1热轧、第2、第3厚板工厂，12月投产第2冷轧和第2热轧不锈钢。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层 上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn电话：400-886-7799
