油气及制品日报：今日关注美国七月通胀数据

今日关注美国七月通胀数据 2023-08-11 中信期货研究|油气及制品日报 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 (一)原油期货价格:北京时间早七点，布伦特10月合约86.4美元/桶，日涨跌幅-1.3%。本周Brent上行至接近年内最高水平，月差也升至11月以来最高值，显示情绪仍偏强。能否持续受海外经济进展和货币政策对油品需求影响。今日晚间关注美国七月通胀数据发布对加息预期和风险偏好影响。 (二)原油供应支撑再度增强：①8月3日OPEC+会议，9月沙特决定延长自愿减产，俄罗斯减少出口30万桶/日。②7月欧佩克产量环比大幅下降90万桶/日，是2020年5月以来的最大单月降幅。主要来自沙特兑现额外减产。③7月俄罗斯原油海运出口降至年内低位。截至7月30日当周，俄罗斯原油海运出口四周均值298万桶/日，相比五月中旬高峰减少超过90万桶/日。是今年以来的最低水平。④7月美国石油钻机数量继续下降，原油产量同比增幅降至仅10万桶/日。⑤供应预期下调，使去库预期提前。OECD商业油品库存5月见顶，下半年或逐渐进入去库周期。 (三)短期关注7月美国通胀进展：6月美国CPI/核心CPI同比+3.0%/+4.8%，前值分别 +4.0%/+5.3%。6月通胀较去年六月峰值9.1%继续回落，有助于美联储放缓加息节奏。6月美国通胀超预期降温，而就业及PMI数据显示美国经济韧性仍强，市场对于美国经济软着陆预期逐渐增强，是支撑油价上行的原因之一。 (四)原油价格后期展望：①经过七月持续上行，原油价格已恢复至年初中枢，可能在此区间盘整。②基本面角度，主要来自供应下降支撑，需求尚未出现大幅改善。目前库存估值来看，80-90美元区间相对合理，暂不支持上行至90以上。但如果下半年维持去库进度，可能以时间换空间，进一步抬升油价估值。③下行风险关注需求。海外油品需求短期出现走弱迹象，未来几周关注能否恢复二季度的修复进度。如需求动能转弱，可能导致油价重心再度回落。④上行风险关注地缘。一方面，沙特可能继续扩大减产表态对油价下方提供强力支撑。另一方面，乌克兰对俄罗斯油轮的袭击若蔓延，可能对油价产生脉冲上行风险。⑤长期来看，待衰退预期消退，经济共振复苏后，可能迈入趋势上行周期。信号关注：油品进入去库趋势、美国产量开始下降、美联储启动降息、经济数据回升等。 (五)风险提示：金融系统危机；极端地缘冲突。 中信期货油气及制品组 桂晨曦CFA研究负责人从业资格号：F3023159投资咨询号：Z0013632 周晨FRM研究员 从业资格号：F03110609 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 数据表格 表1：油品期货价格走势 标普指数美元指数上证指数人民币汇率 现值 4469 102.52 3255 7.16 日涨跌 0.0% 0.0% 0.3% 0.0% 月走势 国际油品期货价Brent10WTI09RBOB09ULSD09 ICE原油Nymex原油Nymex汽油Nymex柴油 格 美元/桶美元/桶美分/加仑美分/加仑 现值 86.4 82.9 290 315 日涨跌 -1.3% 0.0% -0.2% -0.1% 月走势 国际油品期货月BrentWTIRBOBULSD 1-2月差1-2月差1-2月差1-2月差 差 美元/桶美元/桶美分/加仑美分/加仑 现值 0.6 0.6 24.7 3.0 日涨跌 -0.1 0.0 0.4 -0.2 月走势 国际油品期货价WTI-BrentRBOB-ULSDRBOB-WTIULSD-WTI 跨区价差汽柴价差汽油利润柴油利润 差 美元/桶美分/加仑美元/桶美元/桶 现值 -4.1 -24.6 39.0 49.4 日涨跌 -0.2 0.3 -0.2 -0.2 月走势 中国原油期货价SC2309SC2310SC2309SC2310 价格价格持仓持仓 量 元/桶元/桶万手万手 昨日收盘 640 635 3.75 2.84 日涨跌 1.4% 1.5% 4.2% 5.2% 月走势 SC2309-SC2309-SC2309-DMEOman 中国原油期货价SC2310BR2310Oman23102310 差月间价差内外价差期现价差到岸价元/桶美元/桶元/桶元/桶 昨日收盘 5.30 22.28 11.33 628.87 日涨跌 -0.3 17.5 9.0 -0.1 月走势 资料来源：Wind中信期货研究所 图1：SC原油与期货收盘价及月差图2：ICE布伦特原油结算价及月差 800 750 700 650 600 550 500 450 400 SC原油期货收盘价及月差(元/桶) SC主力SCC1-C2(右) 100 80 60 40 20 0 2023/08 -20 100 95 90 85 80 75 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 70 ICE布伦特原油结算价及月差(美元/桶) 布油主力布油C1-C2(右) 4 2 0 -2 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 -4 数据来源：INE中信期货研究所数据来源：Wind路透中信期货研究所 图3：山东汽柴油批发价图4：山东汽柴油裂解价差及品种差 山东汽柴油批发价(元/吨)山东汽柴油裂解价差及品种差(元/吨) 9500 9000 8500 8000 7500 2023/01 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 7000 6000 汽油柴油 5000 4000 3000 2000 1000 2023/08 0 1800 汽柴价差(右)汽油-SC柴油-SC 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 2023/07 2023/08 0 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 数据来源：隆众石化中信期货研究所数据来源：隆众石化INE中信期货研究所 图5：PG期货主力收盘价及月差图6：PG期货价差 6000 5500 5000 4500 4000 2022/09 3500 PG期货主力收盘价及月差(元/吨) PG主力PG连2-PG连3(右) 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2023/08 -1200 200 150 100 50 0 -50 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2022/09 -100 PG期货价差 PG/汇率-FEI(美元/吨) PG-7.3*SC(元/吨)(右) 1400 900 400 -100 -600 2023/06 2023/07 2023/08 -1100 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 数据来源：DCE中信期货研究所数据来源：DCEINE路透中信期货研究所 图7：BU期货主力收盘价及月差图8：BU期货裂解价差及基差 4200 4000 3800 3600 3400 BU期货主力收盘(元/吨) BU主力 1500 1000 500 0 -500 -1000 BU期货裂解价差及基差 沥青裂解(元/桶) 山东基差(元/吨)(右) 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 /09 3200-1500 数据来源：SHFE中信期货研究所数据来源：SHFEINE万得中信期货研究所 图9：FU期货主力收盘价及月差图10：LU期货主力收盘价及月差 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 3/01 2000 FU期货主力收盘价及月差(元/吨) FU主力高硫09M-01M 6000 5500 5000 4500 4000 2022/09 3500 LU期货主力收盘价及月差(元/吨) LU主力LU连2-LU连3(右) 500 400 300 200 100 0 -100 2023/07 -200 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 数据来源：SHFE中信期货研究所数据来源：INE中信期货研究所 图11：中国高低硫燃料油期货价差图12：新加坡高低硫燃料油纸货价差 200 100 0 -100 -200 2/09 0 -300 中国高低硫燃料油期货价差 高硫裂解(元/桶) 低硫裂解(元/桶) 高低硫价差(元/吨)(右) 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 新加坡高低硫燃料油纸货价差 高硫裂解(美元/桶) 低硫裂解(美元/桶) 高低硫价差(美元/吨)(右) 0 -100 -200 -300 -400 2023/05 2023/06 2023/07 -500 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 数据来源：SHFEINE中信期货研究所数据来源：路透中信期货研究所 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建