团餐高基数短暂影响增速，下半年业绩有望改善

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该研究报告是关于巴比食品（605338）的研究。公司在2023年上半年的营业收入为7.37亿元，同比+7.57%；归母净利润为0.82亿元，同比-30.48%；扣非归母净利润为0.67亿元，同比-28.19%。Q2单季营业收入为4.18亿元，同比+11.14%；归母净利润为0.41亿元，同比-64.85%，扣非归母净利润为0.47亿元，同比-13.97%。公司主要门店在上海，受疫情影响去年二季度基数较低，不过相较21年Q2公司加盟业务收入也增长了13.46%。公司加盟业务的增长主要得益于门店的扩张。今年上半年公司净增加门店330家，达到4803家门店，其中，华东/华南/华北/华东分别净增加门店127/101/25/77家店，分别达到3256/564/195/788家门店，华东开店速度稳定，华南开店速度明显加快。随着2023年6月湖南市场的成功开辟，公司将进一步扩张全国门店布局版图。华东以外区域巴比品牌加盟门店数量占比由2022年末的24%快速上升至报告期末的28%。除了加盟门店数量增长外，加盟门店的单店收入同比增长5.07%。公司提升单店收入取得了一定的成效。今年公司新推出手工牛肉大包等高品质、高规格、高客单价产品。此外，公司继续发力拓展中晚餐消费场景且赋能加盟商线上外卖运营能力。推测，随着上半年新开门店逐渐进入成熟期，下半年公司加盟门店业务营业收入将进一步抬升。