电子行业研究：重点关注消费电子新机发布

电子周观点： 重点关注消费电子新机发布。中芯国际Q2营收环比增长6.7%，Q3预计销售收入环比增长3%到5%，出货量预计将继 续上升；台积电公布7月营收，环比6月增长了13.6%，创今年以来月度营收第二高，预测主要拉动是Ai及苹果iPhone15系列新机。华硕法说会表示二季度走出谷底，预测三季度PC业务营收季增两成，零组件业务（板卡为主）季增一成，并预测AIPC产品预计明年第3季开始慢慢成熟，驱动市场需求。华为发布2023年上半年业绩，其中终端业务营收止跌回升，实现了同比2.17%的增长。2023年二季度，华为在中国市场的手机出货量大幅增长76.1%，市场份额约13%。预计9月苹果、华为将发布消费电子新产品，有望积极拉动需求，目前产业链正在积极备货，消费电子库存合理，三季度业绩在新机需求拉动下，业绩有望积极改善，中长期来看，Ai有望给消费电子赋能，带来新的换机需求，目前手机、电脑厂商正在大力开发Ai应用，有望逐渐落地。整体来看，我们认为电子行业需求在逐步复苏，9月会有多款新机发布，建议关注受益产业链，继续看好需求复苏、Ai需求驱动及自主可控受益产业链。 细分赛道：1)半导体代工：国内晶圆厂Q2业绩持平略增，稼动率趋势有所分化。中芯国际Q2稼动率提升至78%、 Q3营收继续环比略增。华虹半导体Q2营收持平，Q3指引营收环比略降。台积电7月营收56.7亿美元，环比增长13.6%，同比下滑5%；联电7月营收环比持平，同比下滑23%。2)半导体设备：精测电子子公司精积微签1.76亿元订单，看好半导体设备自主可控及下半年订单释放。前道检测量测设备国产化率低，细分领域设备持续突破，精测电子8月11 日公告，子公司精积微签订1.76亿元检测设备合同，我们看其全年新签订单的快速增长。同时半导体设备行业β有望迎来边际改善。3）半导体材料：看好稼动率回升后材料边际好转及自主可控下国产化的快速导入。材料相对后周期，行业β会受到一些半导体行业景气度的影响。4）工业、汽车、安防、消费电子：新能源车保持高增，安卓链补库明显。7月新能源乘用车批发销量为74万辆，同增31%，环减3%，渗透率为35%。工业和信息化部对外披露，将启动智能网联汽车准入和上路通行试点。工业需求整体较为平淡，1~6月，规模以上工业企业利润同比下滑17%，降幅缓慢改善。建议积极关注国产化率较低的光刻机光学、工业机器人连接器。5）PCB：从台系PCB产业链7月月度营收可以看到，当前PCB产业链同比仍然处于下滑趋势，环比在7月再次大幅改善，从领域来看除了半导体之外其他领域都存在不同程度的环比修复，其中移动消费环比改善最为明显。6）元件：2023年8月上旬，65/55/43/32寸电视面板均价为165/122/64/37美元，与前期相比上涨3/3/1/1美元。面板厂商Q2利润修复超预期，大尺寸面板价格持续稳步上升。被动元件台系厂商7月营收环比提升，原厂基本面压力减少，产能利用率在7-8成左右，产业链库存水位合理，价格企稳或略有上升。7）IC设计：大厂排队下单海力士HBM产品，关注国内相关标的投资机会。我们测算，预计2026年全球HBM市场规模有望达57亿美元，22-26年CAGR为52%。因此，我们看好HBM方案有望成为主流AI训练芯片的标配，而HBM位元需求占整体DRAM市场的比例仍未达1%，看好其长期成长空间。 投资建议： 整体来看，我们认为电子行业需求在逐步复苏，9月会有多款新机发布，建议关注受益产业链，继续看好需求复苏、Ai需求驱动及自主可控受益产业链。重点受益公司：中际旭创、沪电股份、立讯精密、唯捷创芯、卓胜微。 风险提示 需求恢复不及预期的风险；AIGC进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险。 内容目录 一、细分板块观点3 1.1汽车、工业、消费电子：新能源车保持高增，安卓链补库明显3 1.2PCB：全产业链景气度环比修复3 1.3元件：8月上旬TV面板持续涨价，台系被动元件7月营收环比提升5 1.4IC设计：大厂排队下单海力士HBM产品，关注国内相关标的投资机会5 1.5半导体代工、设备、材料、零部件观点：产业链逆全球化，自主可控逻辑加强6 二、重点公司7 三、板块行情回顾10 四、重要公告11 五、风险提示12 图表目录 图表1：台系PCB月度营收同比增速3 图表2：台系PCB月度营收环比增速3 图表3：台系CCL月度营收同比增速4 图表4：台系CCL月度营收环比增速4 图表5：台系铜箔月度营收同比增速4 图表6：台系铜箔月度营收环比增速4 图表7：台系玻纤布月度营收同比增速4 图表8：台系玻纤布月度营收环比增速4 图表9：PCB台系厂商营收月度环比增速（按领域分）5 图表10：台系PCB产业链月度营收增速纵向对比5 图表11：台积电营收月度数据，7月环比增长13.6%7 图表12：联电营收月度数据，7月环比提升0.04%7 图表13：板块周涨跌幅排序（%）（2023.8.7-2023.8.13）10 图表14：申万二级电子细分板块周涨跌幅（%）（2023.8.7-2023.8.13）11 图表15：申万三级电子细分板块周涨跌幅（%）（2023.8.7-2023.8.13）11 图表16：电子板块个股周涨跌幅（%）（2023.8.7-2023.8.13）11 一、细分板块观点 1.1汽车、工业、消费电子：新能源车保持高增，安卓链补库明显 1）汽车：关注电动化+智能化。①根据乘联会，7月新能源乘用车批发销量为74万辆，同增31%，环减3%，渗透率为35%。②工业和信息化部对外披露，将启动智能网联汽车准入和上路通行试点，组织开展城市级“车路云一体化”示范应用，支持有条件的自动驾驶 （L3级），及更高级别的自动驾驶功能商业化应用。③根据高工智能汽车，1-5月中国市场（不含进出口）乘用车前装标配搭载激光雷达13.24万颗，超过去年全年的搭载量（12.94 万颗），同比更是增长超过8倍。激光雷达快速放量。2023年1-6月中国市场（不含进出口）乘用车前装标配前向ADAS摄像头589.23万颗，同比增长29.29%；侧视ADAS摄像头 225.64万颗，同比增长107.13%。④建议积极关注智能化（电连技术、永新光学、京东方精电、舜宇光学科技、宇瞳光学、联创电子）、电动化（瑞可达、永贵电器、维峰电子、法拉电子、中熔电气）等标的。 2）消费电子：①2023年6月舜宇光学科技手机镜头、手机摄像头同增26%、29%，环比-4%、 7%；2023年Q2舜宇光学科技手机镜头、手机摄像头同比-3%、4%，环增21%、37%。反应了安卓补库的需求。②6月6日苹果发布其XR产品——VisionPro。此前供给瓶颈主要在microoled（由索尼独供），目前lg亦导入供应链，供给端无忧，期待需求端放量。建议积极关注设备供应商（杰普特、荣旗科技、智立方、深科达、联得装备、华兴源创、科瑞技术），零部件供应商（兆威机电、高伟电子、立讯精密、长盈精密等果链公司）。 3）工业：关注国产化率较低的环节。1~6月，规模以上工业企业利润同比下滑17%，降幅缓慢改善。工业需求整体较为平淡。建议积极关注建议积极关注国产化率较低的工业光学 （茂莱光学、腾景科技、福晶科技、埃科光电）、工业机器人连接器（瑞可达、维峰电子、珠城科技）。 1.2PCB：全产业链景气度环比修复 从台系PCB产业链7月月度营收可以看到，当前PCB产业链同比仍然处于下滑趋势，环比在7月再次大幅改善，从领域来看除了半导体之外其他领域都存在不同程度的环比修复，其中移动消费环比改善最为明显，主要系移动消费传统备货周期来临所致。除了PCB以外，上游覆铜板以及再上游的铜箔、玻纤布均出现环比改善情况，其中中下游比上游环比提升更为明显，也就是说现在已经进入我们之前反复提到的“上游价格松动解放供需对峙”的阶段，这是行业进入正反馈的积极信号，从整个行业景气度来讲，我们认为无需对修复逻辑过渡悲观。 图表1：台系PCB月度营收同比增速图表2：台系PCB月度营收环比增速 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 台系PCB-月度营收-YoY台系PCB-月度营收-MoM 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 图表3：台系CCL月度营收同比增速图表4：台系CCL月度营收环比增速 0% -5% 台系CCL-月度营收-YoY 台系CCL-月度营收-MoM 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 图表5：台系铜箔月度营收同比增速图表6：台系铜箔月度营收环比增速 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% -50% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 台系铜箔-月度营收-YoY台系铜箔-月度营收-MoM 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 图表7：台系玻纤布月度营收同比增速图表8：台系玻纤布月度营收环比增速 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 台系玻纤布-月度营收-YoY台系玻纤布-月度营收-MoM 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 图表9：PCB台系厂商营收月度环比增速（按领域分）图表10：台系PCB产业链月度营收增速纵向对比 PCB 11% CCL 11% 铜箔 玻纤布 10% 3% -9% -8% -14% -22% 移动消费消费电子电脑服务器汽车半导体 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 月度营收-YoY月度营收-MoM最新-YoY最新-MoM 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 1.3元件：8月上旬TV面板持续涨价，台系被动元件7月营收环比提升 1）面板：2023年8月上旬，65/55/43/32寸电视面板均价为165/122/64/37美元，与前期相比上涨3/3/1/1美元。MNT面板，27寸IPS面板自2023年2月下旬至今均稳定不变，均价为61.6美元；23.8寸IPS面板价格与上期相同，均价为47.9美元，与上期相同； 21.5寸TN面板目前均价为41.6美元，与上期相同。 跟踪中国台湾厂商数据，友达7月营收212.6亿新台币，环比减少7.4%，同比增长22%；累计7月营收为1,357.6亿新台币元，环比减少16.1%。7月面板总出货面积达183.5万平方米，环比减少9.0%。群创7月营收185亿新台币，环比减少4.3%，同比增加17.5%。大尺寸合并出货量共计966万片，环比减少22.1%；中小尺寸合并出货量共计2,385万片，环比减少1.1%。 面板厂商维持控产，预计9月有望开始控稼动率，面板价格将持续稳定提升，盈利能力将持续改善。供给端，海外产能退出，三大厂商持续控产，供给下降带动价格企稳回升；需求端，大尺寸需求复苏，智能手机需求较弱，综合来看，考虑厂商控产、上游材料涨价，面板价格上涨或带动提前备货，预计后续三季度面板价格将持续稳定回升，大尺寸增长动能更强，厂商盈利能力有望持续改善。 2）被动元件：国巨月度营收7月88.88亿新台币，环比提升1.31%，同比减少14.62%，华新科7月营收28.79亿新台币，环比提升5.43%，同比增加1.35%。顺络电子2023年上半年实现营收23.32亿元，同比增长9.17%，实现归母净利润2.56亿元，同比减少12