情绪、轮动与估值周观察（8月第2期）：市场情绪不振，估值普遍收缩

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根据研报正文，上周权益市场整体风险偏好受到压制，大盘整体来到弱势区间。各项情绪指标指向市场情绪边际转冷，期权PCR显示上周对各指数/指数ETF的沽空压力上升，市场态度较为谨慎。行业轮动方面，TMT整体热度继续消退，金融地产表现转为强势，部分消费以及上中游行业亦表现较好；从风格上看，6月以来强势板块开始转向周期及金融，与行业表现相互印证。超额收益轮动方面，上周各行业的相对旋转图显示：大消费中，汽车行业处于领先区域；周期资源品中，石油石化处于领先区域；制造业及交运中，轻工制造、基础化工、交通运输处于改善区域；金融地产链中，非银金融、银行、建筑装饰处于领先区域；TMT及国防军工中，通信、传媒、计算机处于弱化区域。宽基估值方面，上周主要宽基指数PE（TTM）估值普遍回落；风格估值方面，上周各风格PE（TTM）估值普遍边际回落，其中，成长、高市盈率风格相对前一周估值回落较大；上周价值相对成长更强势，大盘相对小盘更强势。行业估值方面，煤炭、石油石化、银行的PE（TTM）收缩较小，计算机、通信、电子的PE（TTM）收缩较大；煤炭、石油石化、银行、交通运输的PB（LF）收缩较小，美容护理、食品饮料、计算机、通信的PB（LF）收缩较大。估值极化方面，上周，表征行业间估值差异度的估值极化系数显示，一级行业、二级行业的估值极化程度边际有所减弱。估值-盈利匹配方面，PB-ROE视角下，交通运输、煤炭、银行、建筑装饰、石油石化、建筑材料、纺织服饰、基础化工等行业或相对被低估；PE-G视角下，房地产、钢铁、交通运输、纺织服饰等行业或相对被低估。风险提示包括：测算误差、数据统计误差、政策或内外经济环境变动超预期。