汽车行业跟踪：华为奇瑞合作落地在即，理想Q2营收、盈利、交付创新高

汽车行业跟踪（2023.8.7-2023.8.13）：华为奇瑞合作落 地在即，理想Q2营收、盈利、交付创新高 汽车行业 2023年8月13日 证券研究报告行业研究 行业周报汽车投资评级 看好 上次评级 看好 陆嘉敏汽车行业首席分析师执业编号：S1500522060001联系电话：13816900611邮箱：lujiamin@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 汽车行业跟踪（2023.8.7-2023.8.13）：华为奇瑞合作落地在即，理想Q2营收、盈利、交付创新高 2023年8月13日 本期内容提要: 华为智选车阵容扩大，将联合奇瑞发布首款纯电轿车。8月7日，华为常务董事、智能汽车解决方案BUCEO余承东在微博表示将在第三季度发布智选车首款纯电轿跑，图片透露该车型品牌为“Luxeed”，为奇瑞星途星纪元智选车版本，内部代号EH3。该车主要亮点包括：（1）华为智选车模式在轿车领域进行首次尝试；（2）鸿蒙HarmonyOS4.0首次上车；（3）配备激光雷达，有望搭载华为ADS2.0智驾。伴随华为奇瑞合作推进，华为智选车模式逐渐进入单品牌到多品牌的扩张阶段，合作车型也不再仅限于SUV。我们认为奇瑞与此前合作的赛力斯相比，在整车制造与销售方面有更强的技术与品牌积累，有助于奇瑞与华为分别集中资源实现整车设计制造与智能化的合理分工，进一步提升产品竞争力与销量表现。此外奇瑞作为中国品牌乘用车出口龙头，海外工厂与渠道布局较为完善，也有望为华为智选车出海提供助力。 理想连续三季度实现盈利，产能扩张或成为新势力增长新动能。理想二季度营收与交付创新高，23Q2实现营收286.5亿元，同比+228.1%。23Q2交付量8.7万辆，同比+201.6%；单月交付量连续两个月突破3万。盈利能力实现持续增长，Q2毛利率21.8%，同/环比 +0.3pct/+1.4pct；Q2实现净利润23.1亿元，同比大幅扭亏为盈，环比Q1增长147.3%，在新势力企业中表现较好。在业绩交流会上，理想表示目前仍有产能瓶颈，三季度目标交付约为10-10.3万，四季度月 交付有望突破4万。回顾2019年，特斯拉完成Model3产能爬坡后开 始盈利，此后已实现连续4年盈利。我们认为在理想实现连续稳定盈利后，销量成为影响盈利关键因素，未来的新增产能建设有望成为业绩弹性的新动力。在智能化持续发展的同时，新势力销量与产能逐渐成为利润增长的关键影响因素。 投资建议：在政策刺激、智能化催化、库存周期、出口刺激四大核心因素驱动下，我们看好汽车板块销量、盈利、估值自23Q3起迎来持续改善。2023年汽车行业投资核心是在行业β增长放缓背景下寻找α向上且确定性高的赛道及标的，主要关注两条主线：1）处于较好新车周期，以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企；2）国产替代加速的智能电动核心增量零部件赛道：现阶段建议关注【线束线缆、线控底盘、一体压铸、热管理、智能座舱】等高成长高弹性赛道； 建议关注：（1）整车板块：关注处于较好新车周期、逐步发力智能化的【长安、比亚迪、吉利、长城】等。（2）零部件板块建议重点围绕 【特斯拉产业链】、【国产替代】、【智能化】等方向，结合【业绩确定 性】及【估值安全边际】进行布局，推荐：①热管理【银轮股份、溯联股份】；②汽车线缆线束【卡倍亿】；③线控底盘【伯特利、拓普集 团】；④智能座舱【德赛西威】；⑤轻量化【博俊科技】；⑥其他汽配 【贝斯特、祥鑫科技】等。本周车市回顾： 本周汽车板块录得下跌。本周（8.7-8.11）汽车板块-4.23%，居中信一级行业第23位，跑输沪深300指数（-3.39%）0.84pct，跑输上证指数（-3.01%）1.22ct。 汽车行业子板块整体下跌。本周乘用车板块-4.90%，商用车板块-5.09%，汽车零部件板块-3.55%，汽车销售及服务板块-5.82%，摩托车及其他板块-3.14%。 个股方面，乘用车、商用车板块无个股录得上涨；零部件板块致远新能（+16.33%）、云内动力（+13.74%）、兴民智通（+9.43%）、海泰科 （+6.35%）、雪龙集团（+6.24%）、科博达（+6.18%）、建邦科技 （+6.00%）、泰祥股份（+5.03%）涨幅靠前。 国际快讯：（1）上半年中国汽车出口再超日本，稳坐世界第一；（2）丰田、日产7月在华新车销量均跌破上年同期水平；（3）比亚迪唐EV在哥斯达黎加上市；（4）上半年全球氢燃料电池汽车销量同比减少11.6%，现代汽车份额居首；（5）广汽集团：旗下俄罗斯公司目前正在开发新车型。 国内速递：（1）理想汽车公布2023年第二季度财报，营收和交付量创新高；（2）赛力斯汽车成立AITO问界事业群，强化和华为更深入紧密发展；（3）上海：到2025年个人新增购置车辆中纯电动车辆占比超过50%；（4）奇瑞瑞虎8系列两款冠军版车型上市，售12.69万元起； （5）吉利与百度合资成立汽车科技公司极与越，双方分别持股65%和35%。 本周聚丙烯、铝均价周环比上涨，冷轧板、天然橡胶、铜、碳酸锂均价周环比下降。聚丙烯均价周环比+0.19%，铝均价周环比+0.11%，冷轧板均价周环比-0.32%，天然橡胶均价周环比-0.33%，铜均价周环比-1.61%，碳酸锂均价周环比-7.05%。 风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。 目录 1、行情回顾5 1.1本周汽车板块录得下跌5 2、行业要闻6 2.1国际快讯6 2.2国内速递7 3、重点公司公告8 3.1本周重点公司公告8 4、数据跟踪8 4.1部分车企销量8 4.28月乘用车市场回顾9 4.3本周聚丙烯、铝均价周环比上涨，冷轧板、天然橡胶、铜、碳酸锂均价周环比下降10 4.4本周人民币兑美元与欧元小幅贬值12 5、新车上市情况12 5.1本周新车型发布一览12 6、近期重点报告13 7、行业评级21 8、风险因素21 表目录 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：%6 表2：本周重点公司业绩预告8 表3：重点自主车企销量（单位：辆）8 表4：造车新势力与传统车企新品牌交付量（单位：辆）9 表5：8月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）9 表6：本周乘用车上市新车一览12 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%）5 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%）5 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍）6 图4：8月乘联会口径日均零售概况10 图5：8月乘联会口径日均批发概况10 图6：长江有色均价：铜（元/吨）10 图7：中铝价格数据（元/吨）10 图8：天然橡胶价格数据（元/吨）11 图9：冷轧卷价格数据（元/吨）11 图10：聚丙烯价格（元/吨）11 图11：价格:碳酸锂99.5%电:国产（元/吨）11 图12：2020年以来人民币汇率变化12 1、行情回顾 1.1本周汽车板块录得下跌 本周汽车板块录得下跌。本周（8.7-8.11）汽车板块-4.23%，居中信一级行业第23位，跑 输沪深300指数（-3.39%）0.84pct，跑输上证指数（-3.01%）1.22ct。 汽车行业子板块整体下跌。本周乘用车板块-4.90%，商用车板块-5.09%，汽车零部件板块-3.55%，汽车销售及服务板块-5.82%，摩托车及其他板块-3.14%。 个股方面，乘用车、商用车板块无个股录得上涨；零部件板块致远新能（+16.33%）、云内动力（+13.74%）、兴民智通（+9.43%）、海泰科（+6.35%）、雪龙集团（+6.24%）、科博达 （+6.18%）、建邦科技（+6.00%）、泰祥股份（+5.03%）涨幅靠前。 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%） 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 石油石化指数 煤炭指数交通运输指数 医药指数电力及公用事业指数 基础化工指数纺织服装指数农林牧渔指数有色金属指数国防军工指数 传媒指数银行指数 消费者服务指数电力设备及新能源指数 食品饮料指数商贸零售指数轻工制造指数 钢铁指数综合指数 非银行金融指数 机械指数家电指数汽车指数建筑指数电子指数计算机指数房地产指数 综合金融指数 建材指数通信指数 -8.0 资料来源:ifind，信达证券研发中心 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%） 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 资料来源:ifind，信达证券研发中心 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：% 子版块证券代码证券简称周涨跌幅 前5（%） 子版块证券代码证券简称周涨跌幅 前5（%） 000927.SZ 600104.SH 中国铁物 上汽集团 -2.75 -3.27 300985.SZ 000903.SZ 致远新能 云内动力 16.33 13.74 乘用车 002594.SZ 比亚迪 -3.37 002355.SZ 兴民智通 9.43 601238.SH广汽集团-4.71301022.SZ海泰科6.35 000800.SZ一汽解放 831856.BJ浩淼科技 834599.BJ同力股份 600303.SHST曙光 000550.SZ江铃汽车 -5.08 -0.40 -0.98 -1.53 -2.07 汽车零部件 商用车 603949.SH 603786.SH 837242.BJ 301192.SZ 603037.SH 雪龙集团 科博达建邦科技泰祥股份 凯众股份 6.24 6.18 6.00 5.03 4.04 601965.SH中国汽研-2.74002126.SZ银轮股份3.82 资料来源：ifind，信达证券研发中心 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍） 60 50 40 30 20 10 0 2015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 资料来源:ifind，信达证券研发中心 2、行业要闻 2.1国际快讯 上半年中国汽车出口再超日本，稳坐世界第一。据海关总署数据显示，今年上半年，我国汽车整车出口234.1万辆，同比增长76.9%；整车出口金额464.2亿美元，同比增长1.1倍。在我国汽车主要出口车型中，与上年同期相比，纯电动机动车、客车、轿车和载货车四大类主要出口量保持不同程度增长，其中纯电动机动车增速更为显著。相比之下，日本汽车工业协会的数据显示，今年上半年，日本汽车出口量为202万辆，较上年同期增长17%。AlixPartners东京董事总经理TomoyukiSuzuki预计，到2025年后，中国汽车制造商可能会占据包括美国在内的日本主要出口市场的很大一部分份额。（来源：乘联会） 丰田、日产7月在华新车销量均跌破上年同期水平。8月8日，据日经中文网报道，日本丰田和日产汽车的7月在华新车销量均跌破上年同期水平，连续2个月同比下滑。据披露， 丰田7月在华新车销量同比下降15.4%，降至15.27万辆；日产7月在华新车销量下降 33.6%，降至5.9507万辆。从1-7月累计销量来看，丰田同比下降4.9%，降至103.21万辆；日产下降25.7%，降至41.8016万辆。（来源：界面新闻、日经中文网） 比亚迪唐EV在哥斯达黎加上市。8月9日，据比亚迪消息，比亚迪唐EV日前在哥斯达黎加上市。比亚迪哥斯达黎加经销商CoriMotors总经理PedroDobles在发布会上表示：“哥斯达黎加是比亚迪新能源汽车版图中不可或缺的一环。十年前，CoriMotors携手比亚迪，在哥斯达黎加开启了迈向电动化未来的旅程，致力于在哥斯达黎加市场推广新能源电动车。自2020年起至今，比亚迪连续多年成为哥斯达黎加新能源汽车市场销冠。”（来源：界面新闻） 上半年全球氢燃料电池汽车销量同比减少11.6%，现代汽车份额居首。8月9日，韩国市场调研机构