汽车行业周报：奇瑞华为智能化合作提速，哪吒出海再下一城

投资摘要: 截至8月11日收盘，本周汽车行业指数下跌4.23%，沪深300指数下跌3.39%，汽车行业指数相对沪深300指数落后0.84pct，在中信30个一级行业中位列第23，排名较上周下降；从估值来看，汽车行业PE为38.44倍，高于历史上估值中枢的位置； 子板块涨跌幅：摩托车及其他（-3.14%），汽车零部件（-3.55%），乘用车（-4.90%），商用车（-5.09%），汽车销售及服务（-5.82%）； 股价涨幅前五名：海马汽车、中捷精工、浙江世宝、力帆科技、纽泰格； 股价跌幅前五名：致远新能、云内动力、兴民智通、海泰科、雪龙集团。 投资策略及重点推荐 8月1-6日新能源乘用车销量同比维持较高增速。根据乘联会初步统计，8月1-6日国内乘用车零售24.1万辆，同比-1%，环比+9%，乘用车批发21.2万辆，同比-7%，环比-6%，零售端销量在去年高基数的影响下仍然表现较好。新能源乘用车零售8.8万辆，同比+38%，环比+8%，今年累计零售381.5万辆，同比+36%；新能源乘用车批发7.8万辆，同比+13%，环比+2%，今年累计批发435.9万辆，同比+41%。随着促消费相关政策的持续实施，8月新能源乘用车销量有望维持较快增速。 奇瑞华为合作加速智能化进程。8月7日，华为常务董事、终端BG CEO、华为智能汽车解决方案BU CEO余承东宣布华为智选车业务首款纯电轿跑将会第一个搭载HarmonyOS 4，将在本季度与大家见面。该车型是华为与奇瑞合作推出的全新智选车品牌的首款车型，新车将以“LUXEED”命名。 华为通过智选车业务深度参与产品定义、整车设计以及渠道销售，与车企携手加快汽车智能化进程，建议关注华为和奇瑞产业链。 哪吒汽车出海加速。8月9日，哪吒汽车携旗下哪吒S、哪吒U-II、哪吒V首次亮相2023印度尼西亚国际车展并正式进入当地市场。目前哪吒汽车已在东南亚地区开拓泰国、马来西亚、缅甸、文莱以及印尼市场，泰国工厂已开始建设，24Q2也将在印尼开始进行本地化生产。哪吒汽车积极开辟海外蓝海市场，有望助推销量快速增长，并带动相关零部件企业受益。 投资建议：整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车、小鹏汽车；轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份；一体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图；热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、科博达、德赛西威、伯特利、亚太股份、保隆科技；国产化替代建议关注浙江仙通、贝斯特、继峰股份；充电设施建议关注特锐德、科士达和道通科技。 行业数据 截至8月6日，8月国内乘用车零售24.1万辆，同比-1%，环比+9%，乘用车批发21.2万辆，同比-7%，环比-6%；新能源乘用车零售8.8万辆，同比+38%，环比+8%，新能源乘用车批发7.8万辆，同比+13%，环比+2%。 本周建议关注组合 比亚迪、华阳集团、继峰股份、经纬恒润、科博达、保隆科技、伯特利、亚太股份、广东鸿图、和胜股份、爱柯迪、拓普集团、旭升集团、众源新材、嵘泰股份。 风险提示：汽车终端需求及出口不及预期风险；汽车芯片供应短缺风险； 原材料价格持续处于高位风险；新产品开发以及渗透率提升不及预期风险。 1.投资策略及重点推荐 8月1-6日新能源乘用车销量同比维持较高增速。根据乘联会初步统计，8月1-6日国内乘用车零售24.1万辆，同比-1%，环比+9%，乘用车批发21.2万辆，同比-7%，环比-6%，零售端销量在去年高基数的影响下仍然表现较好。新能源乘用车零售8.8万辆，同比+38%，环比+8%，今年累计零售381.5万辆，同比+36%；新能源乘用车批发7.8万辆，同比+13%，环比+2%，今年累计批发435.9万辆，同比+41%。8月1-6日新能源乘用车销量环比保持高速增长，随着促消费相关政策的持续实施，8月新能源乘用车销量有望维持较快增速。 奇瑞华为合作加速智能化进程。8月7日，华为常务董事、终端BG CEO、华为智能汽车解决方案BU CEO余承东宣布华为智选车业务首款纯电轿跑将会第一个搭载HarmonyOS 4，将在本季度与大家见面。该车型是华为与奇瑞合作推出的全新智选车品牌的首款车型，新车将以“LUXEED”命名。华为智选车业务于2021年推出，华为通过智选车业务深度参与产品定义、整车设计以及渠道销售，与车企携手加快汽车智能化进程，建议关注华为和奇瑞产业链。 哪吒汽车出海加速。8月9日，哪吒汽车携旗下哪吒S、哪吒U-II、哪吒V首次亮相2023印度尼西亚国际车展并正式进入当地市场，车展期间哪吒汽车开始接受预定。目前哪吒汽车已在东南亚地区开拓泰国、马来西亚、缅甸、文莱以及印尼市场，泰国工厂已开始建设，24Q2也将在印尼开始进行本地化生产。哪吒汽车积极开辟海外蓝海市场，有望助推销量快速增长，并带动相关零部件企业受益。 比亚迪达成第500万辆新能源汽车下线。8月9日，比亚迪第500万辆新能源汽车正式下线，成为全球首家达成这一里程碑的车企。目前比亚迪拥有11个研究院，超9万研发人员，已推出刀片电池、DM混动、CTB电池车身一体化、易四方、云辇等一系列颠覆性技术，推动新能源汽车行业持续变革。2023年1-7月比亚迪已实现新能源乘用车累计销量150.93万辆，累计同比+88.57%。随着比亚迪在技术上的不断创新以及更多品牌及车型的推出，销量有望继续维持高增，龙头地位进一步稳固。 坚定看好自主崛起带来的整车及零部件投资机遇。整车：自主品牌在电动化浪潮中崛起，在产品认可度持续提升的背景下，加快出海步伐，有望打造新的业绩增长曲线。零部件：电动化趋势加深，轻量化、热管理等环节孕育出一体化压铸、热泵等零部件投资机遇；自主崛起有望在智能化方向加快布局，优质/增量零部件包括乘用车座椅、激光雷达、域控制器、线控制动/转向、空气悬架、HUD等，聚焦行泊一体域控制器、底盘域控制器和线控制动产品的零部件企业有望受益。 投资建议：整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车、小鹏汽车； 轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份；一体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图；汽车热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、科博达、德赛西威、伯特利、保隆科技；国产化替代建议关注浙江仙通、贝斯特、继峰股份；充电设施建议关注特锐德、科士达和道通科技。 图表1：本周建议关注组合 2.市场回顾 2.1指数表现 汽车行业指数下跌，表现弱于市场。截至8月11日收盘，本周汽车行业指数下跌4.23%，沪深300指数下跌3.39%，汽车行业指数相对沪深300指数落后0.84pct。 图表2：汽车行业指数VS沪深300指数 从板块排名来看，汽车行业本周下跌4.23%，在中信30个一级行业中位列第23位，排名较上周下降。 图表3：本周中信一级子行业区间涨跌幅 本周整车各子板块有所下跌。从子板块来看，本周摩托车及其他板块下跌3.14%，汽车零部件板块下跌3.55%,乘用车板块下跌4.90%,商用车板块下跌5.09%，汽车销售及服务板块下跌5.82%。 年初至今商用车板块上涨23.15%，汽车零部件板块上涨9.16%，摩托车及其他板块上涨6.75%，乘用车板块上涨3.73%，汽车销售及服务板块下跌18.67%。 图表4：本周汽车行业子板块区间涨跌幅 图表5：汽车及子板块年初至今涨跌幅 本周股价涨幅前五名分别为：海马汽车、中捷精工、浙江世宝、力帆科技、纽泰格。 本周股价跌幅前五名分别为：致远新能、云内动力、兴民智通、海泰科、雪龙集团。 图表6：本周汽车行业公司涨跌幅前五 2.2估值表现 估值高于历史相对中枢位置。从估值来看，汽车行业PE为38.44倍，板块高于历史估值中枢的位置。 图表7：汽车行业估值水平 图表8：乘用车估值水平 图表9：汽车零部件估值水平 2.3沪深港通持股 截至8月11日收盘，沪深港通持有CS汽车股份为37.41亿股，持有CS汽车总市值为872.19亿元，持有市值占CS汽车总市值的2.53%，环比-0.041pct，占CS流通市值的3.46%，环比-0.054pct。 图表10：沪深港通持股数量及市值（CS汽车） 图表11：沪深港通持股市值占比（CS汽车） 截至8月11日收盘，沪深港通持有CS汽车的股份中市值排名前10的企业分别为比亚迪、福耀玻璃、潍柴动力、拓普集团、宇通客车、华域汽车、上汽集团、长安汽车、德赛西威和中国重汽。 图表12：沪深港通持股市值前10（CS汽车） 3.行业数据 3.1周度销量 零售：8月1日至8月6日总体狭义乘用车市场零售达到日均4.0万辆，同比下降1%，环比上月同期上涨9%。 图表13：8月国内乘用车周度日均零售数量及增速（辆） 批发：8月1日至8月6日总体狭义乘用车市场批发达到日均3.5万辆，同比下降7%，环比上月同期下降6%。 图表14：8月国内乘用车周度日均批发数量及增速（辆） 3.2月度销量 7月乘用车销量表现较强。根据乘联会数据，7月国内乘用车零售177.5万辆，同比-2.3%，环比-6.3%，批发206.5万辆，同比-3.2%，环比-7.6%。截至7月底，2023年国内乘用车累计零售1129.9万辆，同比+1.9%，累计批发1313.2万辆，同比+6.6%。7月为汽车行业销售淡季，在去年燃油车购置税减征政策导致的高基数影响下，今年7月乘用车销量同比降幅较小，销量表现较强。 图表15：国内乘用车月度零售销量走势 图表16：国内乘用车月度批发销量走势 新能源零售与批发渗透率均超过35%。7月新能源乘用车零售64.1万辆，同比+31.9%，环比-3.6%，批发73.7万辆，同比+30.7%，环比-3.1%。截至7月底，2023年新能源乘用车累计零售372.5万辆，同比+36.3%，累计批发427.9万辆，同比+41.2%。 7月新能源乘用车零售渗透率为36.1%，同比+9.3pct，环比+1.0pct，批发渗透率为35.7%，同比+9.3pct，环比+1.7pct。7月新能源乘用车零售与批发渗透率均超过35%，创年内渗透率新高。 插混车型占比继续攀升。2023年1-7月插混车型累计零售121.5万辆，同比+93.7%，纯电车型累计零售251.1万辆，同比+19.1%。从销售结构来看，2023年1-7月插混车型占比为32.6%，较去年同期+9.68pct。7月单月插混车型零售22.0万辆同比+77%，纯电车型零售42.1万辆，同比+16.4%，7月插混车型占比为34.3%，同比+8.81pct。目前插混车型为新能源乘用车市场销量的提升提供主要增长动能。 图表17：新能源乘用车零售销量走势（万辆） 图表18：新能源乘用车零售销量渗透率走势 图表19：新能源乘用车批发销量走势（万辆） 图表20：新能源乘用车批发销量渗透率走势 图表21：新能源乘用车零售渗透率分车型 图表22：新能源乘用车零售销量结构 7月乘用车出口延续高景气度。7月国内乘用车出口（含整车与CKD）31万辆，同比+63%，环比+4%，1-7月乘用车累计出口199万辆，同比+81%。7月新能源乘用车出口8.8万辆，同比+80%，环比+26%。7月国内乘用车出口延续高景气度，随着国内优质车型的陆续推出以及海外服务网络的持续开拓，乘用车出口有望继续维持高速增长态势。 图表23：乘用车出口走势 图表24：新能源乘用车出口走势 7月头部自主品牌批发销量保持高增。头部自主品牌新能源转型较快，7月销量整体表现良好。国内批发销量TOP10车企中，自主品牌的比亚迪/奇瑞/吉利/长安/长城分别实现销量26.1/14.2/13.8/13.5/9.3万辆 ， 同比分别增长61.0%/14.7%/12.6%/5.9%/8.9%，合资车企同比均为负增速。2023年7月自主品牌零售份额为53.2%，同比+5.8pct