有色金属行业周报：宏观情绪反复，金属价格普遍承压

│ 有色金属行业周报（8.7-8.13） 宏观情绪反复，金属价格普遍承压 本周行情： 本周有色板块走势靠前。板块指数下跌2.8%，细分行业涨跌幅由高到低分别为：贵金属（-0.4%）、金属新材料（-1.6%）、小金属（-2.2%）、工业金属（-3.0%）、能源金属（-4.1%）。个股方面，*ST园城（+6%）、东睦股份（+5%）、图南股份（+4%）、兴业银锡（+3%）、菲利华（+3%）涨幅靠前；永茂泰（-9%）、有研粉材（-9%）、金博股份（-9%）、中孚实业（-8%）、锡业股份（-8%）跌幅靠前。 贵金属： 美联储官员政策立场分歧加大，整体通胀小幅反弹但核心通胀持续回落，美元指数与美债收益率走高施压贵金属。上周多位美联储官员发表讲话，鸽派立场逐步占据上风，市场预期9月维持利率不变的概率接近90%。7月美国CPI同比3.2%，前值3%，主要由能源价格上涨推动；核心CPI同比4.7%，前值4.8%，核心商品和服务价格回落。但中美关系再度趋紧以及美国财政部30年期国债拍卖结果不佳，推高美元指数与美债收益率，贵金属承压。 工业金属： 铜—宏观氛围偏空，铜价高位震荡。穆迪下调美国10家中小银行信用评级，市场风险偏好骤降，铜价震荡走软。供给端，矿端供应较为宽松，精铜产量也有上升预期，但进入到现货交易端尚且不多，上期所铜库存处于历史低位。需求端，国内制造业活动连续第四个月出现萎缩，需求前景短期内难以改善。铝—预计短期内将维持震荡走势。国内7月CPI和PPI均同比下降，进出口数据回落，引发一定悲观情绪。供给端，北方铝厂受洪水影响运输效率下降，周内铝锭到货不及预期。需求端，8月以来光伏终端市场有所恢复，型材板块开工率有所提升，但整体仍偏弱。 能源金属： 锂—锂价延续下行。8月碳酸锂和氢氧化锂需求端未见明显起色，叠加供应端持续平稳放量，价格仍有下跌空间。镍—供应过剩，镍价走弱。近期受天气影响镍矿供应稍加收紧，但镍仍处于供应旺盛周期内；下游消费端仍然呈现低迷状态，且宏观情绪波动不定，市场谨慎情绪加剧。 稀土磁材： 稀土走势整体偏强。周初稀土价格小幅上行，考虑到下周或将发布第二批稀土开采指标，市场观望情绪加重，稀土成交归于冷清，价格走势也趋于平稳。 小金属： 钼价保持高位。近期钢厂排产较满，钼铁需求保持良好，但因钼价快速拉涨，钢厂观望情绪渐起，预计钼价短期内高位运行。 风险提示：经济复苏不及预期、地缘政治风险、下游需求不及预期。 证券研究报告 2023年08月12日 投资建议：中性（维持） 上次建议：中性 有色金属 沪深300 10% -3% -17% -30% 2022/82022/122023/42023/8 相对大盘走势 作者 分析师：骆可桂 执业证书编号：S0590522110001邮箱：luokg@glsc.com.cn 联系人：胡章胜 邮箱：huzhsh@glsc.com.cn 行业报告 行业周报 相关报告 1、《有色金属：海外经济数据向好，贵金属价格承压》2023.08.05 2、《有色金属：加息落地，国内宏观利好支撑工业金属价格》2023.07.29 正文目录 1.有色行情回顾4 1.1本周有色板块走势4 1.2个股涨跌幅5 2.贵金属5 2.1贵金属价格行情5 2.2美联储官员政策立场分化，鸽派逐步占据上风5 2.3整体通胀小幅反弹，核心通胀持续回落6 2.4中美关系再度趋紧，30年期国债拍卖结果不佳6 2.5贵金属相关数据更新7 3.工业金属9 3.1工业金属价格行情及库存情况9 3.2铜相关数据更新10 3.3铝相关数据更新11 4.能源金属12 4.1能源金属价格行情12 4.2锂相关数据更新13 4.3镍相关数据更新14 5.稀土磁材15 6.小金属15 7.风险提示16 图表目录 图表1：本周有色板块下跌2.8%4 图表2：二级板块涨跌幅4 图表3：三级板块涨跌幅4 图表4：本周*ST园城领涨5 图表5：本周永茂泰领跌5 图表6：贵金属价格行情5 图表7：美国7月CPI分项6 图表8：美国国债收益率7 图表9：美元实际利率与金价走势7 图表10：美元指数7 图表11：美国新增非农就业人数7 图表12：美国CPI表现8 图表13：欧元区CPI表现8 图表14：美国PMI走势8 图表15：欧元区PMI走势8 图表16：工业金属价格变动9 图表17：交易所工业金属库存变动9 图表18：铜精矿加工费10 图表19：铜精矿港口库存10 图表20：中国冶炼厂开工率10 图表21：铜管&铜板带开工率10 图表22：锂电铜箔加工费11 图表23：铜终端PMI11 图表24：内外盘铝价11 图表25：内外盘氧化铝价格11 图表26：动力煤价格11 图表27：电解铝产量及开工率11 图表28：电解铝利润预测12 图表29：铝板带箔企业开工率12 图表30：能源金属价格变动12 图表31：锂辉石价格13 图表32：碳酸锂与氢氧化锂价格13 图表33：新能源车销量（万辆）13 图表34：新能源车销量（万辆）13 图表35：内外镍价差14 图表36：镍交易所库存（万吨）14 图表37：硫酸镍/高镍铁价格14 图表38：硫酸镍与金属镍价差（万元/吨）14 图表39：稀土金属价格变动15 图表40：小金属价格变动15 1.有色行情回顾 1.1本周有色板块走势 本周有色板块收于4536.9点，周跌2.8%，走势靠前。 图表1：本周有色板块下跌2.8% -2.8% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 石油石化 煤炭交通运输医药生物基础化工公用事业农林牧渔纺织服饰有色金属 传媒国防军工 环保银行 电力设备食品饮料轻工制造 汽车钢铁 建筑装饰非银金融商贸零售计算机电子 机械设备房地产家用电器建筑建材 通信 -7% 资料来源：Wind，国联证券研究所 二级板块全线下跌。贵金属、金属新材料、小金属、工业金属、能源金属分别下跌0.4%、1.6%、2.2%、3.0%、4.1%。 三级板块全线下跌。黄金、磁性材料、其他金属新材料、铜、铝、铅锌、锂分别下跌0.2%、1.5%、1.8%、2.8%、3.1%、3.2%、4.1%。 图表2：二级板块涨跌幅图表3：三级板块涨跌幅 0% -1% -2% -3% -4% -5% 贵金属金属新材料小金属工业金属能源金属 0% -0.4% -1.6% -2.2% -3.0% -4.1% -0.2% -1.5% -1.8% -2.8% -3.1% -3.2% -4.1% -1% -2% -3% -4% -5% 资料来源：Wind，国联证券研究所资料来源：Wind，国联证券研究所 1.2个股涨跌幅 涨幅前五名：*ST园城（+6%）、东睦股份（+5%）、图南股份（+4%）、兴业银锡（+3%）、菲利华（+3%）。 跌幅前五名：永茂泰（-9%）、有研粉材（-9%）、金博股份（-9%）、中孚实业（-8%）、锡业股份（-8%）。 图表4：本周*ST园城领涨图表5：本周永茂泰领跌 7% 5% 4% 3% 3% 3% 2% 2%2%1% 6%6% 5% 4% 3% 2% 1% *ST 0% 1% -1% -3% -5% -7% -9% -11% -6%-6%-6%-7% -7%-8%-8% -9%-9% -9% 东图兴菲中睦南业利国 园股股银华稀 城份份锡土 金悦宏龙诚安创高信新控股材股份 华中天和峰金通胜铝岭股股业南份份 新锡中 锐业孚 股股实 份份业 金有永 博研茂 股粉泰 份材 资料来源：Wind，国联证券研究所资料来源：Wind，国联证券研究所 2.贵金属 2.1贵金属价格行情 图表6：贵金属价格行情 名称 单位 现价 周涨跌 月涨跌 季涨跌 年涨跌 COMEX黄金 美元/盎司 1,946 -1.6% -2.9% 0.9% 6.3% COMEX白银 美元/盎司 22.75 -4.1% -8.6% -0.9% -5.9% SHFE黄金 元/克 455.6 0.3% -0.1% 1.6% 10.9% SHFE白银 元/千克 5,606 -0.2% -2.4% 3.1% 4.5% 资料来源：ifind，国联证券研究所 2.2美联储官员政策立场分化，鸽派逐步占据上风 纽约联储主席威廉姆斯表示，通胀正如预期回落，并未排除在2024年初开始降息的可能性，具体取决于经济数据。 费城联储主席哈克表示，只要近期经济数据继续保持稳定，美联储或处在可维持利率不变的节点，但利率需要保持在较高水平一段时间。 旧金山联储主席戴利表示，通胀朝着正确的方向发展，预计明年将进行降息讨论， 这将取决于经济和通胀走势。 美联储理事鲍曼表示，通胀仍明显高于2%的目标，劳动力市场仍然紧张。并预计需要进一步加息以降低通胀至目标水平，在做决策时将寻找通胀持续而有意义的下降证据。 美联储9月议息会议将于9月20-21日召开，最新数据显示，市场预期9月维持利率不变的概率为88.5%，加息25个基点的概率为11.5%。 2.3整体通胀小幅反弹，核心通胀持续回落 8月10日，美国劳工部公布的数据显示，7月CPI同比3.2%，预期3.3%，前值 3%；环比0.2%，预期0.2%，前值0.2%。核心CPI同比4.7%，预期4.8%，前值4.8%；环比0.2%，预期0.2%，前值0.2%。分项数据显示，食品价格涨幅回落，能源价格上涨推升通胀。核心商品价格回落，除运输服务外，其它服务价格延续下行。 图表7：美国7月CPI分项 季调后环比（%） 同比（%） 2023年5月 2023年6月 2023年7月 2023年5月 2023年6月 2023年7月 所有项目 0.1 0.2 0.2 4.0 3.0 3.2 食品 0.2 0.1 0.2 6.7 5.7 4.9 家庭食品 0.1 0.0 0.3 5.8 4.7 3.6 非家庭食品 0.5 0.4 0.2 8.3 7.7 7.1 能源 -3.6 0.6 0.1 -11.7 -16.7 -12.5 能源商品 -5.6 0.8 0.3 -20.4 -26.8 -20.3 汽油（所有种类） -5.6 1.0 0.2 -19.7 -26.5 -19.9 燃料油 -7.7 -0.4 3.0 -37.0 -36.6 -26.5 能源服务 -1.4 0.4 -0.1 1.6 -0.9 -1.1 电力 -1.0 0.9 -0.7 5.9 5.4 3.0 公用燃气服务 -2.6 -1.7 2.0 -11.0 -18.6 -13.7 不包括食品和能源的其它项 0.4 0.2 0.2 5.3 4.8 4.7 除食品能源外商品 0.6 -0.1 -0.3 2.0 1.3 0.8 新车 -0.1 0.0 -0.1 4.7 4.1 3.5 二手车与卡车 4.4 -0.5 -1.3 -4.2 -5.2 -5.6 服装 0.3 0.3 0.0 3.5 3.1 3.2 医疗保健商品 0.6 0.2 0.5 4.4 4.2 4.1 除能源外服务 0.4 0.3 0.4 6.6 6.2 6.1 住房 0.6 0.4 0.4 8.0 7.8 7.7 运输服务 0.8 0.1 0.3 10.2 8.2 9.0 医疗保健服务 -0.1 0.0 -0.4 -0.1 -0.8 -1.5 资料来源：美国劳工部，国联证券研究所 2.4中美关系再度趋紧，30年期国债拍卖结果不佳 华盛顿时间8月9日，美国总统拜登签署关于“对华投资限制”的行政命令，授权美国财政部禁止或限制美国在包括半导体和微电子、量子信息技术和人工智能系 统三个领域对中国实体的投资，并要求美企就其他科技领域的在华投资情况向美政府进行通报。中国商务部新闻发言人表示，中方对此表示严重关切，将保留采取措施的权利。外交部发言人表示，中方对美方执意出台对华投资限制措施强烈不满、坚决反对，已向美方提出严正交涉。美元指数走强，人民币贬值。 8月10日，美国财政部拍卖230亿美