公司动态点评：油气订单推动未来业绩态势，布局新能源领域，实行双主业战略

事件：公司发布2021年年度报告与2022年一季度报告。2021年公司实现营业总收入87.76亿元，同比增长5.80%；实现归母净利润15.86亿元，同比减少6.17%。2022年一季度，公司实现营业总收入18.25亿元，同比增长27.27%。实现归母净利润2.18亿元，同比减少21.84%。 公司立足高端装备制造，研发创新加强竞争力：2021年，公司分业务来看，油气装备制造及技术服务收入70.56亿元，同比增长6.47%，毛利率为36.25%；维修改造及配件销售收入12.27亿元，同比增长168.19%，毛利率为27.79%；环保工程服务收入4.64亿元，同比增长1.82%，毛利率为31.69%。研发支出方面，公司2021年研发支出共3.16亿元，同比增长3.95%，研发费用率为3.60%。2021年，公司立足高端装备制造，加强研发创新，始终保持产品的领先地位；全面推进落地IPD研发体系，推出我国首套3.5寸大管径连续油管作业橇组设备应用于我国首个1500米自营深水大气田“深海一号”能源站；推出我国首台污泥减量新型螺旋干燥设备、集成式双螺旋热相分离等设备；推出高速公路清扫等设备。费用率方面，2021年公司销售、管理、财务费用率分别为4.93%、4.20%、0.24%，较上年分别变动0.45pct、0.64pct、-1.53pct。财务费用率的大幅下降主要系利息支出及汇兑损失较少，结转分期收款销售商品产生的利息收入较高所致。 油气设备订单持续发力，定位未来业绩增长点：2021年，国际油气价格震荡攀升，我国在保障能源安全的战略下，国内三大油公司继续实施“七年行动计划”，页岩油气、致密油气等非常规油气资源开发继续发力。公司在疫情背景下，虽然上半年油气装备订单未达计划，但下半年公司持续发力扭转订单下滑局面，全年油气装备订单同比增长。2021年全年公司累计获取订单147.91亿元，较上年同期增长51.73%，年末存量订单88.60亿元。2021年公司的营业总收入及全年累计获取订单再创上市以来新高。 同时，公司海外市场也去的较大进展，公司在美国取得2套涡轮压裂设备订单，为电驱压裂等设备配套的30MW发电机组首台订单也在美国落地，公司在科威特取得4.26亿美元的北部侏罗纪生产设施5期项目订单。丰富的在手订单将为公司未来带来收入增长，扭转目前业绩增长缓慢的态势。 布局新能源领域，把握未来锂电池负极材料市场广阔机遇：2021年，公司实施多元化战略，进入新能源领域。遵循国家“碳中和、碳达峰”的部署，公司在在甘肃天水实施10万吨锂离子电池石墨负极材料一体化项目，与嘉庚创新实验室赵金保团队合作在福建厦门等地实施1.8万吨锂离子电池硅基复合负极材料项目。凭借在高端工业产品研发制造管理的丰富经验和技术积累，同时充分利用厦门、天水等地的资源优势，可以把握未来锂电池负极材料市场的广阔机遇，推动公司整体发展。 投资建议：公司的产品和服务主要应用于石油天然气的勘探开发、集运输送等，目前在手订单充足，海内外市场均有涉猎。与此同时，布局新能源领域，加快形成“油气产业”和“新能源产业”双主业战略，未来市场空间广阔，给予“买入”评级。我们预计2022-2024年归母净利润分别为20.65、26.45、31.84亿元，EPS分别为2.16、2.76、3.32元，对应PE为15、12、10倍。 风险提示：原油天然气价格波动加剧的风险；市场竞争加剧的风险；低碳能源体系的发展对行业发展的风险；海外收入面临部分国家危机、汇率变动的风险；境外法律、政策风险；新冠病毒疫情风险；公司产业部分转型失败的风险；俄乌冲突对公司俄罗斯业务开展造成不确定的风险。