TRUE PARTNER2023 中期报告

2023中期报告 TruePartnerCapitalHoldingLimited 根据开曼群岛法律注册成立的有限公司股份代号：8657 香港联合交易所有限公司（“联交所”）GEM的特色 GEM的定位，乃为中小型公司提供一个上市的市场，此等公司相比起其他在联交所上市的公司带有较高投资风险。有意投资的人士应了解投资于该等公司的潜在风险，并应经过审慎周详的考虑后方作出投资决定。 由于GEM上市公司普遍为中小型公司，在GEM买卖的证券可能会较于主板买卖之证券承受较大的市场波动风险，同时无法保证在GEM买卖的证券会有高流通量的市场。 香港交易及结算所有限公司及香港联合交易所有限公司对本报告的内容概不负责，对其准确性或完整性亦不发表任何声明，并明确表示，概不对因本报告的全部或任何部分内容而产生或因依赖该等内容而引致的任何损失承担任何责任。 本报告的资料乃遵照联交所GEM证券上市规则（“GEM上市规则”）而刊载，旨在提供有关TruePartnerCapitalHoldingLimite（d“本公司”）的资料，本公司的董事（“董事”或各为一名“董事”）愿就本报告资料共同及个别承担全部责任。各董事在作出一切合理查询后，确认就其所深知及确信，本报告所载资料在各重要方面均属准确完备，没有误导或欺诈成份，且并无遗漏任何事项，足以令致本报告或其所载之任何陈述产生误导。 公司概况 成立于二零一零年，由前庄家团队组建，为一间专业对冲基金管理公司专注于流动性市场的波幅交易，主要为股指期货、期权及交易所交易基金(ETF)产品均具有多元化的全球投资者基础稳定的资深管理层：关键人员已共同奋斗近十年取得长足发展的专业化资产管理分部3-T模式－结合先进的技术及经验丰富的团队，涵盖专业的交易策略覆盖全球，于亚洲、美国及欧洲设有办事处，实现全天候交易本公司受惠于包含一系列模型及工具的专有技术，塑造其交易方法利用可扩展的投资平台，在相邻的细分市场中获得潜在的增长机会 目录 公司资料业绩 管理层讨论及分析财务回顾 其他资料 未经审核简明综合损益及其他全面收益表未经审核简明综合财务状况表 未经审核简明综合权益变动表未经审核简明综合现金流量表 简明综合财务报表附注 5 6 13 25 29 37 39 41 42 44 公司资料 董事会 执行董事 RalphPaulJohanvanPut （主席兼行政总裁）GodefriedusJelteHeijboerTobiasBenjaminHeksterRoyvanBakel 独立非执行董事 JeronimusMattheusTielman 白琬婷魏明德 审核委员会 白琬婷（主席） JeronimusMattheusTielman 魏明德 薪酬委员会 白琬婷（主席） RalphPaulJohanvanPutGodefriedusJelteHeijboerJeronimusMattheusTielman魏明德 提名委员会 白琬婷（主席） RalphPaulJohanvanPutGodefriedusJelteHeijboerJeronimusMattheusTielman魏明德 公司秘书萧月秋ACG,HKACG 授权代表 RalphPaulJohanvanPutGodefriedusJelteHeijboer 合规主任 RoyvanBakel 开曼群岛注册办事处 P.O.Box31119GrandPavilionHibiscusWay 802WestBayRoadGrandCaymanKY1-1205CaymanIslands 总部及香港主要营业地点 香港九龙海港城 港威大厦 第2座29楼2902-3室 开曼群岛主要股份过户登记处 ApplebyGlobalServices(Cayman)Limited 71FortStreet POBox500 GeorgeTown GrandCaymanKY1-1106CaymanIslands 香港股份过户登记分处卓佳证券登记有限公司香港 夏悫道16号 远东金融中心17楼 法律顾问 有关香港法例： 郭叶陈律师事务所 有关开曼群岛法律： 毅柏律师事务所 有关美国法律： ThompsonCoburnLLP 核数师 大信梁学濂（香港）会计师事务所有限公司 执业会计师香港铜锣湾威非路道18号 万国宝通中心26楼 主要往来银行 星展银行（香港）有限公司 股份代号 8657 公司网站 www.truepartnercapital.com (此网站内容并不构成本报告一部份） 业绩 2023中期报告 董事会（“董事会”）欣然宣布本公司及其附属公司（统称“本集团”）截至二零二三年六月三十日止六个月（“报告期”）的未经审核简明综合业绩，连同二零二二年同期的未经审核比较数据载列如下： 节选财务摘要 二零二三年上半年（千港元） 二零二二年上半年（千港元） 变动百分比 总收益 8,690 24,996 (65) 管理费收入 8,372 24,564 (66) 咨询服务费 318 432 (26) 毛利 7,676 22,841 (66) 经营亏损附注1 (29,297) (13,090) 124 期间亏损 (29,704) (14,060) 111 本公司拥有人应占亏损 (29,704) (14,188) 109 全面亏损总额 (29,523) (11,953) 147 每股亏损（港仙)—基本及摊薄附注2 (7.43) (3.55) 109 附注： 1.经营亏损指除所得税前亏损加回透过损益按公平值计量的金融资产的公平值收益╱（亏损）、融资成本及分占联营公司业绩。 2.每股基本亏损金额乃根据本公司拥有人应占期间亏损29,704,000港元（二零二二年：14,188,000港元）及期内已发行普通股加权平均数400,000,000股计算。由于本公司购股权的换股影响会对每股亏损 产生反摊薄影响，因此截至二零二三年及二零二二年六月三十日止期间的每股摊薄亏损与每股基本亏损相同。 节选业务及财务摘要 –二零二三年上半年（“报告期”），尽管有迹象显示央行将需要进一步收紧政策，但全球股票市场仍出现反弹，延续二零二二年第四季度的涨幅。二零二三年上半年，股票指 数波幅指标普遍大幅下跌。 –MSCI世界总回报对冲美元指数（“MSCI世界指数”）在二零二二年第四季度上升7.7%的基础上，于上半年上升15.7%。MSCI世界指数于二零二三年第一季度及二零二三 年第二季度录得相近升幅(7.7%)及(7.4%)。彭博全球政府债券指数与美元对冲（“全球债券指数”）在二零二二年 第四季度持平后（二零二二年整体下跌10.0%），于上半年上升3.2%。全球债券指数在二零二三年第一季度上升3.0%后，于二零二三年第二季度接近持平(0.2%)。 –衡量价内引伸波幅的流行指标于上半年有所下跌，并于二零二三年第一季度及第二季度均有所下跌。VIX指数于上半年由21.7下跌至13.4。类似指标EuroStoxx50指数由20.9下跌至13.6，而同等指标日本日经指数及韩国Kospi 200指数分别由19.9下跌至19.1及由18.4下跌至12.6。该等指标提供不同时间点的引伸波幅的简要说明，但不能直接进行交易。1在该等指数中，VIX透过VIX期货及期权拥有流动性最高的衍生工具市场。ProSharesVIX短期期货 ETF（“VIXETF”）有系统地买入及卖出短期VIX期货，可被视为VIX短期期货的长期头寸代表。VIXETF在二零二二年第四季度下跌33.5%后，于二零二三年上半年下跌56.1%。2 –二零二三年上半年对于股票指数长线保护的策略而言亦是艰难时期。为说明这一点，我们可以将CBOE标准普尔 500指数5%认沽保护指数（“认沽保护指数”）的回报与标准普尔500总回报指数（“标准普尔500总回报指数”）的回报进行比较。美国股票在若干程度上是MSCI 世界指数的最大组成部分。认沽保护指数是一种模拟策略，持有标准普尔500指数的好仓，同时根据设定的时间表有系统地买入标准普尔500指数5%的价外认沽期权。因此，认沽保护指数与标准普尔500总回报指数的相对收益可以作为持有美国股票下行保护的相对成本与收益的说明。 –二零二三年上半年，认沽保护指数上升12.4%，标准普尔 500总回报指数上升16.9%，即认沽保护指数较标准普尔 500总回报指数逊色4.5%，可归因于持有保护成本。尽管股市上涨时认沽保护指数自然预期将表现不佳，但该差异乃于二零二二年表现不佳1.7%后出现，其中认沽保护指数的亏损大于标准普尔500总回报指数（19.8%对比18.1%），尽管在标准普尔500总回报指数下跌18.1%的市场中持有保护。我们的策略是是以绝对回报及alpha值为 1.使用的指标为美国的VIX、EuroStoxx50指数的VSTOXX、日经股票平均波幅指数及Kospi200波幅指数。 2.资料来源：彭博、TruePartner 重点，因此与认沽保护指数不同，但这说明了二零二三年上半年及二零二二年保护策略的艰难环境。 –在此背景下，预计上半年我们的指数波幅交易将面临相对挑战的局面。本集团的交易策略在本质上主要是相对价值，但从历史上观之，在股市下跌及波幅上升期间，其表现最好。然而，我们的相对价值波幅策略能够保留资本，于二零二三年上半年仅轻微负回报0.25%，而二月、三月及五月的收益大部分抵销一月、四月及六月的亏损。3期内，我们的相对价值波幅策略亦与股票市场呈负面相关性及Beta值。此外，由于对部分银行的担忧，股票市场于三月中旬短暂下跌期间，内部表现估计显示出更高的涨幅。 –诚如我们于录得正回报及负回报的各时期中所强调，任何特定短期内的投资表现可根据当时的市场机会在长期平均值附近波动。本集团产品的投资者通常以长期投资表现作为关键指标，原因是他们通常寻求长期投资。于 考虑二零一一年七月成立起至二零二三年六月三十日止整段期间时，本集团运作时间最长的基金产品TruePartnerFund的回报及alpha值方面均高于Eurekahedge资产加权对冲基金指数（为对冲基金表现的广泛指数），尽管广泛指数对股票有正beta值（有利于其于期内的表现）及TruePartnerFund对股票有负beta值。与CBOEEurekahedge相对价值波幅、CBOEEurekahedge多头波幅及CBOEEurekahedge空头波幅指数相比，TruePartnerFund亦已交出较高的alpha值（为风险调整回报的重要衡量标准）。4 –本集团的资产管理规模较于二零二二年比较期间及二零二三年三月三十一日有所减少。资产管理规模于二零二三年六月三十日为1,164百万美元，而二零二二年六月三十日为1,717百万美元、二零二二年十二月三十一日为1,516百万美元及二零二三年三月三十一日为1,366百万美元。于二零二三年上半年，资产管理规模的跌幅主要是由于部分投资者的投资组合调整，而我们的策略投资表现欠佳导致少数投资者的投资组合出现调整。根据我们与相关投资 3.本资料并非旨在招揽投资于我们的基金产品或管理账户。我们的基金产品及管理账户仅供合资格投资者投资，且不供于若干司法权区销售。本集团认为与股东有关的若干基金产品的表现会每月 自愿向联交所披露。若干基金产品的表现亦会向彭博及若干对冲基金表现数据库报告。 4.本集团认为这些指数是同行业绩的相关基准，因为它们由交易不同类型波动策略的对冲基金组成。 者的讨论，我们了解到，报告期内大部分资产管理规模的变动乃因特殊客户特定原因而发生，且并未反映我们投资方法的定罪变动。 –截至二零二三年六月三十日止六个月的收入为8.7百万港元，而截至二零二二年六月三十日止六个月的收入为25百万港元。收入减少主要由于期内资产管理规模减少及产品组合变动所致。该等因素导致截至二零二三年六月三十日止六个月的平均资产管理规模水平及就本集团资产管 理规模收取的平均管理费较截至二零二二年六月三十日止六个月有所减少。