TRUE PARTNER2024 中期报告

2024中期报告 TruePartnerCapitalHoldingLimited 根据开曼群岛法律注册成立的有限公司股份代号：8657 香港联合交易所有限公司（“联交所”）GEM的特色 GEM的定位，乃为中小型公司提供一个上市的市场，此等公司相比起其他在联交所上市的公司带有较高投资风险。有意投资的人士应了解投资于该等公司的潜在风险，并应经过审慎周详的考虑后方作出投资决定。 由于GEM上市公司普遍为中小型公司，在GEM买卖的证券可能会较于主板买卖之证券承受较大的市场波动风险，同时无法保证在GEM买卖的证券会有高流通量的市场。 香港交易及结算所有限公司及香港联合交易所有限公司对本报告的内容概不负责，对其准确性或完整性亦不发表任何声明，并明确表示，概不对因本报告的全部或任何部分内容而产生或因依赖该等内容而引致的任何损失承担任何责任。 本报告的资料乃遵照联交所GEM证券上市规则（“GEM上市规则”）而刊载，旨在提供有关TruePartnerCapitalHoldingLimite（d“本公司”）的资料，本公司的董事（“董事”或各为一名“董事”）愿就本报告资料共同及个别承担全部责任。各董事在作出一切合理查询后，确认就其所深知及确信，本报告所载资料在各重要方面均属准确完备，没有误导或欺诈成份，且并无遗漏任何事项，足以令致本报告或其所载之任何陈述产生误导。 公司概况 成立于二零一零年，由前庄家团队组建，为一间专业对冲基金管理公司专注于流动性市场的波幅交易，主要为股指期货、期权及交易所交易基金(ETF)产品均具有多元化的全球投资者基础稳定的资深管理层：关键人员已共同奋斗近十年取得长足发展的专业化资产管理分部3-T模式－结合先进的技术及经验丰富的团队，涵盖专业的交易策略覆盖全球，于亚洲、美国及欧洲设有办事处，实现全天候交易本公司受惠于包含一系列模型及工具的专有技术，塑造其交易方法利用可扩展的投资平台，在相邻的细分市场中获得潜在的增长机会 目录 公司资料业绩 管理层讨论及分析财务回顾 其他资料 未经审核简明综合损益及其他全面收益表未经审核简明综合财务状况表 未经审核简明综合权益变动表未经审核简明综合现金流量表 未经审核简明综合财务报表附注 5 6 12 28 32 40 41 43 44 46 公司资料 董事会 执行董事 RalphPaulJohanvanPut （主席兼行政总裁）GodefriedusJelteHeijboerTobiasBenjaminHeksterRoyvanBakel 独立非执行董事 JeronimusMattheusTielman 白琬婷魏明德 审核委员会 白琬婷（主席） JeronimusMattheusTielman 魏明德 薪酬委员会 白琬婷（主席） RalphPaulJohanvanPutGodefriedusJelteHeijboerJeronimusMattheusTielman魏明德 提名委员会 白琬婷（主席） RalphPaulJohanvanPutGodefriedusJelteHeijboerJeronimusMattheusTielman魏明德 公司秘书萧月秋ACG,HKACG 授权代表 RalphPaulJohanvanPutGodefriedusJelteHeijboer 合规主任 RoyvanBakel （于二零二四年四月一日辞任） 开曼群岛注册办事处 P.O.Box31119GrandPavilionHibiscusWay 802WestBayRoadGrandCaymanKY1-1205CaymanIslands 总部及香港主要营业地点 香港九龙海港城 港威大厦 第2座29楼2902-3室 开曼群岛主要股份过户登记处 ApplebyGlobalServices(Cayman)Limited 71FortStreet POBox500 GeorgeTown GrandCaymanKY1-1106CaymanIslands 香港股份过户登记分处卓佳证券登记有限公司香港 夏悫道16号 远东金融中心17楼 法律顾问 有关香港法例： 郭叶陈律师事务所 有关开曼群岛法律： 毅柏律师事务所 有关美国法律： ThompsonCoburnLLP 核数师 大信梁学濂（香港）会计师事务所有限公司 执业会计师香港铜锣湾威非路道18号 万国宝通中心26楼 主要往来银行 星展银行（香港）有限公司 股份代号 8657 公司网站 www.truepartnercapital.com (此网站内容并不构成本报告一部份） 业绩 2024中期报告 董事会（“董事会”）欣然宣布本公司及其附属公司（统称“本集团”）截至二零二四年六月三十日止六个月（“报告期”）的未经审核简明综合业绩，连同二零二三年同期的未经审核比较数据载列如下： 节选财务摘要 二零二四年上半年（千港元） 二零二三年上半年 （千港元）变动百分比 总收益 5,026 8,690(42) 来自管理业务基金收入 3,534 8,372(58) 咨询服务收入 840 318164 净交易性收益 652 –NA 毛利 4,547 7,676(41) 经营亏损附注1 (26,611) (29,297)(9) 本公司拥有人应占亏损 (26,871) (29,704)(10) 全面亏损总额 (27,234) (29,523)(8) 每股亏损（港仙)—基本及摊薄附注2 (6.72) (7.43)(10) 附注： 1.经营亏损指除所得税前亏损加回透过损益按公平值计量的金融资产的公平值收益、融资成本及分占联营公司业绩。 2.每股基本亏损金额乃根据本公司拥有人应占期间亏损26,871,000港元（二零二三年：29,704,000港元）及期内已发行普通股加权平均数400,000,000股计算。截至二零二四年及二零二三年六月三十日止 期间的每股摊薄亏损与每股基本亏损相同，此乃由于截至二零二四年六月三十日止期间并无已发行潜在普通股，而于二零二三年本公司购股权的换股会对每股亏损产生反摊薄影响。 业绩 节选业务及财务摘要 TruePartnerCapitalHolding –尽管对货币政策大幅放宽的预期价格于报告期内并未实现，二零二四年上半年（“报告期”）全球股市反弹，延续了二零二三年的强劲升势势。于报告期间， 股票指数引伸波幅的相关指标普遍有所下降，而已实现波幅水平则普遍较低，远低于长期平均水平。 –MSCI世界总回报对冲美元指数（“MSCI世界指数”）于报告期内上升13.8%。MSCI世界指数于二零二四年第一季度录得强劲升幅(10.2%)，于二零二四年第二季 度录得较小升幅(3.2%)。彭博全球政府债券对冲美元指数（“全球债券指数”）于报告期内接近持平，升幅为0.2%，其中二零二四年第一季度升幅为0.15%， 二零二四年第二季度升幅为0.08%。 –衡量价内引伸波幅的流行指标于报告期内表现参差。该等指标提供不同时间点的引伸波幅的简要说明，但不能直接进行交易。VIX指数变化不大，由12.45下跌至12.44。类似指标EuroStoxx50指数及VSTOXX由13.6上升至18.3，而同等指标日本日经指数及韩国Kospi200指数分别由17.5下跌至16.1及由17.8下跌至16.1。1 –在上述该等波幅指数中，VIX透过VIX期货及期权拥 有流动性最高的衍生工具市场。ProSharesVIX短期期货ETF（“VIXETF”）有系统地买入及卖出短期VIX期货，可被视为持续持有VIX短期期货的长期头寸表现的代表，而我们认为其较VIX指数更能反映波幅行为的代表（因如上所述，VIX指数本身不可直接交易）。VIXETF于报告期内下跌30.0%。2 –已实现波幅指标（即股票指数每日的实际波幅）于报告期内有所下降。MSCI世界指数的年化波幅为8.5%，约为其长期平均水平16.5%的一半（以二零零七年至二零二三年计量）。标准普尔500总回报指数的年化波幅为10.5%，同样约为其长期平均水平20.3%的一半。 –在报告期的背景下，预计我们的指数波幅交易将面临相对挑战的局面。本集团的交易策略在本质上主要是相对价值，但从历史上观之，在股市下跌及波幅上升期间，其表现最好。然而，我们的相对价值波幅策略能够保留资本，并于报告期内轻微正回报0.5%。3期内，我们的相对价值波幅策略亦与股票市场呈负面相关性及Beta值，为投资者提供多元化投资的好处。于报告期内，MSCI世界指数表现最差的月份（亦为MSCI世界指数唯一下跌的月份）为二零二四年四月，而该月为我们的相对价值策略于报告 1.所引述指标为日经股票平均波幅指数及Kospi200波幅指数。 2.资料来源：彭博、TruePartner3.本资料并非旨在招揽投资于我们的基金产品或管理账户。我们的基金产品及管理账户仅供合资格投资者投资，且不供于若干司法权区销售。本集团认为与股东有关的若干基金产品的表现会每月自愿向联交所披露。若干基金产品的表现亦会向彭博及若干对冲基金表现数据库报告。回报率以B类股份为基准，并已扣除费用与开支。 期间表现最好的月份。于二零二四年四月，我们的相对价值策略升幅为1.4%，而MSCI世界指数的回报则为-3.2%。 –诚如我们于录得正回报及负回报的各时期中所强调，任何特定短期内的投资表现可根据当时的市场机会在长期平均值附近波动。本集团产品的投资者通常以长期投资表现作为关键指标，原因是彼等通常寻求长期投资。于考虑二零一一年七月成立起至二零二四年六月三十日止整段期间时，本集团运作时间最长的基金产品TruePartnerFund的回报及alpha值方面均高于Eurekahedge资产加权对冲基金指数（为对冲基金表现的广泛指数），尽管广泛指数对股票有正beta值（有利于其于期内的表现）及TruePartnerFund对股票有负beta值。与CBOEEurekahedge相对价值波幅、CBOEEurekahedge多头波幅及CBOEEurekahedge空头波幅指数相比，TruePartnerFund亦已交出较高的alpha值（为风险调整回报的重要衡量标准）。4 –本集团的资产管理规模较于二零二三年比较期间及二零二三年十二月三十一日的水平有所减少。资产 管理规模截至二零二四年六月三十日为512百万美元，而截至二零二三年六月三十日为1,164百万美元，而截至二零二三年十二月三十一日为885百万美元。于二零二四年上半年，资产管理规模的跌幅主要是由于部分投资者的投资组合调整。根据我们与相关投资者的讨论，我们了解到，二零二四年上半年的大部分资产管理规模的变动乃由特定客户原因而发生，并不反映我们的投资方式的看法变化。 –二零二四年上半年的收入为5.0百万港元，而二零二三年上半年的收入为8.7百万港元。收入减少主要由于期内资产管理规模减少及产品组合变动所致。该等因素导致二零二四年上半年的平均资产管理规模及就本集团资产管理规模收取的平均管理费较二零二三年上半年有所减少。 –诚如上文所讨论，本集团投资方法的市场环境亦充满挑战。此举降低表现费收入，较本集团的长期目标为低。所有该等因素的综合影响导致二零二四年上半年的资产管理规模平均水平、每单位资产管理规模平均收益及整体收益较二零二三年上半年有所减少。 4.本集团认为这些指数是同行业绩的相关基准，因为它们由交易不同类型波动策略的对冲基金组成。 业绩 –二零二四年上半年的一般及行政开支为31.7百万港元，而二零二三年上半年则为37.7百万港元。减幅主要来自员工成本、专业及行政开支，此乃由于本集团主动对其业务进行审查，并在能够确定裁员及增效机会的情况下进行调整。鉴于本集团投资方法的机会具有周期性质，本集团专注于确保业务保持稳 健、高效及专注于本公司日期为二零二零年九月三十日之招股章程（“招股章程”）所述的本公司计划，能够承受周期内目前具挑战性的部分，并准备好把 握周期可能出现的转折，从而取得更有利的条件。 –本集团削减37.5