TRUE PARTNER2022 中期报告

2022中期报告 TruePartnerCapitalHoldingLimited 根据开曼群岛法律注册成立的有限公司股份代号：8657 香港联合交易所有限公司（“联交所”）GEM的特色 GEM的定位，乃为中小型公司提供一个上市的市场，此等公司相比起其他在联交所上市的公司带有较高投资风险。有意投资的人士应了解投资于该等公司的潜在风险，并应经过审慎周详的考虑后方作出投资决定。 由于GEM上市公司普遍为中小型公司，在GEM买卖的证券可能会较于主板买卖之证券承受较大的市场波动风险，同时无法保证在GEM买卖的证券会有高流通量的市场。 香港交易及结算所有限公司及香港联合交易所有限公司对本报告的内容概不负责，对其准确性或完整性亦不发表任何声明，并明确表示，概不对因本报告的全部或任何部分内容而产生或因依赖该等内容而引致的任何损失承担任何责任。 本报告的资料乃遵照联交所GEM证券上市规则（“GEM上市规则”）而刊载，旨在提供有关TruePartnerCapitalHoldingLimited（“本公司”）的资料，本公司的董事（“董事”或各为一名“董事”）愿就本报告资料共同及个别承担全部责任。各董事在作出一切合理查询后，确认就其所深知及确信，本报告所载资料在各重要方面均属准确完备，没有误导或欺诈成份，且并无遗漏任何事项，足以令致本报告或其所载之任何陈述产生误导。 公司概况 成立于二零一零年，由前庄家团队组建， 为一间专业对冲基金管理公司 专注于流动性市场的波幅交易，主要为股指期货、期权及交易所交 易基金(ETF) 产品均具有多元化的全球投资者基础 稳定的资深管理层：关键人员已共同奋斗近十年 取得长足发展的专业化资产管理分部 3-T模式－结合先进的技术及经验丰富的团队，涵盖专业的交易 策略 覆盖全球，于亚洲、美国及欧洲设有办事处，实现全天候交易 本公司受惠于包含一系列模型及工具的专有技术，塑造其交易方法 利用可扩展的投资平台，在相邻的细分市场中获得潜在的增长机会 目录 公司资料业绩 管理层讨论及分析财务回顾 其他资料 中期财务资料审阅报告 未经审核简明综合损益及其他全面收益表未经审核简明综合财务状况表 未经审核简明综合权益变动表未经审核简明综合现金流量表 简明综合财务报表附注 5 6 14 26 30 38 39 41 43 44 46 公司资料 董事会 执行董事 RalphPaulJohanvanPut （主席兼行政总裁）GodefriedusJelteHeijboerTobiasBenjaminHeksterRoyvanBakel 独立非执行董事 JeronimusMattheusTielman 白琬婷魏明德 审核委员会 白琬婷（主席） JeronimusMattheusTielman 魏明德 薪酬委员会 白琬婷（主席） RalphPaulJohanvanPutGodefriedusJelteHeijboerJeronimusMattheusTielman魏明德 提名委员会 白琬婷（主席） RalphPaulJohanvanPutGodefriedusJelteHeijboerJeronimusMattheusTielman魏明德 公司秘书萧月秋ACG,HKACG 授权代表 RalphPaulJohanvanPutGodefriedusJelteHeijboer 合规主任 RoyvanBakel 合规顾问 同人融资有限公司 开曼群岛注册办事处 P.O.Box31119GrandPavilionHibiscusWay 802WestBayRoadGrandCaymanKY1-1205CaymanIslands 总部及香港主要营业地点 香港九龙海港城 港威大厦 第2座29楼2902-3室 开曼群岛主要股份过户登记处 ApplebyGlobalServices(Cayman)Limited 71FortStreet POBox500 GeorgeTown GrandCaymanKY1-1106CaymanIslands 香港股份过户登记分处卓佳证券登记有限公司香港 夏悫道16号 远东金融中心17楼 法律顾问 有关香港法例： 郭叶陈律师事务所 有关开曼群岛法律： 毅柏律师事务所 有关美国法律： ThompsonCoburnLLP 核数师 大信梁学濂（香港）会计师事务所有限公司 执业会计师香港铜锣湾威非路道18号 万国宝通中心26楼 主要往来银行 星展银行（香港）有限公司 股份代号 8657 公司网站 www.truepartnercapital.com (此网站内容并不构成本报告一部份） 业绩 2022中期报告 董事会（“董事会”）欣然宣布本公司及其附属公司（统称“本集团”）截至二零二二年六月三十日止六个月（“报告期”）的未经审核简明综合业绩，连同二零二一年同期的未经审核比较数据载列如下： 节选财务摘要 二零二二年上半年（千港元） 二零二一年上半年（千港元） 变动百分比 总收益 24,996 29,274 (15) 来自基金管理业务的收益 24,564 28,893 (15) 来自咨询服务费的收益 432 381 13 毛利 22,841 25,990 (12) 经营亏损附注1 (13,090) (8,101) (62) 期间亏损 (14,060) (11,096) (27) 本公司拥有人应占亏损 (14,188) (11,261) (26) 全面亏损总额 (11,953) (11,214) (7) 每股亏损（港仙)—基本及摊薄附注2 (3.55) (2.82) (26) 附注： 1.经营亏损指除所得税前亏损加回透过损益按公平值计量的金融资产的公平值（亏损）╱收益、融资成本、分占联营公司业绩以及于一间联营公司摊薄权益之收益。 2.每股基本亏损金额乃根据本公司拥有人应占期间亏损14,188,000 港元（二零二一年：11,261,000港元）及期内已发行普通股加权平均 数400,000,000股计算。由于本集团购股权的换股影响会对每股亏损产生反摊薄影响，因此截至二零二二年及二零二一年六月三十日止期间的每股摊薄亏损与每股基本亏损相同。 业绩TruePartnerCapitalHolding 节选业务及财务摘要 –于二零二一年的风险环境之后，二零二二年上半年的股票市场下跌。在资产估值处于历史高位的背景下，市场受到通货膨胀、利率、俄乌冲突及经济增长等相互关联的关注所影响。 –于报告期内，MSCI世界总回报对冲美元指数（“MSCI世界指数”）以跌18.0%作结，回吐二零二一年升24.4%的大部分收益。MSCI世界指数于第一季度下跌4.5%及第二 季度下跌14.1%均出现负回报。然而，自二零一九年年底起，MSCI世界指数的累计回报率仍为升16.5%，并于截至二零二二年六月三十日的5年内仍然上涨超过50%。 -于报告期内，彭博全球政府债券指数与美元对冲，下跌7.7%。与股票一样，政府债券于第一季度下跌4.2%及第二季度下跌3.6%均出现负回报。二零二二年上半年的缩水回报率比去年的回报率要低，而对政府债券而言，二零二二年上半年的缩水收回该指数自二零一九年第一季度结束时以来的所有回报。 -股票指数的波幅对股票缩水的反应在若干程度上受到抑制，特别是相对于固定收益及商品期货等资产类别的变动而言。二零二二年上半年，股票指数的波幅反应低迷，与二零二零年第一季度上一次显着股票缩水期间的经验形成强烈对比，而当时我们看到股票指数的波幅大幅上升。 –一般而言，股票的负面季度与我们策略的正面环境有关。例如，从本集团运作时间最长的产品TruePartnerFund成立以来，MSCI世界指数的十个负面季度而言，TruePartnerFund在此等负面季度的平均季度回报率为上升6.6%，而MSCI世界指数在此等时期的平均季度亏损为下跌8.3%。此等机会为由期权市场对股票下跌的反应所推动，市场的变动通常会给我们的策略带来具吸引力的波幅机会。于二零二二年上半年，我们并无看到期权市场出现此等反应，尽管整体股票下跌，但转变有限。此导致相对产生较少alpha机会。 –于二零二二年上半年之前，股票上一次出现显着负值为二零二零年第一季度，当时MSCI世界指数下跌19.8%，从二零二零年二月十九日的高位跌至二零二零年三月二十三日的低位，下跌30%以上。这对我们的策略而言是一个非常积极的环境，TruePartnerFund于二零二零年第一季度的回报率为上升13.3%。二零二二年上半年并不寻常。尽管股市出现亏损，但我们看到指数逐渐下跌及股票指数的波幅反应有限。 –二零二二年上半年市场环境的一个显着特点是，尽管MSCI世界指数及其他主要指数（如标准普尔500指数）出现亏损，但对于寻求股票指数长线保护的策略而言，不一定是个理想时期。为说明这一点，我们可以将 CBOE标准普尔500指数5%认沽保护指数（1“认沽保护指 1.指数仅供参考，对指数的构成不发表任何意见或陈述。 资料来源：彭博、TruePartner 数”）的回报与标准普尔500总回报指数（“标准普尔500总回报指数”）的回报进行比较。美国股票在若干程度上是MSCI世界指数的最大组成部分。认沽保护指数 是一种模拟策略，持有标准普尔500指数的好仓，同时根据设定的时间表有系统地买入标准普尔500指数5%的价外认沽期权。因此，认沽保护指数与标准普尔 500总回报指数的相对收益可以作为持有美国股票下行保护的相对成本与收益的说明。 –于二零二二年上半年，认沽保护指数下跌19.9%，而标准普尔500总回报指数下跌20.0%，认沽保护指数的表现与标准普尔500总回报指数基本相同。因此，认沽保护指数的表现与标准普尔500总回报指数的表现基本上是一样的。换句话说，持有旨在为股票下跌提供保护的期权仓位并无对回报产生重大影响。另一个CBOE策略指数，VIX尾部对冲指数1寻求模拟将标准普尔500总回报指数与VIX指数期权（衡量标准普尔500指数引伸波幅的衡量标准）相结合的策略，于二零二二年上半年表现比标准普尔500指数总回报指数差4%以上，最终下跌24.1%。我们的策略是以绝对回报及alpha为重点，因此与认沽保护指数及VIX尾部对冲指数均存在重大不同。然而，我们相信此等例子确实有助说明第一季度的不寻常环境及引伸波幅缺乏变动。 –衡量价内引伸波幅的流行指标于二零二二年上半年上升。VIX指数于第一季度从17.2上升到20.6，然后于第二季度从20.6上升到28.7。类似指标EuroStoxx50指数 （即VSTOXX指数）于第一季度从19.3上升到29.0，然后于第二季度从29.0上升到29.8。同等指标日本日经指数于第一季度从19.2上升至22.0，然后于第二季度从22.0上升到23.4。同等指标韩国Kospi200指数于第一季度从16.5上升到17.1，然后于第二季度从17.1上升到23.9。此等指标提供了不同时间点的引伸波幅的简要说明，但不能直接进行交易。更重要的是，此等指数是以一篮子期权为基础，其构成可以随着时间的推移而发生显着变动。因此，指数值可以通过简单地参考不同的期权来改变，而相关期权本身的引伸波幅并无任何变化。2 –我们认为，说明引伸波幅变化的另一种方式是观察单个期权随时间变化的引伸波幅。例如，我们可以观察 二零二二年六月底期权接近（“衡量价内”）的引伸波幅， 即行使价与标准普尔500指数的水平相近的期权，并亦有相对较近的到期日。我们选择了一个到期日相对较近的衡量价内期权，因为这部分市场往往有特别高的流动性。从二零二二年八月十九日到期的标准普尔500指数期权（行使价为3800）而言，这个特定期权的引伸波幅从二零二一年年底的29.0下跌到二零二二年六月底的25.3。因此，在标准普尔500指数下跌20.0%的期间，该期权的引伸波幅下降了近4个百分点。 -观察可交易期权价值的另一种方式是视乎波幅指数的衍生产品。在上述各种指数中，VIX指数通过VIX期货及期权