国元证券晨会纪要

2023年8月10日星期四 【交易观点】 微芯科技(MCHP.O):需求依然强劲，关注宏观因素和季节性调整 事件：公司上周五公布2024财年Q1季度（2023年6月季度）财报，财报显示：公司当季营收22.89亿美元，环比上涨2.5%，同比增长16.6%。季度毛利率为68.1%，创历史新高。净利润6.664亿美元，EPS1.21美元/股。公司预计下一季度营收环比+1%到-3%，同比增长率9.3%。EPS1.62美元/股，同比增长率11%。 我们的观点：公司作为微控制处理器(MCU)龙头之一，产品线布局广泛合理(唯一家布局8-bit、16-bit和32-bit全产品线)，营收稳定。本季度需求依然强劲，公司订单积压，整体业绩保持平稳。按从终端市场来看，工业产品41%、数据中心19%、汽车17%、通信11%、消费12%。非消费电子占比77%，对周期有一定的对抗性。季度会议中公司反映出一些值得关注的点：1.中国市场持续疲软，对营收有向下拉动；2.工业和汽车板块出现疲软迹象，主要系高通胀和高利率带来的投资不确性；3.欧洲厂商依赖对华出口，中国市场疲软，引起对华出口减少，进而出现取消和砍单的现象。受宏观经济因素影响和季节性调整，公司对9月季度和12月季度的营收增长保持谨慎。综合来看，公司布局合理，拥有行业领先地位和市场占有率，看好公司中长期发 展，建议保持关注。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 【债券快讯】 惠誉确认云南能投集团“BBB-”长期外币发行人评级，展望上调至“稳定” 惠誉已将云南能投集团及其子公司香港云能国际的长期外币发行人违约评级的展望从负面上调至证稳定，并确认评级为“BBB-”。2022年，土地出让收入大幅下滑以及开展防控措施的背景下，尽券管云南省政府的财务状况疲弱且其本已高企的债务不断攀升，但该集团的运营和财务表现仍保持研了韧性。展望上调反映了惠誉根据《政府相关企业评级标准》，将云南能投集团违约带来的社会究影响的评估从“中等”上调至“强”。惠誉基于对云南省政府信用状况的内部评估结果，采用自上而报下的评级方法，该评级反映其获得政府支持的可能性很高。 告 1 请务必阅读免责条款 【市场综述】 昨日港股各种重要指数有涨有跌。截至8月9日，恒生指数上涨0.32%，报收19246.03点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为0.33%、0.46%和0.74%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到0.38%和-0.01%。从行业来看，多数行业出现上涨：其中医疗保健业和必需性消费表现相对较好，涨跌幅分别为2.6%和1.11%；工业和原材料业市场走势较弱，涨跌幅分别为-0.36%和-0.39%。内地股市方面，截至8月9日，上证指数收盘价为 3244.49点，下跌0.49%；深证综指收盘价为2038.77点，下跌0.6%。陆港股通方面，截至8 月9日，当日沪股通北上资金净流量为-14.12亿元，深股通北上资金净流量为0.8亿元，共计陆股通资金净流入-13.32亿元；当日沪市港股通南下资金净流入-14.76亿元，深市港股通南下净流入为-48.74亿元，共计港股通资金净流入-63.5亿元。 美国三大股指集体下跌：截至8月9日，道琼斯工业指数报收35123.36点，较前一个交易日下跌0.54%；标普500指数报收4467.71点，较前一个交易日下跌0.7%；纳斯达克指数报收13722.02点，较前一个交易日下跌1.17%。此外，费城半导体指数报收3610.47点，较前一个 交易日下跌1.87%。欧洲股市方面：截至8月9日，英国富时100指数报收7587.3点，较前一个交易日上涨0.8%；法国CAC40指数报收7322.04点，较前一个交易日上涨0.72%；德国DAX指数报收15852.58点，较前一个交易日上涨0.49%。 期货市场方面：截至8月9日，恒生期货收盘价为25128.54点，较前一个交易日上涨0.5%。 伦敦金现收盘价为1913.7美元/盎司，较前一个交易日下跌0.58%。布伦特原油收盘价为87.51美元/桶，较前一个交易日上涨1.56%。此外，人民币兑美元汇率报7.2元/美元，较前一个交易日下跌0.2%。 2 【近期强势个股】 序号 代码 名称 连涨天数 连续涨跌幅(%) 收盘价 交易日期 Wind行业 1 1361.HK 361度 12 29.72 5.15 2023-08-09 耐用消费品与服装 2 0883.HK 中国海洋石油 4 4.93 12.78 2023-08-09 能源Ⅱ 3 0384.HK 中国燃气 4 3.74 8.88 2023-08-09 公用事业Ⅱ 4 3978.HK 卓越教育集团 3 3.90 0.80 2023-08-09 消费者服务Ⅱ 5 2392.HK 玄武云 3 2.87 2.51 2023-08-09 软件与服务 6 0135.HK 昆仑能源 3 1.64 6.19 2023-08-09 公用事业Ⅱ 7 1521.HK 方达控股 2 7.83 2.34 2023-08-09 制药、生物科技与生命科学 8 9955.HK 智云健康 2 7.31 7.34 2023-08-09 医疗保健设备与服务 9 3933.HK 联邦制药 2 6.51 6.38 2023-08-09 制药、生物科技与生命科学 100512.HK远大医药25.544.382023-08-09制药、生物科技与生命科学 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 【经济数据】 海外市场重要指数 收市价 涨跌(%) 纳斯达克综合指数 13722.02 -1.17 美元指数 102.50 -0.03 道琼斯工业指数 35123.36 -0.54 费城半导体指数 3610.47 -1.87 伦敦金融时报100指数 7587.30 0.80 法兰克福DAX指数 15852.58 0.49 沪港通及深港通 南下/北上 净流入 沪股通 北上 -14.12 深股通 北上 0.80 沪市港股通 南下 -16.11 内地及香港重要指数 收市价 涨跌(%) 上证综合指数 3244.49 -0.49 深证综合指数 2038.77 -0.60 恒生指数 19246.03 0.32 恒生综合大型股指数 1760.17 0.33 恒生综合中型股指数 3812.30 0.46 恒生综合小型股指数 1410.49 0.74 其他重要指数 收市价 涨跌(%) 恒生期货指数 25128.54 0.50 伦敦金现 1913.70 -0.58 布伦特石油(连续) 87.51 1.56 美元兑人民币(CFETS)7.20-0.20 深市港股通南下-52.70 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 近30日资金流向北向(合计)近30日资金流向南向(合计) 3 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 纳斯达克综合指数（日）道琼斯工业平均指数（日） 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 美元指数与黄金价格深证综合指数（日） 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120 伦敦黄金现货（美元/盎司，左轴） 美元指数（右轴） 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 4 恒生指数（日）全球主要金融市场指数日涨跌幅% 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 -2.50 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 恒生综合行业指数前日涨跌幅% 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 5 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿