有色金属衍生品晨报

有色金属衍生品晨报 研究员：王颖颖铜 银河有色 有色研发报告 有色金属晨报 2023年8月10日星期四 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 昨日伦铜价格冲高回落，最近宏观利空集中，中国7月cpi同比下降0.3%，除此以外，美国交易再通胀，市场预计7月CPI反弹至3.3%，而且CPI可能在3%左右的位置 难以继续回落，美股下跌。基本面方面，lme铜库存处于垒库趋势，国内8月仅有大冶有色一家检修，供应增加，不过消费端也不错，价格下跌至68000以后，下游大幅拿货推动铜价反弹。价格方面来看，昨日铜价反弹是受下游集中买盘推动，而市场利空因素主要集中在宏观方面，美国Cpi数据落地前，铜价仍然有下跌的风险。建议cpi数据落地后再根据数据实际情况再行备库（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 电解铝 隔夜沪铝窄幅震荡整理，沪铝2309合约收于18480，较昨日收盘价18530元/吨跌50元，近期宏观氛围与产业基本面博弈剧烈；宏观层面，近期利空较多，国内出口数据维持弱势，欧美银行业评级被下调，国内通缩压力仍然存在，美国再通胀被交易等；产业方面，欧洲能源价格大涨，成本抬升明显，国内社库迟迟未能在淡季累库，价格稍有回落下游买盘就起，产业支撑力度较强；交易策略方面，近期宏观情绪反复，但是产业基本面仍然偏强，沪铝整体波动有限，预计维持宽幅震荡的走势，套利方面，国内库存起不来将会刺激月间正套和进口窗口的开启（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 氧化铝 氧化铝维持震荡的走势，走势较为平稳；近期海外市场价格不断上涨，澳洲FOB价格已经上涨至349美元/吨，印尼FOB至350美元/吨；国内南北最新现货成交价格在2910~2930元/吨左右；成本方面，据阿拉丁数据显示，7月份山西成本在2850元左右，山东在2540元左右；交易策略方面，目前现货市场情绪维持较好的局面，但是利 润的修复预计会刺激产量的提升，若无进一步改变供需的边际矛盾出现，现货市场或 将在2950～3000一带受到压力，整体以震荡的思路对待，等待回落后再继续布局多单 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 锌 昨夜沪锌冲高回落，Zn2309合约收于20820元/吨，欧洲能源价格大涨有再度抑制供应的可能性；但近期宏观氛围的弱化抑制了锌价；近期国内出口数据维持弱势，欧美银行业评级被下调，国内通缩压力仍然存在，美国再通胀被交易；产业方面，SMM预估国内锌产量维持高位，8月国内精炼锌产量55.27万吨，同比增加19.43%；进入8月产量略高预期，部分冶炼厂提前结束检修和延迟检修计划，造成整体产量环比略增；需求方面，昨日价格回落后下游补库氛围较好，点价较为积极，升水上行明显；交易策略方面，价格回落后下游补库氛围较好，近期宏观情绪影响较大，价格波动剧烈，供应高产的当下和能源价格大涨博弈，短期建议暂时观望（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铅 隔夜LME铅报收2140美元/吨，涨幅0.87%，昨日LME铅库存录得56475吨。沪铅 PB2309合约昨日夜盘报收15990元/吨，较前一交易日上涨70元/吨。基本面方面，在 铅冶炼企业复产与新建产能投放的背景下，8月再生精铅产量预计增近2万吨，至35 万吨以上，2023年7月再生铅产量37.57万吨，环比6月份上升3.16%；2023年1至7月再生铅累计产量248.94万吨，累计同比上升1.63%，但是废电瓶流通量依旧偏紧。需求方面，铅蓄电池市场传统旺季表现不如预期，下游企业多是以销定产，电动自行车铅酸蓄电池终端消费需求表现一般，近期电池出厂价格随铅价上涨，下游经销商及终端前期低价备货库存较高，在旺季到来前短期内主要以消化库存为主，拿货有限。整体来看，铅精矿及废料供应偏紧，而市场需求端表现一般，短期预计铅价高位承压运行为主 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 镍&不锈钢 镍价昨日小幅反弹后，夜盘继续下行。宏观方面利空频传，中国进出口数据双双回落，地产公司暴雷隐忧仍存，前期政策预期带动的乐观氛围走弱。产业方面，基本面供增需减的现状不支持镍价继续上冲。国内外纯镍产量均在爬升，特别是印尼项目已出产品， 而需求除不锈钢外表现偏弱，库存有增长的预期。现货市场昨日金川镍升水上调200，俄镍上调100元/吨，下游成交低迷。硫酸镍继续下跌200元/吨，现货实际成交低于smm报价，三元需求很差。短线宏观政策没有超预期，镍价恐将继续回落寻找支撑。短期关注宏观数据和市场氛围的变化。 不锈钢淡季炒预期，在高位运行较长时间。据称8月某大型钢厂铬铁采购不足，可能影响产量，或者铬铁价格继续上涨。目前铬铁主流成交价上调至8900元/50基吨，高镍铁维持在1120元/镍点，废不锈钢10500元/吨(不含税)，冷现金成本近14900元/吨。短期钢厂仍在陆续采购，原料成本难跌，现货商暂时也没有抛货压力，情绪可能支撑到月中交割日。但8月中下旬若终端依然没能为旺季做些努力，价格继续上行动力不足，或将随外围市场走弱（以上观点仅供参考，不做为入市依据）。 锡 昨日沪锡价格低开后震荡，宏观方面，市场利空因素集中，欧美股集体回落。产业方面，缅甸政策始终没有公布禁矿的政策，目前市场的预期在2-3个月左右，如果禁矿时间超过3个月，就会对市场构成进一步的紧缩刺激。价格方面来看，23万的价格基本上反应了停产两个月的预期，所以锡价没有继续上行，随着宏观情绪的走弱，锡价可能会进一步下探。最近缅甸政府可能出台相应的政策文件，关注实际的落地情况。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 碳酸锂 碳酸锂主力合约微幅反弹至217800元/吨。四川李家沟北探矿权竞拍火热。现货市场继续下跌，昨日SMM电碳均价24.9万元/吨，市场反馈出货不好。目前下游淡季，smm预估8月三元材料和磷酸铁锂产量环比小幅下行，三元前驱体和正极材料价格继续普跌，磷酸铁锂跌幅较小。电池厂对原料采购并不急迫，拖累上游需求和价格。而碳酸锂的供应却因矿端放量和盐湖生产旺季逐渐增加。碳酸锂价格走弱已反映部分货源增加，但下游仍未补库，且悲观情绪仍存，下方仍有空间，期货也将跟随下探。下游买涨不买跌的心态貌似在重复一季度的走势，需等待情绪释放完毕后价格企稳，下游补库热情才会被点燃，关注资金风险偏好及下游开工率的变化。期权上市初期流动性不足，建议谨慎操作。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 Floor31/33,IFCTower,8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China 全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn