建筑材料行业周报：政策信号密集释放，把握建材做多窗口

证政策信号密集释放，把握建材做多窗口 研 券——建筑材料行业周报（20230729-20230804） 究增持（维持）核心观点 报 告央行再次提到继续引导个人住房贷款利率下行。本周地产相关政策继续密 行业:建筑材料集释放。一是7月31日召开国务院常务会议，指出要“优化房地产政策， 日期: 2023年08月09日 根据不同需求、不同城市等推出有利于房地产市场平稳健康发展的政策举措，加快研究构建房地产业新发展模式”；二是8月1日央行及国家外汇 分析师:方晨 Tel:021-53686475 E-mail:fangchen@shzq.comSAC编号:S0870523060001 最近一年行业指数与沪深300比较 建筑材料沪深300 % 08/2210/2212/2203/2305/2308/23 2 -1% -4% -7% -10% -13% -16% 行-19% 业-22% 周 报 相关报告： 《地产政策进一步松绑预期升温，催化建材反弹》 ——2023年08月02日 《城中村改造等政策渐次落地，利好消费建材投资机会》 ——2023年07月26日 《“金融16条”两政策延期，释放提振地产链信号》 ——2023年07月17日 管理局召开2023年下半年工作会议，提到“指导商业银行依法有序调整 存量个人住房贷款利率。”针对存量房贷利率，是央行继2023年上半年金融统计数据情况发布会后，第二次提到调整存量房贷利率。 城市层面看，一线城市上海支持刚性和改善性住房需求，郑州楼市“新政 15条”落地。继北京、深圳之后，一线城市上海住建委也在7月31日召 开会议，提到“因城施策，支持刚性和改善性住房需求”。同时，郑州在8 月3日发布《关于进一步促进我市房地产市场平稳健康发展的通知》。郑 州“楼市新政15条”亮点在于，明确指出暂停执行限售政策，落实“认房不认贷”，鼓励在郑各商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。 行业重点数据跟踪： 水泥：本周水泥市场价格仍呈弱势运行，环比跌幅较上周略有扩大。库存方面，全国水泥库容比仍然保持70%以上高位，但整体较前一周小幅下降，其中西南地区库容比下降明显。利润端，水泥行业工艺理论利润本周延续上升趋势，连续两周利润回升。 平板玻璃：本周平板玻璃价格连续两周上升；库存连续4周回落，延续去 库趋势。供给方面，本周开工率周环比小幅下降0.07个百分点，整体相对 稳定。成本端，纯碱开工率本周下降2.48个百分点，连续2周回落。 光伏玻璃：本周光伏玻璃价格持稳运行，库存连续两周回落。供应端来看，本周产量较上周增加+3.08%；7月开工率抬升至93.32%。 玻纤：本周玻纤价格周环比持平；7月玻纤产量进一步抬升。 碳纤维：本周碳纤维价格保持低位稳定，库存持续攀升，周环比上升 2.6%；产量与开工率维持稳定运行，周环比均持平。 投资建议 随着当前房地产修复压力加大，年中以来支持房地产政策的密集落地，尤其是7月底政治局会议提到“适时调整优化房地产政策”以及住房和城乡建设部部长提到“进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施，带动房地产政策进一步松绑预期升温。同时，对比2022年11月地产政策密集出台带动地产链反弹，我们认为当前类似去年四季度政策密集出台，有望进一步拉动建材板块反弹。因此，随着政策预期进一步升温，有望支撑地产链修复强化，可以重点布局受益于地产链回升建筑材料，建议关注当前处于底部的龙头公司，包括东方雨虹、伟星新材、坚朗五金、兔宝宝等，以及家居的顾家家居等。 风险提示 宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期带来需求不及预期；统计样本带来数据差异。 目录 1周观点：政策信号密集释放，把握建材做多窗口3 2本周行情回顾6 2.1板块行情回顾6 2.2个股行情回顾7 3行业重点数据跟踪7 3.1水泥7 3.2平板玻璃9 3.3光伏玻璃10 3.4玻纤11 3.5碳纤维11 4风险提示12 图 图1：本周房地产政策梳理4 图2：申万一级行业周度涨跌幅对比6 图3：2023年初至今建筑材料与沪深300净值对比6 图4：建筑材料子板块周度涨跌幅对比6 图5：板块成分股一周涨幅TOP10（建筑材料）7 图6：板块成分股一周跌幅TOP10（建筑材料）7 图7：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度）8 图8：各区域水泥历史平均价格（元/吨）8 图9：全国水泥库容比（%）（分年度）8 图10：全国及各区域水泥库容比周度变化8 图11：秦皇岛港动力煤平仓价8 图12：全国行业毛利（元/吨）8 图13：全国浮法玻璃平板价（元/吨）（分年度）9 图14：玻璃库存量9 图15：玻璃周度产量9 图16：平板玻璃周度开工率9 图17：重质纯碱价格10 图18：纯碱开工率10 图19：3.2mm镀膜光伏玻璃现货平均价10 图20：光伏玻璃周度库存10 图21：光伏玻璃周度产量11 图22：光伏玻璃开工率11 图23：2400tex缠绕直接纱价格11 图24：玻纤企业产量11 图25：碳纤维主流产品价格12 图26：碳纤维工厂库存12 图27：碳纤维周度产量12 图28：碳纤维周度开工率12 1周观点：政策信号密集释放，把握建材做多窗口 央行再次提到继续引导个人住房贷款利率下行。本周地产相关政策继续密集释放。一是7月31日召开国务院常务会议，会议指出要“优化房地产政策，根据不同需求、不同城市等推出有利于房地产市场平稳健康发展的政策举措，加快研究构建房地产业新发展模式”；二是8月1日央行及国家外汇管理局召开2023年下半年工作会议，针对下半年会议提到“加大对住房租赁、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度”，同时提到“因城施策精准实施差别化住房信贷政策，继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行，更好满足居民刚性和改善性住房需求，指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。”其中，针对存量房贷利率，是央行继2023年7月14日邹澜在国新办举办的2023年上半年金融统计数据情况发布会后，第二次提到调整存量房贷利 率。 一线城市上海支持刚性和改善性住房需求，郑州楼市“新政 15条”落地。城市层面来看，各地房地产政策依旧密集落地。一 方面，继北京、深圳之后，一线城市上海住建委也在7月31日召开会议，研究部署下阶段全面推进“两旧一村”改造等民心事实工程，并在会议上提到“因城施策，支持刚性和改善性住房需 求”。另一方面，郑州在8月3日发布《关于进一步促进我市房地 产市场平稳健康发展的通知》。郑州“楼市新政15条”共有15条措施，其中亮点包括第四、第五和第八条，明确指出暂停执行限售政策，落实“认房不认贷”，以及鼓励在郑各商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率，以进一步满足刚性和住房改善需 求。 图1：本周房地产政策梳理 日期 部门/城市 政策推进 7月31日 国常会 李强主持召开国务院常务会议： 会议指出，要调整优化房地产政策，根据不同需求、不同城市等推出有利于房地产市场平稳健康发展的政策举措，加快研究构建房地产业新发展模式。 8月1日 中国人民银行、国家外汇管理局 中国人民银行、国家外汇管理局召开2023年下半年工作会议： 会议要求，下半年，中国人民银行、国家外汇管理局系统要深刻领会中央关于经济形势的科学判断，进一步统一思想、坚定信心，切实抓好党中央、国务院决策部署贯彻落实，精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备，扎实推动经济高质量发展。 支持房地产市场平稳健康发展。落实好“金融16条”，延长保交楼贷款支持计划实施期限，保持房地产融资平稳有序，加大对住房租赁、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度。因城施策精准实施差别化住房信贷政策，继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行，更好满足居民刚性和改善性住房需求。指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。 7月31日上海 7月31日，“上海市住房城乡建设管理”发布公众号提到，近日市住房城乡建设管理委、市房屋管理局召开专题会议，研究部署下阶段全面推进“两旧一村”改造等民心事实工程。同时，提到“因城施策，支持刚性和改善性住房需求”。 郑州发布《关于进一步促进我市房地产市场平稳健康发展的通知》： 8月3日郑州 一、支持青年人才在郑安居； 二、施多子女家庭购房补贴政策；三、实施购房契税补贴政策； 四、满足改善性住房需求，购买改善性住房的，其原有住房暂停执行郑政办 〔2017〕58号文“在郑州市行政区域内，2017年5月3日（含）之后购买的住房，自取得《不动产权证书》之日不满3年的不得上市转让”的规定； 五、做好金融信贷支持，包括结合评估情况及时调整我市新发放首套住房商业贷款利率下限，落实“认房不认贷”政策； 六、加大公积金支持力度；七、降低住房交易税费； 八、稳定住房消费预期，鼓励在郑各商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率，引导个人住房贷款利率和首付比例下行，稳定居民消费预期； 九、推进商品房现房销售；十、提升商品住房品质；十一、加快推进租购并举； 十二、稳妥推进城中村改造和城市更新；十三、规范二手房交易居间服务； 十四、落实土地款分期缴纳优惠政策；十五、试行地下停车位办理预售。 资料来源：中国政府网，央行，上海市住房城乡建设管理，郑州市住房保障和房地产管理局，上海证券研究所 我们认为，随着当前房地产修复压力加大，年中以来支持房地产政策的密集落地，尤其是7月底政治局会议提到“适时调整优化房地产政策”以及住房和城乡建设部部长提到“进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减 免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施，带动房地产政策进一步松绑预期升温。同时，对比2022年11月地产政策密集出台带动地产链反弹，我们认为当前类似去年四季度政策密集出台，有望进一步拉动建材板块反弹。因此，随着政策预期进一步强化的，有望支撑地产链修复强化，可以重点布局受益于地产链回升 建筑材料，建议关注当前处于底部的龙头公司，包括东方雨虹、伟星新材、坚朗五金、兔宝宝等，以及家居的顾家家居等。 2本周行情回顾 2.1板块行情回顾 本周申万建筑材料行业指数上涨1.04%，跑赢沪深300指数 0.34个百分点，在31个申万一级行业中，排名第13位。建筑材料二级子行业中，水泥上涨2.28%，装修建材上涨0.78%，玻璃玻纤下跌0.24%。 图2：申万一级行业周度涨跌幅对比 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 计算机非银金融 传媒通信房地产 电力设备商贸零售 综合电子 建筑装饰公用事业有色金属建筑材料 汽车钢铁 机械设备轻工制造社会服务 环保农林牧渔 银行食品饮料国防军工交通运输家用电器基础化工石油石化纺织服饰美容护理 煤炭 医药生物 -4% 资料来源：Wind，上海证券研究所 图3：2023年初至今建筑材料与沪深300净值对比图4：建筑材料子板块周度涨跌幅对比 1.15 1.10 1.05 1.00 0.95 0.90 0.85 0.80 沪深300建筑材料(申万) 3% 2% 2% 1% 1% 0% 2023-01-03 2023-01-17 2023-01-31 2023-02-14 2023-02-28 2023-03-14 2023-03-28 2023-04-11 2023-04-25 2023-05-09 2023-05-23 2023-06-06 2023-06-20 2023-07-04 2023-07-18 2023-08-01 水泥 玻璃玻纤 装修建材 -1% 资料来源：Wind，上海证券研究所 注：2022/12/31日为基期计算指数净值 资料来源：Wind，上海证券研究所 2.2个股行情回顾 本周建筑材料个股涨幅排名前五：华立股份（+16.6%）、宁波富达（+7.2%）、顾地科技（+7.0%）、韩建河山（+6.3%）、塔牌集团（+5.1%）。 表现排名后五：龙泉股份