贵金属衍生品日报

大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2023年8月9日 贵金属衍生品日报 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com .cn 近期逻辑 7月美联储如期加息25bps。一方面最新的通胀数据显示美国通胀放缓，强化了市场对美联储加息周期即将结束的市场预期；但另一方面，美国经济持续超预期表现出韧性，为美联储再次加息也提供了筹码和空间。后续需关注美联储和新的经济数据的指引、美国银行系统是否稳定等。 市场关注 1.美联储政策预期 2.地缘政治问题 3.美国银行业流动性问题 重要事件无 第一部分行情回顾及分析 今天白天，美元震荡走弱，10年美债收益率低开后窄幅波动，贵金属小幅走高，回补昨日的部分跌幅。经历昨晚的波动后，今天市场重新聚焦在周四的美国CPI数据上，预计受基数效应的影响，7月美国通胀可能小幅回升，CPI同比预计3.3%，核心CPI同比预计持平于4.8%。 昨日穆迪下调了美国10家中小型银行的评级，并表示可能下调一些大型美国 银行的信用评级。穆迪认为美国将在2024年初陷入温和衰退，届时风险可能进一步加大，金融资产质量将恶化，尤其是一些银行的商业地产投资组合面临的风险将上升。这个行动表明市场对美国银行业健康状况的担忧再次显现，受避险情绪的推动，美元录得近0.5%的涨幅。美联储方面，FOMC票委、费城联储主席哈克表示美国经济正处于平稳降落的轨道上，或已达到了可以保持利率稳定的阶段，明年某个时候或降息；巴尔金则表示通胀仍然过高，不想“预先宣布”利率将会走向何方。总得来说，美元受到避险买盘提振再次攀升，叠加美联储在更长时间内维持高利率的可能性仍然较高，贵金属上方压力不减。 从技术面看，美元在近期高位运行、相对坚挺，贵金属整体处于下行。伦敦金上方均线密集，MACD死叉且绿柱放大，布林线在中轨下运行，短线偏空，下方支撑关注隔夜低点1922附近，进一步支撑关注1912附近，但如果金价能够收复5日和10日均线的话，则削弱短线看空信号；伦敦银跌至所有均线之下，MACD死叉且绿柱放大，沿布林线下轨运行，短线偏空，下方关注22.5附近，如果收复5日均 线，则削弱短线看空信号。沪金偏震荡，上方关注5日均线的压制，下方关注 453.6附近；沪银下方关注5500关口，如果收复5日均线，则削弱短线看空信号。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分盘面表现 1.美元指数与贵金属走势 第三部分数据参考 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 120 115 110 105 100 95 90 85 2022-06 80 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 1,400 12040 11535 110 10530 10025 9520 90 8515 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 8010 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数伦敦银 120 115 110 470 450 120 115 110 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 美元指数 SHFE黄金 美元指数 SHFE白银 图表3美元与沪金走势图表4美元与沪银走势 105 430 105 100 410 100 9590 390 9590 85 370 85 80 350 80 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 资料来源:同花顺iFinD银河期货 2.实际收益率与贵金属走势 2.00 2,1002.00 1.50 2,0001.50 1,9001.00 1.00 1,8000.50 0.50 1,700 0.00 0.00 -0.50 1,600-0.50 1,500-1.00 29 27 25 23 21 19 17 15 -1.00 1,400 实际收益率（Tips） 伦敦金 实际收益率（Tips） 伦敦银 图表5实际收益率与伦敦金图表6实际收益率与伦敦银 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 资料来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 图表7内外盘黄金走势图表8内外盘白银走势 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 1,400 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 COMEX黄金 SHFE黄金 SHFE白银 COMEX白银 6,300 5,300 4,300 3,300 2,300 1,300 300 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 资料来源:同花顺iFinD银河期货 4.期现走势 7 5 3 1 -2 -4 图表9黄金期现走势（元/克）图表10白银期现走势（元/千克） 510 7,300250 6,800 200 460 6,300 150 5,800 410 5,300 100 4,800 360 50 4,300 0 310 3,800 3,300 -50 260 2,800 -100 黄金期现价差 SHFE黄金 黄金T+D 白银期现价差 SHFE白银 白银T+D 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 图表11沪金-Comex金图表12沪银-Comex银 沪金主力-Comex主力（元/克） 沪银-Comex银（元/千克） 400 20 300 15 200 10 5 100 00 -5 -100 -10 -200 -15 沪金主力-Comex主力（元/克）-300 沪银-Comex银（元/千克） 资料来源:同花顺iFinD银河期货 6.金银比 图表13上期所金银比图表14Comex金银比 100 95 100 90 85 80 75 70 上期所金银比 资料来源:同花顺iFinD银河期货 95 90 85 80 75 70 comex金银比 7.ETF持仓 图表15SPDR黄金ETF持仓图表16SLV白银ETF持仓 140035 2000 120030 25500 1500 100025 20500 80020 1000 15500 600 15 10500 400 500 10 200 5 5500 0 2018-04 0 0 2018-03 500 2019-042020-042021-042022-042023-04 2019-032020-032021-032022-032023-03 SPDR:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元 SLV:白银:净持仓量(吨) 伦敦现货白银:美元 资料来源:同花顺iFinD银河期货 8.期货持仓量 470000 420000 370000 320000 270000 220000 170000 120000 70000 20000 5001220000 7300 1020000 6300 450 820000 5300 4300 400 620000 3300 420000 2300 350 220000 1300 300 20000 300 期货持仓量:总计:黄金 期货收盘价:黄金 期货持仓量:总计:白银 期货收盘价:白银主力 图表17黄金期货持仓量图表18白银期货持仓量 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 资料来源:同花顺iFinD银河期货 9.期货库存 6000 5003,500,000 7300 5000 3,000,000 6300 450 4000 2,500,000 5300 2,000,000 4300 3000 400 1,500,000 3300 2000 350 1,000,000 2300 1000 500,000 1300 0 300 0 300 期货库存:黄金:总计千克 期货收盘价:黄金 期货库存:白银:总计千克 期货收盘价:白银主力 图表19沪金库存图表20沪银库存 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 资料来源:同花顺iFinD银河期货 10.成交量 图表21沪金成交量图表22沪银成交量 620,000 520,000 420,000 320,000 220,000 120,000 20,000 500 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 450 400 350 300 6,020,000 5,020,000 4,020,000 3,020,000 2,020,000 1,020,000 20,000 7300 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 6300 5300 4300 3300 2300 1300 300 期货成交量:总计:黄金手期货收盘价(活跃:成交量):黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 期货成交量:总计:白银手期货收盘价(活跃:成交量):白银 11.TD数据 1 0 -1 1 0 -1 图表23黄金td递延费图表24白银td递延费 空付多多付空 上海黄金:交收量:金Au(T+D) 上海黄金:交收量:银Ag(T+D) 2022-0 2022-0 2022-0 2022-1 2022-1 2022-1 2023-0 2023-0 2023-0 2023-0 2023-0 2023-0 2023-0 2022-0 2022-0 2022-0 2022-1 2022-1 2022-1 2023-0 2023-0 202