贵金属衍生品日报

研究所副所长：车红云 期货从业证号：F03088215投资咨询号：Z0017510 【市场回顾】 贵金属衍生品日报 第一部分市场研判 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2024年8月5日 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询号：Z0018401 联系方式： 上海：021-65789219北京：010-68569781 邮箱： chenjing_qh1@chinastock.com.cn 1.贵金属市场:今天白天，市场衰退预期交易仍然高涨，伦敦金相对抗跌，当前交投于2431美元附近，伦敦银受到工业属性拖累，当前交投于28美元关口附近。受外盘驱动，沪金主力合约收于559.94元/克，跌幅2.05%，沪银主力合约收于7249元/千克，跌幅2.58%。 2.美元指数：美元指数继续大幅下挫，当前交投于102.52附近，为今年3月以来低点。 3.美债收益率：10年美债收益率同样继续下行，当前交投于3.75%附近，为去年6月以来低点。 4.人民币汇率：人民币兑美元汇率高开后宽幅震荡，当前交投于7.137附近， 为今年1月以来高点。 【重要资讯】 1.美国宏观：7月非农爆冷，7月就业人数增加了11.4万人，低于预期的17.5万，与此同时，前两个月的就业人数累计下修2.9万人。7月份失业率意外攀升至4.3%，超过了所有投行预期，环比上升0.2%，意味着所谓的“萨姆规则”（经济衰退）已被触发。平均时薪按月增长0.2%，也低于预期，同比增长3.6%，为2021年5月以来的最低水平。 2.美联储观点： 2.美联储观察：美联储官员安抚市场。芝加哥联储主席古尔斯比强调，不要对一个月的数据做出过度反应。当情况需要降息时，往往不会降息一次。里士满联储 主席巴尔金表示，就业市场仍然总体健康。11.4万个非农就业岗位这一数据虽然不算理想，但仍是一个“合理的数字”。 3.美联储观察：当前市场预期美联储9月降息25bps的概率为4.5%、降息 50bps的概率大幅走高至95.5%。预期美联储到11月再降25bps的概率为 30%，再降50bps的概率为68.7%。 4.地缘冲突：伊朗外交部发言人表示，通过惩罚以色列并对其冒险主义形成威慑，可以强化中东地区的稳定与安全。伊朗不希望该地区紧张局势升级，但没有人有权怀疑伊朗惩罚以色列的权利。伊朗将采取“严肃”措施对以色列形成必要的威慑，伊斯兰合作组织成员国外长周三将在沙特召开会议讨论相关问题。 【逻辑分析】 受上周五非农数据超预期疲软的影响，市场重燃对美国经济的担忧。当前市场交易美国衰退预期的情绪仍持续高涨，全球市场震动。受市场波动放大和流动性的影响，贵金属表现也受到拖累，投资者需重视风险防范、宜以观望为主。 【交易策略】1.单边：观望。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401观点仅供参考，不作为买卖依据） 第二部分数据参考 1.美元指数与贵金属走势 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 1,700 3.00 37 2.50 32 2.00 1.5027 1.0022 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 0.5017 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 实际收益率（Tips）伦敦银 实际收益率（Tips）伦敦金 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 2.实际收益率与贵金属走势 图表3实际收益率与伦敦金图表4实际收益率与伦敦银 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 1,700 3.00 37 2.50 32 2.00 1.5027 1.0022 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 0.5017 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 实际收益率（Tips）伦敦银 实际收益率（Tips）伦敦金 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 图表5内外盘黄金走势图表6内外盘白银走势 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 600 58034 56032 54030 52028 50026 48024 460 44022 42020 40018 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 COMEX黄金SHFE黄金右 COMEX白银SHFE白银右 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 4.期现走势 610 560 510 460 410 360 310 260 SHFE黄金-黄金TD右元/克 SHFE黄金 黄金T+D 图表7黄金期现走势（元/克）图表8白银期现走势（元/千克） 9,000250 7 8,500 8,000 5 7,500 7,000 3 6,500 6,000 1 5,500 5,000 -2 4,500 200 150 100 50 0 -50 4,000 -4 -100 数据来源:同花顺iFinD银河期货 SHFE白银-白银TD右元/千克SHFE白银白银T+D 数据来源:同花顺iFinD银河期货 图表9黄金td-交割月期货合约（元/克）图表10白银td-交割月期货合约（元/千克） 3 2 1 0 1357911131517192123252729313335373941 -1 -2 -3 -4 AU2402 AU2310 AU2312 AU2404 AU2406 AU2408 50 30 10 -10 -30 -50 -70 AG2310 AG2312 AG2402 AG2404 AG2406 AG2408 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 沪金主力-Comex主力/31.1035*汇率 30 20 10 0 -10 -20 -30 内盘黄金溢价（元/克） 图表11内盘黄金期货溢价图表12内外盘白银期货价差 沪银-Comex银*32.1507*汇率*1.13 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 内盘白银溢价（元/千克） 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 中间价:美元兑人民币 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 美元人民币(CFETS) 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 图表13人民币中间价与黄金隐含汇率图表14人民币即期价与黄金隐含汇率 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 6.金银比 图表15上期所金银比图表16Comex金银比 95 9095 8590 8085 7580 7075 6570 60 comex金银比 上期所金银比 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 7.ETF持仓 图表17SPDR黄金ETF持仓图表18SLV白银ETF持仓 2600140035 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 2019 2019 2020 2020 2020 2021 2021 2022 2022 2022 2023 2023 2024 SPDR:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元 1200 1000 800 600 400 200 0 30 25 20 15 10 5 0 2019-032020-032021-032022-032023-032024-03 SLV:白银:净持仓量(吨)伦敦现货白银:美元 25500 20500 15500 10500 5500 500 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 8.期货持仓量 470000 420000 370000 320000 270000 220000 170000 120000 70000 20000 600 550 500 450 400 350 300 期货持仓量:总计:黄金 期货收盘价:黄金 1,220,000 1,020,000 820,000 620,000 420,000 220,000 20,000 9300 8300 7300 6300 5300 4300 3300 2300 1300 300 期货持仓量:总计:白银 期货收盘价:白银主力 图表19黄金期货持仓量图表20白银期货持仓量 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 9.期货库存 图表21沪金库存图表22沪银库存 12000 10000