2022年专精特新A股上市公司高质量发展研究报告

目录 一、专精特新概述5 1.1“专精特新”内涵解释7 1.2专精特新背景环境7 1.3扶植专精特新是中国近年特色产业政策之一8 二、专精特新上市公司现状分析8 2.1专精特新上市公司数量及市值9 2.1.1专精特新上市公司总体市值分布及变动9 2.1.2专精特新上市公司分省份分布及变动12 2.1.3专精特新上市公司分板块分布及变动22 2.1.4专精特新上市公司分行业分布及变动24 2.2专精特新企业财务指标分析27 2.2.1规模27 2.2.2资产报酬率32 2.2.3成长能力40 2.2.4盈利能力50 2.2.5研发能力55 2.2.6补贴能力60 2.2.7运营能力66 2.2.8造血能力71 2.2.9议价能力80 2.2.10偿债压力86 2.2.11财务指标总结90 三、专精特新“小巨人”上市公司现状分析90 3.1专精特新“小巨人”上市公司数量及市值90 3.1.1专精特新“小巨人”上市公司总体市值分布及变动90 3.1.2专精特新“小巨人”上市公司分省份分布及变动93 3.1.3专精特新“小巨人”上市公司分板块分布及变动102 3.1.4专精特新“小巨人”上市公司分行业分布及变动105 3.2专精特新“小巨人”上市公司财务指标分析107 3.2.1规模107 3.2.2资产报酬率114 3.2.3成长能力122 3.2.4盈利能力131 3.2.5研发能力137 3.2.6补贴能力141 3.2.7运营能力147 3.2.8造血能力153 3.2.9议价能力160 3.2.10偿债压力166 3.2.11财务指标总结170 四、专精特新上市公司企业案例分析170 4.1中医药龙头片仔癀（600436.SH）170 4.1.1公司分析170 4.1.1.1公司概况170 4.1.1.2中医药行业发展172 4.1.1.3公司前景分析175 4.1.2财务分析177 4.2电池龙头恩捷股份（002812.SZ）183 4.2.1.公司分析183 4.2.1.1公司概况183 4.2.1.2隔膜行业发展184 4.2.1.3公司前景分析189 4.2.2财务分析196 4.3模拟芯片龙头圣邦股份（300661.SZ）204 4.3.1公司分析204 4.3.1.1公司概况204 4.3.1.2模拟芯片行业206 4.3.1.3公司前景分析211 4.3.2财务分析214 引言 截至2023年4月30日，省级专精特新及省级专精特新“小巨人”共计71,764 家，其中上市公司1005家，较2022年4月30日，专精特新上市公司数量增加了175家，增速21.08%，专精特新上市公司群体数量保持增长，其中江苏省专精特新上市公司数量增长最为明显。专精特新上市公司在A股中扮演着日益重要的角色。 专精特新上市公司群体的市值差异较大，整体集中在中小市值，占比（47%）最多的是市值在20~50亿元的企业，85%的专精特新上市公司市值低于100亿元。专精特新上市公司市值中位数和平均值有所回升，但市值分布出现愈发分散的趋势。 专精特新上市公司在各省的发育存在明显差异——数量分布不均、市值差异巨大。长三角及广东是专精特新上市公司的主力军，上海与河北的专精特新上市企业对A股表现更突出的贡献。大部分省份专精特新上市公司在A股中扮演着愈发重要的角色。 现阶段，创业板和科创板是专精特新上市公司的主战场，行业主要集中在机械设备、医药生物、电子、基础化工、电力设备五大行业。电子、医药生物、电力设备三大产业的总市值最高。 进一步分析专精特新上市公司2022年度财务指标，我们会发现，纵向来看，专精特新上市公司在规模上有所扩张，但经营质量有所降低，资产报酬率、成长能力、盈利能力、运营能力等方面指标均有不同程度的下滑，经营质量的稳定和提高是专精特新上市公司群体需要下阶段重点思考的问题；横向来看，由于专精特新上市公司为中小企业，其在规模上与A股有较为明显的差距，受规模影响，在议价能力方面也与A股有一定差距。而经营质量较A股仍有一定优势，但优势在缩小，尤其是在成长能力表现较差，甚至低于A股表现。 截至2023年4月30日，四批国家级专精特新“小巨人”共计8997家，其 中上市公司759家，较2022年4月30日，“小巨人”上市公司数量增加168家，增速28.43%，公司数量保持增长。“小巨人”上市公司在A股中扮演着日益重要的角色。 “小巨人”上市公司整体集中在中小市值，整体市值水平略有回升。占比 （43%）最多的是市值在20~50亿元区间的公司，84%的“小巨人”上市公司市值低于100亿元。 “小巨人”上市公司在各省的发育也存在明显差异——数量分布不均、总市值差异巨大。长三角、广东和北京是“小巨人”上市公司的主力军，安徽、河南、四川、天津、江苏等地的“小巨人”对A股表现更突出的贡献。 现阶段，创业板和科创板是“小巨人”上市公司的主战场，“行业主要集中在机械设备、电子、基础化工行业，其中电子行业的总市值最高。 进一步分析“小巨人”上市公司2022年度财务指标，我们会发现，纵向来看，“小巨人”上市公司在规模上有所扩张，但经营质量有所降低，资产报酬率、成长能力、盈利能力、运营能力等方面指标均有不同程度的下滑，经营质量的稳定和提高是“小巨人”上市公司群体需要下阶段重点思考的问题；横向来看，由于“小巨人”上市公司为中小企业，其在规模上与A股有较为明显的差距，受规模影响，在议价能力方面也与A股有一定差距。而经营质量较A股仍有一定优势，但优势在缩小。 为协助大家对专精特新企业群体的发展形成更为具体的感知，和恒在本报告中还挑选了中医药龙头片仔癀、电池龙头恩捷股份、模拟芯片龙头圣邦股份三家公司，对其企业概况、行业发展以及公司前景进行了详细分析，供大家参考。 一、专精特新概述 1.1“专精特新”内涵解释 “专精特新”一词最早来源于2011年7月，由时任工信部总工程师朱宏任在《中国产业发展和产业政策报告（2011）》新闻发布会上首次提出。2013年7月，工信部发布《关于促进中小企业“专精特新”发展的指导意见》，进一步规范了“专精特新”的内涵，即“专业化、精细化、特色化、新颖化”。 图1：“专精特新”企业内涵 1.2专精特新背景环境 全球贸易摩擦加剧、外部环境动荡。当前，全球产业竞争格局正在发生重大调整，世界经济陷入低迷期，经济全球化遭遇逆流，新冠肺炎疫情影响广泛深远，不稳定性不确定性明显增加，产业链供应链循环受阻，中小企业转型升级、市场开拓面临的挑战加大；同时受全球经济下行、疫情冲击等因素的影响，国际贸易保护主义抬头、全球贸易摩擦加剧。例如，近年来美国加紧了对我国在高科技领域的制裁和打压，为使中国高科技发展与美国“脱钩”，其对华高技术出口管制、供应链连环打击方面在范围、影响、剧烈程度上都达到空前新高。 高新科技发展遭遇“卡脖子”。“中兴事件”爆发后，2018年4月19日， 《科技日报》以“是什么卡了我们的脖子”为题，推出了一组由35篇报道组成的专栏，系统性地向公众介绍了我国在哪些核心、关键领域还受制于人。“卡脖子”问题的本质是“技术垄断”，体现了在我国经济社会发展进程中，一些产业发展需要的关键核心技术“受制于人”，这不仅制约了产业升级和发展，也卡住 了国家经济的“命脉”。 强链补链，制造大国孕育发展契机。中国制造业以大规模资本开支为主，基础投入不足，创新相对短板，制造业转型升级背景下，我国在产业链上的“断点”“堵点”问题突出，在芯片、发动机、材料、数控机床、工业软件等领域陷于“卡脖子”困境。推进基础应用研究，强化科技创新和产业链供应链韧性是我国向“制造强国”转变的基本路径。专精特新企业是制造业补链强链的重要发力点。 我国中小企业发展仍然存在问题。中小企业平等待遇仍缺乏有效保障，损害企业权益现象时有发生；融资难融资贵问题尚未有效缓解，融资促进措施有待进一步创新和落实；公共服务供给与需求不够匹配，创新资源获取渠道不够畅通，中小企业发展水平区域间不平衡问题突出；促进中小企业发展的工作机制亟待进一步完善，效能有待进一步提升。 1.3扶植专精特新是中国近年特色产业政策之一 政策从补贴、服务等多方面支持“专精特新”中小企业的发展。为加快培育和发展一批专精特新中小企业，国家层面及省市地区陆续推出一系列促进中小企业发展的鼓励政策。如在“十四五”期间，中央财政设立中小企业发展专项资金并安排100亿元以上奖补资金，分三批重点支持1000余家国家级专精特新“小巨人”企业高质量发展。除了一次性补贴外，多部门、各地市针对中小企业特点，从融资服务、资源整合、融通创新、财税支持等方面力挺“专精特新”中小企业高质量发展。 提出“百十万千”工程目标。在《关于印发“十四五”促进中小企业发展规划的通知》中，提出工信部中小企业局大力建设“百十万千”工程的目标，力争在2025年之前，通过中小企业“双创”带动孵化100万家创新型中小企业， 培育10万家省级专精特新中小企业、1万家“专精特新”小巨人企业和1000家制造业单项冠军。 二、专精特新上市公司现状分析 截至2023年4月30日，从各省/市工信厅/局官网公布的数据来看，省级专 精特新及省级专精特新“小巨人”名单共71,764家，其中上市公司1005家。 2.1专精特新上市公司数量及市值 2.1.1专精特新上市公司总体市值分布及变动 2.1.1.1专精特新在A股中扮演着日益重要的角色 专精特新上市公司群体数量保持增长。截至2023年4月30日，专精特新 上市公司共1005家，总市值67,610亿元。较2022年4月30日，专精特新上市公司数量增加175家，增速21.08%，总市值增加14,179.14亿元，增速26.54%。图1：专精特新上市公司数量（家）图2：专精特新上市公司总市值（亿元） 数据来源：Choice 专精特新上市公司在A股中扮演着日益重要的角色。2023年4月30日，A股上市公司共5164家，专精特新占比19.46%，A股上市公司总市值956,941亿元，专精特新占比7.07%。较2022年4月30日，专精特新上市公司数量占A股数量的比例增加2.01个百分点，专精特新上市公司总市值占A股总市值的比例增加0.61个百分点。 图3：专精特新上市公司数量A股占比图4：专精特新上市公司总市值A股占比 数据来源：Choice 2.1.1.2专精特新上市公司整体集中在中小市值 专精特新上市公司市值差异较大。2023年4月30日，专精特新上市公司中 市值最大的为片仔癀，市值为1,640.60亿元，市值最小的为殷图网联，市值为 3.13亿元。 专精特新上市公司整体集中在中小市值。2023年4月30日，专精特新上市公司中7%的公司市值在10亿元以下，11%的公司市值在10~20亿元，47%的公司市值在20~50亿元，20%的公司市值在50~100亿元，市值超过100亿的上市公司151家，超过500亿的公司10家，超过1000亿的公司仅2家。 图5：2023年4月30日专精特新上市公司市值分布（家） 数据来源：Choice 相较于全A股，专精特新上市公司市值普遍较小。2023年4月30日，专精特新上市公司中位数37.33亿元，低于A股上市公司的55.19亿元，专精特新上 市公司平均值67.27亿元，低于A股上市公司的185.31亿元，从分布来看，85%的专精特新上市公司市值低于100亿元，而A股上市公司中市值低于100亿元的公司占比69%。 图6：2023年4月30日专精特新上市公司与A股上市公司市值分布 数据来源：Choice 2.1.1.3专精特新上市公司整体市值水平略有回升 专精特新上市公司市值中位数和平均值有所回升。专精特新上市公司2023 年4月30日市值中位数37.33亿元，较2022年4月30日（31.86亿元）增加 5.47亿元，增幅17.18%，恢复至2021年4月30日中位数（36.99亿元）水平，2023年4月30日市值平均值67.27亿元