央企控股上市公司（A股）高质量发展研究报告2022年报

目录 引言6 一、央企控股上市公司（A股）发展指数8 （一）整体发展指数稳步提升至基本与A股平均水平持平8 （二）与上证50之间仍有一定差距9 二、央企控股上市公司（A股）一利五率排名11 （一）过去5年央企控股上市公司（A股）一利五率指标变动11 （二）2022年度央企一利五率排名14 1、利润总额排行榜14 2、净资产收益率排行榜15 3、营业现金比率排行榜16 4、资产负债率排行榜17 5、研发经费投入强度排行榜18 6、全员劳动生产率排行榜19 三、央企控股上市公司（A股）高质量发展排行榜20 维度一、规模20 1、总市值规模14.3万亿20 2、总资产规模接近50万亿21 3、整体营收规模上涨22 4、整体净利润规模有所增长23 维度二、成长性24 5、绝大多数企业营收实现增长24 6、多半数企业毛利润实现增长25 7、多数企业核心利润实现增长26 维度三、股东回报27 8、多半数企业ROE下滑27 维度四、盈利性28 9、多半数企业毛利率下滑28 10、多半数企业核心利润率下滑29 维度五、研发投入30 11、整体对研发的重视程度相对A股均值不高30 维度六、运营效率31 12、多半数企业总资产周转率下滑31 维度七、利润质量32 13、多半数企业经营活动变现能力减弱32 14、多半数企业对上下游的议价能力减弱33 维度八、造血能力34 15、造血能力规模排名第一的是招商银行34 维度九、投资活动35 16、战略性投资规模排名第一的是中国石油35 17、仅有5%的企业产能有所扩张36 维度十、筹资能力37 18、半数企业金融资产负债率提高37 附一：央企控股上市公司（A股）所处行业发展指数39 （一）有色金属行业A股上市公司发展指数39 （二）医药生物A股上市公司发展指数分析40 （三）食品饮料行业A股上市公司发展指数42 （四）传媒行业A股上市公司发展指数44 （五）通信行业A股上市公司发展指数45 （六）石油石化行业A股上市公司发展指数47 （七）公用事业行业A股上市公司发展指数49 （八）农林牧渔行业A股上市公司发展指数50 （九）汽车行业A股上市公司发展指数52 （十）建筑装饰行业A股上市公司发展指数54 （十一）电子A股上市公司发展指数分析56 （十二）电力设备行业A股上市公司发展指数57 （十三）房地产行业A股上市公司发展指数59 （十四）机械设备A股上市公司发展指数分析61 （十五）纺织服饰行业A股上市公司发展指数62 （十六）社会服务行业A股上市公司发展指数64 （十七）商贸零售行业A股上市公司发展指数66 （十八）轻工制造行业A股上市公司发展指数67 （十九）煤炭A股上市公司发展指数分析69 （二十）国防军工A股上市公司发展指数分析71 （二十一）钢铁行业A股上市公司发展指数72 （二十二）基础化工行业A股上市公司发展指数74 （二十三）计算机行业A股上市公司发展指数75 （二十四）建筑材料行业A股上市公司发展指数77 （二十五）交通运输行业A股上市公司发展指数79 （二十六）家用电器行业A股上市公司发展指数80 附件二：发展指数说明83 附件三：排行榜说明84 引言 过去5年，央企控股上市公司（A股）整体发展指数稳步提升，从不及A股平均发展水平稳步提升至基本与A股平均水平持平，但与上证50之间仍有一定差距，差距正在缩小。分维度看，央企控股上市公司（A股）的成长能力虽有较大幅度下滑，但仍好于A股平均水平，较上证50仍有差距；上下游议价能力稳定，好于A股平均水平、与上证50之间差距不大；运营能力稳定，基本与A股平均水平持平，因为上证50运营能力大幅下滑，央企控股上市公司（A股）运营能力与上证50之间的差距缩小；对研发的重视程度与A股平均水平之间仍有一定差距，好于上证50；盈利能力、投资能力不及A股平均水平，也不及上证50；财务压力整体大于A股平均水平、大于上证50。 过去5年，央企控股上市公司（A股）“一利五率”指标，除净资产收益率震荡下滑外，其他指标均有所提升，央企控股上市公司（A股）推进高质量发展的成果显现，但头部公司发展质量更高，内部发展不均衡的问题仍然存在。 从2018年开始，央企控股上市公司（A股）的利润总额以及利润总额的均值逐年稳定大幅上涨，截至2022年底，央企控股上市公司（A股）的利润总额达14851.4亿元，较2018年底已翻了接近2倍；央企控股上市公司（A股）的 净资产收益率均值在过去5年震荡下滑，整体净资产收益率均值较低，截至2022年底，央企控股上市公司（A股）的净资产收益率均值仅有5.53%，仍有较大提升空间；除了2018年及2020年外，央企控股上市公司（A股）营业现 金比率均值在2019年、2021年及2022年表现为稳定小幅增长，截至2022年底达36.7%；央企控股上市公司（A股）资产负债率均值在过去5年表现稳定，保持在50%左右；央企控股上市公司（A股）研发经费投入强度均值在过去5年稳步小幅提升，截至2022年底达4.43%；央企控股上市公司（A股）全员劳动生产率均值在过去5年稳步小幅提升，截至2022年底达68.52万元。 截至2022年12月31日，央企控股上市公司（A股）总资产规模接近50 万亿元，总市值规模14.3万亿元，较2018年底翻了1.6倍。市值规模超10 万亿的有中国移动1家，市值排名前三的中国移动+招商银行+中国石油占到了 央企控股上市公司（A股）总市值的1/5还多。占比（25%）最多的是200~500亿区间的上市公司。 整体看，央企控股上市公司（A股）营收规模上涨、净利润规模有所增长；个体来看，绝大多数企业营收、毛利率以及经营活动产生的核心利润实现增长。与此同时，多半数企业毛利润、经营活动盈利性下滑、运营效率下滑，多半数企业ROE表现为下滑。 2022年央企控股上市公司（A股）的“日子”趋于紧张，多半数企业经营活动变现能力以及上下游议价能力减弱，造血能力规模排名第一的是招商银行、战略性投资规模排名第一的是中国石油。 一、央企控股上市公司（A股）发展指数 （一）央企控股上市公司（A股）整体发展指数稳步提升至基本与A股平均水平持平 截至2022年12月31日，央企控股上市公司（A股）共计310家，整体发展指数为96.8，基本与A股平均水平持平，环比下降3.7，较去年同期有所上升。 拉长时间周期看，从2020年一季度开始，央企控股上市公司（A股）整体发展指数稳步提升，从不及A股平均发展水平稳步提升至基本与A股平均水平持平。 图1：央企控股上市公司（A股）发展指数 数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询 分维度看，2022年度央企控股上市公司（A股）发展指数7个能力维度指数中有3个指数大于临界值100,4个指数小于临界值100。其中： 1.成长能力指数、运营能力指数和上下游议价能力指数高于临界值100； 2.研发能力指数、盈利能力指数、投资能力指数和财务压力指数小于临界值100。 图2：2022年三季度央企控股上市公司（A股）发展指数各维度表现 数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询 2022年度各维度指数环比5升2降。其中: 1.成长能力指数持续下滑，但仍高于临界值100，只是优势在缩小； 2.研发能力指数小幅稳步提升，但与临界值100仍有一定差距； 3.盈利能力指数小幅持续下滑，不及临界值100； 4.运营能力指数、投资能力指数和上下游议价能力指数相对稳定。 图3：央企控股上市公司（A股）发展指数分项 数据来源：Choice 分维度看，央企控股上市公司（A股）的成长能力以及上下游以及能力好于A股平均水平；运营能力基本与A股平均水平持平；但研发能力、投资能力、盈利能力较A股平均水平仍有一定差距；财务压力比A股平均水平要大。 （二）央企控股上市公司（A股）发展指数与上证50之间仍有一定差距 截至2022年12月31日，上证50整体发展指数（这里指的是“恒·指数”）为135.4，明显好于A股平均水平，环比提升14，较去年同期有所上升。 央企控股上市公司（A股）发展指数96.8与上证50发展指数135.4相比， 还有不小的差距，但在过去的三年中，差距正逐渐缩小。 数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询 分维度看，央企控股上市公司（A股）整体对研发的重视程度高于上证50。相对于A股上市公司，过去3年，央企控股上市公司（A股）对研发的重视程度稳定，但上证50对研发的重视程度在提高。央企控股上市公司（A股）的成长能力较上证50还有差距，但差距在减小。 数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询 央企控股上市公司（A股）盈利能力较上证50还有不小差距，但差距在减小。央企控股上市公司（A股）运营能力指数稳定，虽不及上证50，但差距大幅缩小，主要是上证50的运营能力在过去3年中下滑幅度较大。 数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询 央企控股上市公司（A股）投资能力指数稳步小幅提升，但不及上证50，差 距略有增加。央企控股上市公司（A股）整体财务压力大于上证50，但差距较小。 （财务压力指数越大，意味着压力越小） 数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询 央企控股上市公司（A股）的上下游议价能力指数与上证50之间差距一直较小。在过去三年中，央企控股上市公司（A股）的上下游压价能力有所提升，但上证50增长更快，截止2022年底，央企控股上市公司（A股）上下游议价能 力指数已经从2020年一季度的优于上证50变为低于上证50。 数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询 二、央企控股上市公司（A股）一利五率排名 （一）过去5年央企控股上市公司（A股）一利五率指标变动 从2018年开始，央企控股上市公司（A股）的利润总额以及利润总额的均值逐年稳定大幅上涨，截至2022年底，央企控股上市公司（A股）的利润总额达14851.4亿元，较2018年底已翻了接近2倍；利润总额均值达47.91亿元， 较2018年翻了1.8倍。 数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询 央企控股上市公司（A股）的净资产收益率均值在过去5年震荡下滑，整体净资产收益率均值较低，截至2022年底，央企控股上市公司（A股）的净资产收益率均值仅有5.53%，仍有较大提升空间。 数据来源：Choice 拉出央企控股上市公司（A股）净资产收益率排名前三、前十及前三十的均值，我们会发现，三者均在2019年大幅下滑至最低点，于2020年后开始提升。央企控股上市公司（A股）净资产收益率前三的均值较前十的均值接近翻倍，头部上市公司的资产质量较高。 数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询 除了2018年及2020年外，央企控股上市公司（A股）营业现金比率均值在 2019年、2021年及2022年表现为稳定小幅增长，截至2022年底达36.7%。 数据来源：Choice 拉出央企控股上市公司（A股）营业现金比率的前三、前十、前三十，我们 会发现，头部公司营业现金比率远远高于整体均值。前三是整体均值的68倍、 前十是整体均值的23倍、前三十是整体均值的接近10倍。在营业现金比率方面，央企控股上市公司（A股）的发展仍然是不均衡的。 数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询 央企控股上市公司（A股）资产负债率均值在过去5年表现稳定，保持在50% 左右。拉出资产负债率排名前三、前十及前三十的均值看，在过去5年表现也基本稳定，但排名越靠前资产负债率越高。 数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询 央企控股上市公司（A股）研发经费投入强度均值在过去5年稳步小幅提升，截至2022年底达4.43%。研发经费投入强度前三、前十及前三十的均值在过去5 年表现也基本稳定，研发经费投入前三均值保持在33%左右、前十均值保持在20%左右、前三十均值保持在13%左右。 数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询 央企控股上市公司（A股）全员劳动生产率均值在过去5年稳步小幅提升，截至2022年底达68.52万元；