估值周报（0731~0804）：TMT反弹，医药承压

2023年08月05日 证券研究报告•市场投资策略 估值周报（0731-0804） TMT反弹，医药承压 摘要 本周万得全A上涨0.93%，全部A股PE(TTM)较上周上升0.08至17.9，1年 /3年/10年分位数分别升至72.5%/35.1%/44.5%；PB(LF)上升0.01至1.69，1年/3年/10年分位数分别升至72.5%/28.6%/44.5%。本周全A股权风险溢价环比下降0.01pp至2.84%，低于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年77.7%分位。 主要指数中，创业板指本周上涨1.98%，涨幅最大，PE(TTM)上升0.46至32.39，1年/3年/10年分位数分别升至11.7%/3.9%/4.7%；PB(LF)上升0.06至4.67，1年/3年/10年位数分别升至29.4%/9.7%/25.8%。上证50上涨0.07%，涨幅最小，PE(TTM)较上周下降0.05至10.07，1年/3年/10年分位数分别降至94.1%/35.7%/51.2%；PB(LF)维持在1.3，1年/3年/10年分位数分别处于86.3%/47.4%/66.8%。 港股主要指数表现分化，海外主要股指回调。恒指本周回调1.89%，PE(TTM) 下降0.19至9.15，1年/3年/10年分位数分别降至43.1%/14.9%/18.8%，PB （LF）下降0.02至0.94，1年/3年/10年分位数分别降至51%/20.1%/10.2%。海外主要指数中，韩国综指本周下跌0.21%，相对较少，PE(TTM)较上周下降0.02至15.95，1年/3年/10年分位数分别降至89.5%/56.25%/60.4%；PB(LF)下降0.01至0.95，1年/3年/10年分位数分别降至75%/39.6%/41.6%。德国DAX本周下跌3.14%，回调最多，截止8月3日，PE(TTM)下降0.45至13.19，1年/3年/10年分位数分别降至39.2%/23.4%/9.7%。 一级行业中，看各行业估值周环比变化，计算机(+2.46)、传媒(+1.57)、通信(+1.11)、电子(+0.73)、商贸零售(+0.73)PE(TTM)周环比升幅居前，美容护理(-0.79)、医药生物(-0.72)、纺织服饰(-0.3)、国防军工(-0.16)、煤炭(-0.11)周环比降幅居前；计算机(+0.14)、传媒(+0.09)、食品饮料(+0.08)、通信(+0.08)、电力设备(+0.07)PB(LF)周环比升幅居前，美容护理(-0.08)、医药生物(-0.07)、家用电器(-0.02)、纺织服饰(-0.02)、煤炭(-0.02)周环比降幅居前。看1年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：煤炭、综合。看10年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：煤炭、有色金属、电力设备、国防军工。 热门板块中，看各板块估值周环比变化，ChatGPT(+113.66)、云计算(+2.57)、信创产业(+1.26)、元宇宙(+1.2)、CRO(+1.19)PE(TTM)周环比升幅居前，创新药(-1.42)、医美(-1.31)、白酒(-0.78)、航天军工(-0.71)、中特估(-0.04)周环比下降；ChatGPT(+0.16)、动力电池(+0.16)、云计算(+0.15)、CRO(+0.14)、信创产业(+0.13)PB(LF)周环比升幅居前，白酒(-0.32)、创新药(-0.16)、医美(-0.14)、航天军工(-0.03)周环比下降。看1年PE(TTM)分位数，低于10%的板块有：绿电、储能、光伏、风电。看3年PE(TTM)分位数，低于10%的板块有：储能、光伏、CRO、动力电池、半导体、新材料、智能电网、创新药、医美、新能源汽车。 风险提示：统计偏差等。 西南证券研究发展中心 分析师：常潇雅 执业证号：S1250517050002电话：021-58351932 邮箱：cxya@swsc.com.cn 相关研究 1.估值周报（0724-0728）：权重股带动A 股强势反弹(2023-07-31) 2.估值周报（0717-0721）：地产链反弹， TMT承压(2023-07-23) 3.估值周报（0710-0714）：港股强势反弹， A股电子、食饮领涨(2023-07-16) 4.估值周报（0703-0707）：全球市场普跌， TMT强势赛道继续回调 (2023-07-09) 5.估值周报（0626-0630）：大盘反弹，TMT强势赛道回调，新能源反弹 (2023-07-03) 6.估值周报（0619-0623）：全球市场普跌， CRO、白酒板块回调较多(2023-06-27) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1A股主要指数估值1 1.1A股主要指数PE、PB估值1 1.2全A股权风险溢价3 2港股及海外主要指数估值4 3行业及热门板块估值5 3.1一级行业估值5 3.2热门板块估值7 图目录 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况1 图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况1 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况1 图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况1 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况2 图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况2 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况3 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况3 图9：港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况4 图10：港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况4 图11：A股各行业PE(TTM)估值对比情况6 图12：A股各行业PB(LF)估值对比情况6 图13：A股热门板块PE(TTM)估值对比情况8 图14：A股热门板块PB(LF)估值对比情况9 表目录 表1：A股主要指数PE估值情况2 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况2 表3：港股及海外主要指数PE估值情况（德国DAX指数估值日期为8月3日）4 表4：港股及海外主要指数PB估值情况4 表5：A股各行业PE估值情况5 表6：A股各行业PB(LF)估值情况7 表7：A股热门板块PE估值情况8 表8：A股热门板块PB(LF)估值情况9 1A股主要指数估值 1.1A股主要指数PE、PB估值 本周万得全A上涨0.93%，全部A股PE(TTM)较上周上升0.08至17.9，1年/3年/10年分位数分别升至72.5%/35.1%/44.5%；PB(LF)上升0.01至1.69，1年/3年/10年分位数分别升至72.5%/28.6%/44.5%。 万得全A(除金融、石油石化)本周上涨0.79%，PE(TTM)较上周上升0.1至28.65，1年 /3年/10年分位数分别升至52.9%/28.6%/42.2%；PB(LF)较上周上升0.01至2.37，1年/3 年/10年分位数分别升至58.8%/23.4%/36.3%。 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 主要指数中，创业板指本周上涨1.98%，涨幅最大，PE(TTM)上升0.46至32.39，1年 /3年/10年分位数分别升至11.7%/3.9%/4.7%；PB(LF)上升0.06至4.67，1年/3年/10年位数分别升至29.4%/9.7%/25.8%。 上证50上涨0.07%，涨幅最小，PE(TTM)较上周下降0.05至10.07，1年/3年/10年分位数分别降至94.1%/35.7%/51.2%；PB(LF)维持在1.3，1年/3年/10年分位数分别处于86.3%/47.4%/66.8%。 表1：A股主要指数PE估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况 数据来源：Wind、西南证券整理 1.2全A股权风险溢价 本周全A股权风险溢价环比下降0.01pp至2.84%，低于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年77.7%分位。 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况 数据来源：Wind、西南证券整理 2港股及海外主要指数估值 港股主要指数表现分化，海外主要股指回调。恒指本周回调1.89%，PE(TTM)下降0.19至9.15，1年/3年/10年分位数分别降至43.1%/14.9%/18.8%，PB（LF）下降0.02至0.94，1年/3年/10年分位数分别降至51%/20.1%/10.2%。 海外主要指数中，韩国综指本周下跌0.21%，相对较少，PE(TTM)较上周下降0.02至15.95，1年/3年/10年分位数分别降至89.5%/56.25%/60.4%；PB(LF)下降0.01至0.95，1年/3年/10年分位数分别降至75%/39.6%/41.6%。 德国DAX本周下跌3.14%，回调最多，截止8月3日，PE(TTM)下降0.45至13.19，1年/3年/10年分位数分别降至39.2%/23.4%/9.7%。 表3：港股及海外主要指数PE估值情况（德国DAX指数估值日期为8月3日） 数据来源：wind、西南证券整理 表4：港股及海外主要指数PB估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图9：港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况图10：港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 3行业及热门板块估值 3.1一级行业估值 一级行业中，本周涨幅前5的行业为：计算机(+4.09%)、非银金融(+4.07%)、传媒(+3.51%)、通信(+3.34%)、房地产(+3.2%)，下跌的行业为：医药生物(-2.75%)、煤炭(-1.75%)、美容护理(-1.72%)、纺织服饰(-1.29%)、石油石化(-0.74%)。 看各行业估值周环比变化，计算机(+2.46)、传媒(+1.57)、通信(+1.11)、电子(+0.73)、商贸零售(+0.73)PE(TTM)周环比升幅居前，美容护理(-0.79)、医药生物(-0.72)、纺织服饰(-0.3)、国防军工(-0.16)、煤炭(-0.11)周环比降幅居前；计算机(+0.14)、传媒(+0.09)、食品饮料(+0.08)、通信(+0.08)、电力设备(+0.07)PB(LF)周环比升幅居前，美容护理(-0.08)、医药生物(-0.07)、家用电器(-0.02)、纺织服饰(-0.02)、煤炭(-0.02)周环比降幅居前。 看1年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：煤炭、综合。 看10年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：煤炭、有色金属、电力设备、国防军工。 表5：A股各行业PE估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图11：A股各行业PE(TTM)估值对比情况 数据来源：Wind、西南证券整理 看1年PB(LF)分位数，低于10%的行业有：煤炭、医药生物、综合。 看10年PB(LF)分位数，低于10%的行业有：医药生物、银行、建筑材料、环保。 图12：A股各行业PB(LF)估值对比情况 数据来源：Wind、西南证券整理 表6：A股各行业PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 3.2热门板块估值 在统计的23个热门板块中，本周涨幅前5的板块为：云计算(+3.89%)、ChatGPT(+3.18%)、新能源汽车(+3.14%)、信创产业(+2.91%)、CRO(+2.76%