对东盟欧盟出口同比降幅扩大，出口读数继续下探——7月出口数据点评【天风固收·孙彬

对东盟欧盟出口同比降幅扩大，出口读数继续下探——7月出口数据点评【天风固收·孙彬彬团队】 （1）出口不及预期，同比继续回落，环比弱于季节性 美元计价，7月我国出口当月值2817.6亿美元，同比-14.5%，前值-12.4%，预期-11.5%；环比-1.2%，前值0.5%，弱于季节性。此外值得注意的是，7月公布出口金额数据时，当月值与累计值环比背离较大，本月海关调整累计值后， 对东盟欧盟出口同比降幅扩大，出口读数继续下探——7月出口数据点评【天风固收·孙彬彬团队】 （1）出口不及预期，同比继续回落，环比弱于季节性 美元计价，7月我国出口当月值2817.6亿美元，同比-14.5%，前值-12.4%，预期-11.5%；环比-1.2%，前值0.5%，弱于季节性。 此外值得注意的是，7月公布出口金额数据时，当月值与累计值环比背离较大，本月海关调整累计值后，当月值与累计值环比未再偏离，原因仍然有待官方说明。 （2）对东盟欧盟出口同比降幅明显扩大 主要贸易伙伴来看，除俄罗斯（同比51.8%），我国对主要贸易伙伴同比均处于负区间。 7月我国对美国、欧盟、日本和东盟的出口同比分别为-23.1%、-20.6%、-18.4%与-21.4%，对东盟、欧盟出口降幅明显扩大，导致了总出口同比继续下探。 主要商品来看，汽车（包括底盘）、船舶、液晶平板与手机出口表现不弱，但读数继续回落，7月同比分别为83.3%、82.4%、6.6%与2.2%。但机电产品、高新技术产品大类出口同比继续下滑，同比录得-11.9%、-18.1%。 （3）外需持续偏弱，对国内经济修复的贡献或仍有限 近期美国经济景气度反弹引发市场关注，期待7月出口同比能够触底反弹。但受东盟、欧盟需求回落影响，出口数据仍未及预期。 基数效应来看，目前出口同比已经接近底部位置，进一步下探空间有限。 但外需持续偏弱，即便后续出口同比有所反弹，对国内经济修复的贡献或仍有限。