甲醇周报：基本面相对偏弱，甲醇谨慎做多

基本面相对偏弱，甲醇谨慎做多 ——甲醇周报 长安期货投资咨询部 分析师：马舍瑞夫(Z0015873)助理分析师：张晨(F3805352) 2023年08月07日 目录/Contents 01 行情回顾 02 基本面分析 03 后市展望 01 行情走势 •上周甲醇期货合约震荡上行，周二大幅拉升一举突破前期压力位后不断上涨，09合约盘中最高2386点，此后震荡回调，但周线依旧收涨47或2.05% •受期货盘面影响，现货市场幅度明显，8月4日，华东市场中间价环比上涨75元/吨，华南市场中间价环比上涨75元/吨，西北市场中间价环比上涨60元/吨 甲醇主力合约走势-日线甲醇现货市场价格走势 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2021/12/2 2022/1/2 2022/2/2 2022/3/2 2022/4/2 2022/5/2 2022/6/2 2022/7/2 2022/8/2 2022/9/2 2022/10/2 2022/11/2 2022/12/2 2023/1/2 2023/2/2 2023/3/2 2023/4/2 2023/5/2 2023/6/2 2023/7/2 2023/8/2 1000 华东地区华南地区西北地区山东南部地区 资料来源：文华财经，WIND，长安期货 02 85% 200 80% 180 75% 70% 160 65% 140 60% 120 55% 50% 100 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 资料来源：隆众资讯，长安期货 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 （1）供给端 •8月4日当周，国内甲醇装置开工率76.83%，环比回落0.84个百分点，同比上涨5.8个百分点，为近五年同期最高 •8月4日当周，国内甲醇周度产量158.26万吨，周环比减少1.74万吨，跌幅1.09%，同比大涨16.03万吨，涨幅11.27% •上一统计周期中煤榆林、陕西神木化学、内蒙古世林等四套装置停车检修，宁夏鲲鹏重启失败，山西华昱、晋煤天源减产，云南曲煤、中原大化、新乡中新重启，另有梗阳新能源30万吨/年装置投产，整体产能损失量多于恢复量，故上期产能利用率略有下降。但若纵向对比，目前甲醇装置开工率处于历史同期相对高位，且从装置变动计划来看，未来半个月时间暂无计划检修装置，因此供给端虽有下行但实际支撑有限 甲醇周度开工率甲醇周度产量 （1）供给端 •国际方面，国际装置开工率环比上涨，据隆众资讯统计情况，伊朗麻将Marjan传闻8月4日重启失利，但因暂无法官方确认，卡维装置7月29日暖炉后正常产出，美国Mat、Koch周中有短停及降负，南美特巴MHTL的M2、M37月30日停车，俄罗斯Matafrax7月31日停车 国际甲醇装置产能利用率甲醇国际价格 75% 500 600 70% 450 400 500 65% 350 300 400 60% 55% 50% 250 200 150 100 50 0 300 200 100 0 2019/12/30 2020/2/29 2020/4/30 2020/6/30 2020/8/30 2020/10/30 2020/12/30 2021/2/28 2021/4/30 2021/6/30 2021/8/30 2021/10/30 2021/12/30 2022/2/28 2022/4/30 2022/6/30 2022/8/30 2022/10/30 2022/12/30 2023/2/28 2023/4/30 2023/6/30 45% 2022-1-7 2022-2-7 2022-3-7 2022-4-7 2022-5-7 2022-6-7 2022-7-7 2022-8-7 2022-9-7 2022-10-7 2022-11-7 2022-12-7 2023-1-7 2023-2-7 2023-3-7 2023-4-7 2023-5-7 2023-6-7 2023-7-7 FOB鹿特丹(欧元/左轴)CFR中国主港（右轴）CFR东南亚（右轴）FOB美国海湾（右轴） 资料来源：隆众资讯，长安期货 4500 11000 100% 4000 10000 95% 3500 9000 90% 3000 8000 85% 2500 7000 80% 2000 6000 75% 1500 5000 70% 1000 4000 65% 60% 甲醇 PP（右轴） LLDPE（右轴） 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 资料来源：隆众资讯，长安期货 2021-07-15 2021-08-15 2021-09-15 2021-10-15 2021-11-15 2021-12-15 2022-01-15 2022-02-15 2022-03-15 2022-04-15 2022-05-15 2022-06-15 2022-07-15 2022-08-15 2022-09-15 2022-10-15 2022-11-15 2022-12-15 2023-01-15 2023-02-15 2023-03-15 2023-04-15 2023-05-15 2023-06-15 2023-07-15 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 （2）需求端-MTO •8月4日当周，MTO装置开工率81.28%，环比上涨1.91个百分点 •上周江浙地区MTO装置开工率环比持平，其他区域，中天合创两套烯烃装置恢复满负荷运行，其他工厂装置运行稳定，MTO装置产能利用率小幅上行，市场消息8月10日斯尔邦装置将重启，再次拉动MTO产能利用率上行预期，实际情况待跟进 •PP下游装置开工率48.36%，环比下降0.1个百分点，PE下游装置开工率43.02%，环比上涨0.4个百分点。聚烯烃下游开工率虽波动不大，但暂难见反弹之势。七、八月时值消费淡季，整体订单表现疲软，除与外卖相关的包装及薄壁注塑略有支撑外，终端需求整体动能依旧不足，下游行业开工降低，终端制品厂对原料需求并不迫切，拿货意愿不佳，多按需采购为主，PP现实需求仍无改善。PE则在农膜、管材等刚需支撑下需求表现稍好 甲醇、PP、LLDPE期货结算价MTO装置开工率 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 2019年 资料来源：隆众资讯，长安期货 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 （2）需求端-MTO PP下游行业平均开工率 100% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 PP管材企业开工率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 PP注塑企业开工率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 BOPP开工率 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 资料来源：隆众资讯，长安期货 （2）需求端-MTO PE下游行业平均开工率 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 PE中空开工率 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 PE包装膜开工率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 PE管材开工率 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 2022/4/25 2022/5/25 2022/6/25 2022/7/25 2022/8/25 2022/9/25 2022/10/25 2022/11/25 2022/12/25 2023/1/25 2023/2/25 2023/3/25 2023/4/25 2023/5/25 2023/6/25 2023/7/25 甲醛装置开工率 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% •据隆众资讯统计，8月4日当周甲醛装置开工率43.88%，环比微跌0.23个百分点，统计期内河南心兴装置降负，带动甲醛产能利用率小幅下滑 •本周暂无装置变动计划，预计需求保持稳定 资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货 （2）需求端-甲醛 甲醛与甲醇价格走势 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 2019-07-09 2019-09-09 2019-11-09 2020-01-09 2020-03-09 2020-05-09 甲醇华东市场价 2020-07-09 2020-09-09 2020-11-09 2021-01-09 2021-03-09 2021-05-09 2021-07-09 甲醛山东市场价（右轴） 2021-09-09 2021-11-09 2022-01-09 2022-03-09 2022-0