油脂日报

油脂日报VegetableOilDailyReport 作者：油脂油料研究中心王一博 执业编号：F3083334(从业)Z0018596(投资咨询) 联系方式：010-68578151/wangyibo@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年8月7日星期一 摘要: 棕榈油：彭博预期7月末马棕库存环比增加4.1%至179万吨，8-10月棕榈油仍处于增产季。需求端中印近期补库积极性尚可，俄乌冲突加剧，黑海植物油出口暂停利好棕榈油市场份额增加，印尼8月1日起全面施行B35，产地短 期处于供需双增的状态，季节性累库态势。国内7-9月份棕榈油到港预期45、55、60万吨，棕榈油到港量较高有一定累库存压力。长期来看，厄尔尼诺使得东南亚降水偏少，将导致2024年二季度后棕榈油减产，远期棕榈油供给或偏紧。 豆油：巴西大豆贴水前低后高，新季美豆供应预期偏紧。新季美豆优良率以及美豆单产预估是市场关注的焦点。美豆优良率52%，低于市场预期的53%和上周的54%，处于季节性低位，美豆单产或将由52下调至50.5蒲/英亩。8 月份是美豆生长关键期，目前来看8月上旬产区天气降水良好，天气炒作情绪降温。国内8-10月大豆到港预估880、600、660万吨，豆油处于季节性累库末期，8月份或将逐步步入去库存进程。 操作：短期油脂或延续窄幅震荡，马棕库存预增，美豆产区天气良好，期价震荡偏弱，下方支撑豆油参考7800元/ 吨附近，棕榈油参考7300元/吨附近，操作建议以观望为主。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 一、主要观点及操作建议 【行情复盘】 周一国内油脂期货震荡收跌，主力P2309合约报收7470点，收跌60点或0.8%;Y2309合约报收8088点，收跌106点或1.29%。现货油脂市场:广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价7530元/吨-7630元/吨，较上一交易日上午盘面小跌30元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+0~50左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价8360元/吨-8460元/吨，较上一交易日上午盘面小跌70元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+250~300元左右。 【重要资讯】 1、据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据显示，马来西亚7月1-31日棕榈油产量预估增加 10.73%，其中马来半岛增加16.60%，马来东部增加2.16%，沙巴减少0.68%，沙捞越增加11.14%。 2、据Mysteel调研显示，截至2023年8月4日（第31周），全国重点地区棕榈油商业库存约 61.76万吨，较上周减少5.39万吨，降幅8.03%；同比2022年第31周棕榈油商业库存增加39.75万吨，增幅180.60%。 3、据Mysteel调研显示，截至2023年8月4日（第31周），全国重点地区豆油、棕榈油、菜油 三大油脂商业库存总量为211.96万吨，较上周减少4.14万吨，减幅1.92%；同比2022年第31周三大 油脂商业库存124.96万吨增加87万吨，增幅69.62%。 4、据Mysteel调研显示，截至2023年8月4日（第31周），全国重点地区豆油商业库存约 108.83万吨，较上次统计减少0.25万吨，减幅0.23%。 5、据Mysteel调研数据显示：本周全国港口大豆库存为668.18万吨，较上周增加50.49万吨，增幅17.56%，同比去年增加6.26万吨，增幅0.95%。 6、马来西亚棕榈油局（MPOB）局长艾哈迈德·帕尔维兹·古拉姆·卡迪尔表示，马来西亚2023年棕榈 油产量预计达到1900万吨。如果这一预期成为现实，将比2022年的1845万吨提高3%。2023年棕榈 油出口量预计为1600万吨，比上年的1572万吨提高1.8%。2023年底棕榈油库存预计为200万吨，低 于2022年底的219万吨. 【套利策略】观望 【交易策略】 棕榈油：彭博预期7月末马棕库存环比增加4.1%至179万吨，8-10月棕榈油仍处于增产季。需求端中印近期补库积极性尚可，俄乌冲突加剧，黑海植物油出口暂停利好棕榈油市场份额增加，印尼8月1日起全面施行B35，产地短期处于供需双增的状态，季节性累库态势。国内7-9月份棕榈油到港预期45、55、60万吨，棕榈油到港量较高有一定累库存压力。长期来看，厄尔尼诺使得东南亚降水偏少，将导致 2024年二季度后棕榈油减产，远期棕榈油供给或偏紧。 豆油：巴西大豆贴水前低后高，新季美豆供应预期偏紧。新季美豆优良率以及美豆单产预估是市场关注的焦点。美豆优良率52%，低于市场预期的53%和上周的54%，处于季节性低位，美豆单产或将由52下调至50.5蒲/英亩。8月份是美豆生长关键期，目前来看8月上旬产区天气降水良好，天气炒作情绪降温。国内8-10月大豆到港预估880、600、660万吨，豆油处于季节性累库末期，8月份或将逐步步入去库存进程。 操作：短期油脂或延续窄幅震荡，马棕库存预增，美豆产区天气良好，期价震荡偏弱，下方支撑豆油参考7800元/吨附近，棕榈油参考7300元/吨附近，操作建议以观望为主。 二、美国天气预测 三、油脂价格走势图 图：棕榈油09合约走势 图：豆油09合约走势图 四、主力合约持仓 图1：豆油多头持仓前五名图2：豆油空头持仓前五名 图3：棕榈多头持仓前五名图4：棕榈空头持仓前五名 五、重要市场信息 1、据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据显示，马来西亚7月1-31日棕榈油产量预估增加10.73%，其中马来半岛增加16.60%，马来东部增加2.16%，沙巴减少0.68%，沙捞越增加11.14%。 2、据Mysteel调研显示，截至2023年8月4日（第31周），全国重点地区棕榈油商业库 存约61.76万吨，较上周减少5.39万吨，降幅8.03%；同比2022年第31周棕榈油商业库存增加39.75万吨，增幅180.60%。 3、据Mysteel调研显示，截至2023年8月4日（第31周），全国重点地区豆油、棕榈 油、菜油三大油脂商业库存总量为211.96万吨，较上周减少4.14万吨，减幅1.92%；同比 2022年第31周三大油脂商业库存124.96万吨增加87万吨，增幅69.62%。 4、据Mysteel调研显示，截至2023年8月4日（第31周），全国重点地区豆油商业库存约 108.83万吨，较上次统计减少0.25万吨，减幅0.23%。 5、据Mysteel调研数据显示：本周全国港口大豆库存为668.18万吨，较上周增加50.49万吨，增幅17.56%，同比去年增加6.26万吨，增幅0.95%。 6、马来西亚棕榈油局（MPOB）局长艾哈迈德·帕尔维兹·古拉姆·卡迪尔表示，马来西亚 2023年棕榈油产量预计达到1900万吨。如果这一预期成为现实，将比2022年的1845万吨提高3%。2023年棕榈油出口量预计为1600万吨，比上年的1572万吨提高1.8%。2023年底棕榈油库存预计为200万吨，低于2022年底的219万吨. 六、期权策略 油脂期价震荡为主，可考虑卖出宽跨式期权。 图1：棕榈油价格历史波动率图2：棕榈油价格历史波动率锥 5日10日20日60日close 1.2000 14000.0000 1.0000 12000.0000 10000.0000 0.8000 8000.0000 0.6000 6000.0000 0.4000 4000.0000 0.2000 2000.0000 0.0000 0.0000 历史波动率锥 min10%30%50%70%90%maxHV 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 5日 10日 20日 60日 七、市场监测数据 图1：进口大豆CNF报价单位（美元/吨）图2：进口大豆压榨毛利单位（元/吨） 美湾6月 美湾10月 巴西3月 巴西8月阿根廷5月 820 770 720 670 620 570 520 470 420 370 320 2018/11/192019/11/192020/11/192021/11/192022/11/19 数据来源：汇易方正中期期货研究院 美湾6月 美湾10月 巴西3月 巴西8月阿根廷5月 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2018/11/192019/11/192020/11/192021/11/192022/11/19 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大11月 加拿大3月 加拿大5月 加拿大7月 1150 1050 950 850 750 650 550 450 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大11月 加拿大3月加拿大5月 加拿大7月 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 数据来源：汇易方正中期期货研究院 图3：进口菜籽CNF报价单位（美元/吨）图4：进口菜籽压榨毛利单位（元/吨） 350 0 2019/8/28 2020/8/28 2021/8/28 2022/8/28 2019/8/28 2020/8/28 2021/8/28 2022/8/28 图5：进口菜油CNF报价单位（美元/吨）图6：进口菜油毛利单位（元/吨） 加拿大1月 加拿大4月 加拿大7月 加拿大11月 2500 2000 1500 1000 500 0 2019/10/24 2020/10/24 2021/10/24 2022/10/24 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大1月 加拿大4月加拿大7月 加拿大11月 16000.00 14000.00 12000.00 10000.00 8000.00 6000.00 4000.00 2000.00 0.00 2019/10/242020/10/242021/10/242022/10/24 数据来源：汇易方正中期期货研究院 图7：进口棕榈油CNF报价单位（美元/吨）图8：进口棕榈油毛利单位（元/吨） 马来西亚6月 马来西亚8月马来西亚11月 印尼7月印尼11月 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 2019/7/232020/7/232021/7/232022/7/23 数据来源：汇易方正中期期货研究院 马来西亚6月马来西亚8月马来西亚11月 印尼7月印尼11月 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2019/7/232020/7/232021/7/232022/7/23 数据来源：汇易方正中期期货研究院 广州一级豆油 南通四级菜油 广州24度棕榈 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 数据来源：汇易方正中期期货研究院 豆油 菜油 棕榈 3000.00 2500.00 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 -500.00 -1000.00 -1500.00 -2000.00 -2500.00 2020-01-02 2021-01-02 2022-01-02 2023-01-02 数据来源：Wind方正中期期货研究院 图9：油脂9月基差单位（元/吨）图10：油脂9/1价差单位（元/吨） 图11：油脂9月品种价差单位（元/吨）图12：豆油/豆粕比价 豆棕 菜棕 菜豆 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2020-01-02 2021-01-02 2022-01-02 2023-01-02 数据来源：Wind方正中期期货研究院 ５月 ９月 1月 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 数据来源：Wind方正中期期货研究院