贵金属衍生品日报

大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2023年8月7日 贵金属衍生品日报 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com .cn 近期逻辑 7月美联储如期加息25bps。一方面最新的通胀数据显示美国通胀放缓，强化了市场对美联储加息周期即将结束的市场预期；但另一方面，美国经济持续超预期表现出韧性，为美联储再次加息也提供了筹码和空间。后续需关注美联储和新的经济数据的指引、美国银行系统是否稳定等。 市场关注 1.美联储政策预期 2.地缘政治问题 3.美国银行业流动性问题 重要事件 20:30美联储理事鲍曼发表讲话 第一部分行情回顾及分析 今天白天，美元和10年美债收益率震荡走高，贵金属承压下行，伦敦金回吐上周五由新增非农人数不及预期带来的涨幅，主要是由于市场进一步消化美联储鲍曼在周六的偏鹰的讲话，她暗示可能还需要进一步加息。 数据方面，美国7月非农就业岗位增加18.7万个，小幅低于预期的20万人， 显示美国就业增长放缓，同时5月和6月就业岗位增长数据也被下修，共下修4.9万人，表明在美联储大幅加息后，劳动力需求正在放缓。但失业率的再次走低和薪资的上涨表明劳动力市场总体仍具韧性，美联储可能需要在更长时间内维持高利率。数据公布后，市场对于9月美联储维持利率不变的预期小幅由78%左右走高至87%左右，美元下跌，美国10年期公债收益率从去年11月以来的高位回落，从而提振的贵金属的走势。周内需关注周四晚的美国CPI数据，受基数效应降低的影响，本次的通胀数据或将表现出一定粘性，当前市场对7月CPI同比的预期为3.3%（前值3.0%）。 从技术面看，美元在近期高位运行、相对坚挺，贵金属偏弱震荡。伦敦金上方均线密集，MACD死叉且绿柱放大，布林线在中轨下运行，短线走势偏弱，上方阻力关注1950附近，下方支撑关注前低1929.5；伦敦银受60日均线压制，MACD死叉且绿柱放大，上方关注24，下方关注23.3附近。沪金上方关注5日均线的压 制，下方关注453.4附近；沪银上方关注5700附近，下方关注前低5606附近。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分盘面表现 公布时间 重要数据 周期 前值 预期值 公布值 利空/多贵金属 2023-08-04 美国7月失业率 7月 3.60% 3.60% 3.50% 空 2023-08-04 美国7月季调后非农就业人口(万人) 7月 18.5 20 18.7 多 2023-08-04 美国7月就业参与率 8月 62.60% 62.60% 62.60% - 2023-08-04 美国7月平均每周工时 9月 34.4 34.4 34.3 多 2023-08-04 美国7月平均每小时工资年率 10月 4.40% 4.20% 4.40% 空 2023-08-04 美国7月平均每小时工资月率 11月 0.40% 0.30% 0.40% 空 1.美元指数与贵金属走势 第三部分数据参考 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 120 115 110 105 100 95 90 85 80 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 1,400 12040 11535 110 10530 10025 9520 90 8515 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 8010 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数伦敦银 120 115 110 470 450 120 115 110 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 美元指数 SHFE黄金 美元指数 SHFE白银 图表3美元与沪金走势图表4美元与沪银走势 105 430 105 100 410 100 9590 390 9590 85 370 85 80 350 80 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 资料来源:同花顺iFinD银河期货 1.实际收益率与贵金属走势 2.00 2,1002.00 1.50 2,0001.50 1,9001.00 1.00 1,8000.50 0.50 1,700 0.00 0.00 -0.50 1,600-0.50 1,500-1.00 29 27 25 23 21 19 17 15 -1.00 1,400 实际收益率（Tips） 伦敦金 实际收益率（Tips） 伦敦银 图表5实际收益率与伦敦金图表6实际收益率与伦敦银 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 资料来源:同花顺iFinD银河期货 2.内外盘期货走势 图表7内外盘黄金走势图表8内外盘白银走势 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 1,400 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 COMEX黄金 SHFE黄金 SHFE白银 COMEX白银 6,300 5,300 4,300 3,300 2,300 1,300 300 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 资料来源:同花顺iFinD银河期货 3.期现走势 7 5 3 1 -2 -4 图表9黄金期现走势（元/克）图表10白银期现走势（元/千克） 510 7,300250 6,800 200 460 6,300 150 5,800 410 5,300 100 4,800 360 50 4,300 0 310 3,800 3,300 -50 260 2,800 -100 黄金期现价差 SHFE黄金 黄金T+D 白银期现价差 SHFE白银 白银T+D 资料来源:同花顺iFinD银河期货 4.内外价差 图表11沪金-Comex金图表12沪银-Comex银 沪金主力-Comex主力（元/克） 400300200100 0 -100-200-300 沪银-Comex银（元/千克） 沪银-Comex银（元/千克） 20151050-5-10-15 沪金主力-Comex主力（元/克） 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.金银比 图表13上期所金银比图表14Comex金银比 100 95 100 90 85 80 75 70 上期所金银比 资料来源:同花顺iFinD银河期货 95 90 85 80 75 70 comex金银比 6.ETF持仓 图表15SPDR黄金ETF持仓图表16SLV白银ETF持仓 140035 2000 120030 25500 1500 100025 20500 80020 1000 15500 600 15 10500 400 500 10 200 5 5500 0 2018-04 0 0 2018-03 500 2019-042020-042021-042022-042023-04 2019-032020-032021-032022-032023-03 SPDR:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元 SLV:白银:净持仓量(吨) 伦敦现货白银:美元 资料来源:同花顺iFinD银河期货 7.期货持仓量 470000 420000 370000 320000 270000 220000 170000 120000 70000 20000 5001220000 7300 1020000 6300 450 820000 5300 4300 400 620000 3300 420000 2300 350 220000 1300 300 20000 300 期货持仓量:总计:黄金 期货收盘价:黄金 期货持仓量:总计:白银 期货收盘价:白银主力 图表17黄金期货持仓量图表18白银期货持仓量 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 资料来源:同花顺iFinD银河期货 8.期货库存 6000 5003,500,000 7300 5000 3,000,000 6300 450 4000 2,500,000 5300 2,000,000 4300 3000 400 1,500,000 3300 2000 350 1,000,000 2300 1000 500,000 1300 0 300 0 300 期货库存:黄金:总计千克 期货收盘价:黄金 期货库存:白银:总计千克 期货收盘价:白银主力 图表19沪金库存图表20沪银库存 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 资料来源:同花顺iFinD银河期货 9.成交量 图表21沪金成交量图表22沪银成交量 620,000 520,000 420,000 320,000 220,000 120,000 20,000 500 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 450 400 350 300 6,020,000 5,020,000 4,020,000 3,020,000 2,020,000 1,020,000 20,000 7300 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 6300 5300 4300 3300 2300 1300 300 期货成交量:总计:黄金手期货收盘价(活跃:成交量):黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 期货成交量:总计:白银手期货收盘价(活跃:成交量):白银 10.TD数据 1 0 -1 1 0 -1 图表23